Радоваться нечему: про выкуп привилегированных акций банков

Друзья,
я был удивлен, когда увидел множество постов на тему «Сбер и ВТБ растут на новости о возможном выкупе привилегированных акций за счет средств ФНБ».

Объясняю на пальцах:

Никто не будет за средства ФНБ выкупать привилегированные акции банков с рынка (префы Сбера), в этом просто нет смысла (а если и сделают, то это самое бесполезное, что можно придумать, потому что размер капитала у банков от этого не прибавится)
Если окажется, что в результате санкций Сбер и ВТБ понес убытки, которые привели к снижению капитала до уровня ниже нормативов, то банки совершат просто ДОП ЭМИССИЮ привилегированных акций, которые выкупят на средства ФНБ

А это, друзья мои, очень хреново для владельцев акций ВТБ и Сбербанка, это означает, что доля акционеров будет просто размыта. Расти тут не на чем, это очень негативная новость.

Адекватная альтернатива доп. эмиссии — выпуск субординированного долга, была бы куда более предпочтительна, что, впрочем, не снимает риска последующей конвертации субординированных займов в очередные префы. Так что поживем, увидим, как там на самом деле решат.

банки акции сбербанк

Сбербанк

Владимир

Москва

178

8 464

с 9 января 2020

56 Комментариев

evg_gen +100(100)
02 апреля 2022, 13:33
ЦБ уже из кожи лезет что бы такое придумать чтобы банкстерам хорошо было) физиков с валютного рынка выдавил, денег уже раздал через операции с валютой. все мало) теперь установил мин 10рублей спрэд при конвертации по заявлению ЮЛ… такие доходы должны быть, что мама не горюй. ОФЗ и прочие бумаги по ценам 17 февраля учитывают… все мало. они или видят что размер Ж*ПЫ нереальный, либо просто делают что-то в качестве эксперимента — логики в действиях нет, объяснений — зачем делается то что делается- 0.
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 13:35
  evg_gen, а что по-вашему ЦБ должен делать, вредить банкам? Почему он не должен делать так, чтобы им хорошо было?
  0
  - evg_gen +100(100)
    02 апреля 2022, 13:43
    Владимир, у нас есть помойка в виде ТРАСТа. нужно просто выкупать кредиты пром предприятий и проч крупные кредиты. МСБ пусть разгребают банки. так и балансы расчистят.
    А рисовать им прибыли, чтобы эти деньги разошлись через новые невозвратные кредиты кому надо — это кормить топов.
    Ипотеки тоже можно выкупить, которые под ДОМ.рф не попадают. и все будет нормуль. Меньше нагрузка, реальное влияние на реальный сектор — пром предприятия не будут отбиваться от запросов банков, а будут работать спокойно, зная что ТРАСТ не будет давить.
    Вот реальный механизм, а не через спекуляции рисовать прибыли, от которых ни тепло ни холодно.
    Что толку, что ВТБ и СБЕР заявят что они около 0 отработали 1кв, когда промышленность не знает как планировать денежный поток на ближайшие 3 месяца?
    0
    - Владимир
      02 апреля 2022, 13:46
      evg_gen, выкупать долги — на много дороже, чем докапитализировать, приблизительно раз так в 8-10.
      +3
      - evg_gen +100(100)
        02 апреля 2022, 13:52
        Владимир, нет. выкуп актива не очень хорошего качества это около половину тела кредита, плюс банк распускает резервы и получает деньги тут же таким образом. плюс обслуживание кредита остается на банке — это еще % за свопы и депозиты ЦБ.
        от того что они раздают деньги — ситуация не изменится, потому как ЦБ смотрит на отчетность, а её можно рисовать как угодно и показывать рост и кредитов и ухудшение этих же кредитов.
        Другое дело что нужно работать, анализировать и реализовывать схемы. а можно написать 2-3 солдафонские директивы про +12% с физиков и ±10 рублей с юриков. и встать в стакан явно не по рынку и рисовать убыток для ЦБ до бесконечности, и прибыли для банков. Но банки все равно отчитаются, что прошли по ленточке и вот вот еле выжили
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 14:10
        evg_gen, если вы продадите плохие активы за пол цены, то вам следует помнить, что резервы — это несколько % от суммы кредита (если изначально он был хорошего качества), а теряете вы 50%. Убыток вы откуда покроете? Правильно, из капитала! Ну и много вы можете вытащить из капитала, не нарушив нормативы? Почти ничего!
        
