Альфа Капитал
Альфа Капитал Блог компании Альфа Капитал
04 марта 2022, 15:41

Что делать, когда откроются торги на Мосбирже?

При курсе 110-120 рублей за доллар, комиссии брокеров 12% и реальном курсе близком к ~120-135р. (110-120р + 12%) покупка валюты может потерять свою актуальность, тем не менее, существенные потоки капитала пытаются выйти в «узкую дверь». 

При таком курсе и ценах на сырье мы можем увидеть следующие последствия:

  • Двузначная инфляция в 2022г и не только. Где прятаться от инфляции? Реальные активы.
  • Торговый баланс. Самая сложная история, пока мы видим остановки поставок сырья — покупатели не понимают новых санкционных правил. Чтобы разобраться потребуется время, после чего экспорт может быть восстановлен. За 2021 год экспорт составил 496 млрд долларов, импорт 304 млрд долларов (~192 млрд долларов). В условиях невозможности вывода за рубеж частного капитала, скорее всего сальдо можно будет считать как разницу экспорта и импорта с погрешностью на оплату услуг, которая также сожмется. По текущим ценам на сырье экспорт из России может превысить 650-750 