        В общем, если реализовать ваши предложения, банковскую систему РФ проще будет сразу похоронить.
        0
        evg_gen +100(100)
        02 апреля 2022, 14:17
        Владимир, так убыток либо будет контролируемым и известным — передал кредит, пофиксил минус. и исходя из этих цифр принимать решение о помощи системе. Или верить балансам рисованным и вливать трюлики на чистой вере, и не видеть годами улучшение балансов… вот в чем тонкость подхода.
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 15:57
        evg_gen, убыток и так известен.
        Или верить балансам рисованным и вливать трюлики на чистой вере
        
        Ну, я вижу, вы эксперт реальный, не диванный, можете смело проситься в правление Сбера или ВТБ, вас там ждут:)
        0
        evg_gen +100(100)
        02 апреля 2022, 17:16
        Владимир, ну куда мне до тебя героинчик с буквой модной.
        0
TRAKTOR
02 апреля 2022, 14:05
Ну 1 апреля было же вчера! :-)
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 14:12
  TRAKTOR, ах, если бы это были шуточки…
  0
Виктор Петров
02 апреля 2022, 14:52
да, про размытие я не подумал
0
- Осторожный спекулянт
  02 апреля 2022, 15:07
  Уж лучше размытие, чем банкротство. Меньшее зло…
  0
  - Владимир
    02 апреля 2022, 15:43
    Осторожный спекулянт, можно снизить временно нормативы по достаточности капитала)
    0
    - Осторожный спекулянт
      02 апреля 2022, 17:35
      Владимир, так Набиуллина об этом сразу сказала, что сейчас не будут на нормы смотреть. Вопрос, как долго. Ладно, там посмотрим, в любом случае. Собаки лают, караван идёт.
      Нам-то что остаётся. Часть в кэш, часть в активы, а там уж что выстрелит)
      +1
      - Владимир
        02 апреля 2022, 17:37
        Осторожный спекулянт, Наибуллину все критикуют, а она, похоже, весьма умна. Я тоже до нормализации ситуации не смотрел бы на нарушение нормативов в течение всего 2022 года. И уже ближе к концу года смотрел бы по ситуации что делать дальше.
        0
    - bilet1952
      05 апреля 2022, 11:29
      Владимир, нормативы надо снижать не временно — а навсегда. Базель 3, как я понимаю, на Западе не действует. Это для аборигенов придумано
      0
Хуан Диего из Севильи
02 апреля 2022, 15:13
Если ставку скоро снизят, то не всё так плохо для банков. Банкротства тоже не факт пока
0
Value
02 апреля 2022, 15:23
Не совсем. Что значит доля будет размыла? Государство ведь не просто получит часть акций, но и внесет капитал. Если, условно, у БТВ банка не осталось капитала на текущий момент, то и размывать нечего.
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 15:45
  Value, ээ… то и значит. Было условно 1000 акций, вы владели 10 акциями = 1%, а будет 1500 акций, ваша доля упадет до 0,66%. Ну и прибыль в будущем будут делить на ВСЕ акции, включая дополнительно эмитированные. Так понятнее?
  0
  - Value
    02 апреля 2022, 16:44
    Владимир, доля упадет, но и капитал вырастет. А прибыль — производная от капитала. В результате, то на то и выйдет. Только теперь уже без риска банкротства.
    +1
    - Владимир
      02 апреля 2022, 17:42
      Value,
      1. во-первых не факт, что капитал вырастит, докапитализируют банки в кризис как раз потому, что капитал резко уменьшился
      2. во-вторых следите за руками:
      — банк выпустил 1000 акций и продал их по рублю, а эмиссионный доход направил в капитал, теперь у банка капитал 1000 рублей, а у акционеров 1000 акций, на каждую акцию приходится 1 рубль капитала
      — в результате убытков в кризис капитал уменьшился до 500 рублей, поэтому банк сделал доп эмиссию на 500 акций по рублю
      — теперь у банка снова капитал 1000 рублей, а у акционеров 1500 акций, на каждую акцию приходится 0,66 рублей капитала.
      
      Очевидно, что инвесторы проиграли, их доля размылась. Теперь понятнее?
      
      0
      - Доктор
        03 апреля 2022, 01:34
        Владимир, можно выпустить в рынок 50 акций по цене 200р шт. И купить их.
        Капитал будет такой же залитый, раз.
        Котировки это потащит вверх и увеличит капитал ещё больше, два
        Какого либо значительного размытия существующих долей не произойдёт, три.
        
        Для чего выпускать в рынок 1000 по 1 руб и ронять котировки вместе с основным капиталом — мне совершенно непонятно
        0
        Владимир
        03 апреля 2022, 10:05
        Боб Фишер, они иначе делают. Есть рыночные акции, их никто не трогает. Но они дополнительно выпускают привилегированные акции, которые гос-во выкупает по номиналу. Номинал у них любой может быть, не зависимо от рыночных котировок акций в публичном обращении.
        0
        Доктор
        03 апреля 2022, 10:53
        Владимир, ну ок. Тогда какой смысл выпускать много акций по микрономиналу? Его в принципе нет, при таком раскладе
        Выпускаем 2 акции с номиналом по 500млн каждая.
        И покупаем.
        Капиталл залили? Да. Аккуратно, никого не ущемив — да.
        Пока не вижу смысла испускать большую допку.
        Зачем? Нагадить минорам, как англичанка?
        В чем логика то.
        0
      - Value
        03 апреля 2022, 02:58
        Владимир, в Вашем примере до рекапитализации у инвесторов было 0,5 рублей капитала на акцию, а после стало 0,66.
        0
        Владимир
        03 апреля 2022, 10:02
        Value, и вас совсем не смущает, что ваша доля в бизнесе и в прибыли уменьшится?
        0
      - bilet1952
        05 апреля 2022, 11:43
        Владимир, Теряют или нет акционеры при допэмиссии определяется ценой продажи акций. Да, прибыль будет потом распределяться среди бОльшего количества акционеров, но и сама прибыль увеличится, т.к. больше капитала работает в пользу компании. В случае Сбера допэмиссия наверняка будет не в пользу акционеров, т.к. справедливой стоимостью можно считать цену не ниже 250 рублей за обычку.
        0
        Владимир
        05 апреля 2022, 12:15
        bilet1952,
        1. Никто не будет делать доп эмиссию обычки. В явном виде заявили про префы. Так что их цена не играет роли. 100% привлеченной суммы войдет в капитал как эмиссионный доход.
        
        2. С чего это прибыль и капитал увеличатся? От докризисного — не факт.
        
        У вас капитал 5 трлн, сжался до 3 трлн, докапитализировали до 4 трлн. Итог: капитал сжался, прибыль меньше, ваша доля растаяла на 33%. Как пример. Нихрена хорошего.
        0
        bilet1952
        05 апреля 2022, 12:22
        Владимир, уменьшившийся в итоге капитал — это результат убытков, которые фиксируются независимо от того, будет допэмиссия — или нет. Сравниваются показатели с не докризисными, а непосредственно перед и после допэмиссии.
        0
дадашов фархад
02 апреля 2022, 15:37
Собирался прикупить. Глянул какой оптимизм. Посмеялся. И отставил покупку. Практически все акции на взлете. Если среднее взять. Там подением и не пахнет. Больше всего расмешил рост аэрофлота. Мало того дополнительно выпускали акции. Все стоит. Считай банкрот. А все туда же
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 15:47
  дадашов фархад, я докупал немного ВТБ, но сейчас это чисто рулетка, с учетом, что он занимает 2% в портфеле, вероятный убыток ограничен, а если все же повезет, то норм прибыль будет. Сбер тоже докупал в районе 130. У Сбера на много более устойчивое положение.
  0
Переключая каналы
02 апреля 2022, 16:48
Да пусть банкротятся эти банки, почему на них фнб должен тратить деньги нации. Пускай естественно эволюция банковская идёт, хоть пузыри сдуются, на той же недвижимости, давно пора ливануть бетон в пол, так не же, лоббируют свои интересы в банковском и строительном секторах.
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 17:44
  Переключая каналы, думаете, если Сбер обанкротить, то потери государства будут ниже, чем немного из ФНБ подкинуть?)
  0
  - Переключая каналы
    02 апреля 2022, 17:49
    Владимир, просто не надо помогать, в этом нет никакой необходимости, пусть решают свои проблемы за счёт заложенных в кредитах рисках, а то, что выдавали кредиты всем кому попало все эти годы, это только их проблемы. Пускай дивиденды в ход идут, заложенные хаты с молотка, но я просто не понимаю почему фнб должно им помогать.
    0
    - Владимир
      02 апреля 2022, 17:50
      Переключая каналы, что вы имеете в виду под решением проблем «за счет заложенных в кредитах рисках»?
      0
      - Переключая каналы
        02 апреля 2022, 17:57
        Владимир, в процентах заложены риски невозврата, за счёт этого например ставка по кредиту не 10, а 13%
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 17:58
        Переключая каналы, ну так это время должно пройти, пока эти проценты прибыль принесут (тогда ее можно будет включить в капитал 1 уровня), а капитал может потребоваться срочно здесь и сейчас.
        0
        Переключая каналы
        02 апреля 2022, 18:07
        Владимир, ну на то там и сидят товарищи экономисты и прочие с высшим экономическим образованием, мне то, что от того срастается у них дебет с кредитом или нет, пускай как хотят так и крутятся.
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 18:09
        Переключая каналы, да в том то и проблема, что так это не работает. Если у них там чего-то не срастется, то это может вызвать катастрофические потери для всей страны, для каждого жителя, потому и вынуждено гос-во вмешиваться.
        0
        Переключая каналы
        02 апреля 2022, 18:14
        Владимир, а ответственности там никто не несёт из-за того, что чего-то не срастается?
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 18:18
        Переключая каналы, ну, премии меньше получат, если прибыли не будет.
        0
        Владимир
        02 апреля 2022, 18:22
        Переключая каналы, но поймите правильно, я лично двумя руками за то, чтобы банки просто из прибыли погасили убытки. Просто обстоятельства могут сложиться хуже, чем нам хочется.
        0
        Переключая каналы
        02 апреля 2022, 18:28
        Владимир, вот про это и пишу, что пускай премии себе не платят, своей прибылью решают свои проблемы, а то ишь, и рыбку съесть и на… сесть хотят.
        0
zelenyinvestor
02 апреля 2022, 18:16
У них же прибыли 1.2 трлн, неужели этого не хватит, с учётом всех смягчающих факторов? Ну не заплатят 1 год дивы, не умрем.
Как было в 2008 году? Скупили с рынка, а потом продали. Почему такой вариант не рассматриваете? Откуда пошло что требуется докапитализация? Им же сделали послабления в этом плане
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 18:19
  zelenyinvestor, думаю, пока они авансом приняли решение о том, что если что, то докапитализируем. Надеюсь, сразу не будут этого делать, очень не хотелось бы. Реально надо подождать, пока все уляжется.
  0
  - zelenyinvestor
    02 апреля 2022, 18:27
    Владимир, вот именно. Если посмотреть на доходности ОФЗ, то они уже заложили понижение ставки ЦБ, думаю это не за горами, может на следующем заседании 29 апреля. А там и бумажная переоценка. Всё же надеюсь не дойдет до размытия, это же всем акционерам невыгодно, а там есть и очень крупные, которые этого не допустят
    +1
    - Владимир
      03 апреля 2022, 10:07
      zelenyinvestor, интересно, кто в ВТБ крупный минор, менеджмент не покупает его акции (может, это связано с комплаенс контролем, конечно).
      0
zelenyinvestor
02 апреля 2022, 18:19
Ну и добавлю из грани фантастики, даже ок проведут допку, скупят, а потом погасят. Доля акционеров останется прежней
0
- Владимир
  02 апреля 2022, 18:21
  zelenyinvestor, в ВТБ уже 7 лет как «гасят», так что это «потом» может очень долго не наступать. Погашение префов — это уменьше капитала, это же надо деньги еще сначала заработать.
  0
  - zelenyinvestor
    02 апреля 2022, 18:29
    Владимир, аргумент. Ладно, будем решать вопросы по мере их поступления. Хотя чего можно решить, ничего… только смириться
    +1
zelenyinvestor
02 апреля 2022, 18:31
А вообще я не против такого варианта… если дивы выплатят
+1
zelenyinvestor
02 апреля 2022, 18:32
Греф мужик норм, придумает что-нибудь. По крайней мере было замечено что выступает в пользу акционеров (56.5% прибыли МСФО вместо 50 на дивиденды по итогам 20 года)
+1
- Владимир
  03 апреля 2022, 10:08
  zelenyinvestor, Греф один из наикрутейших топ менеджеров в России. Побольше бы таких.
  +2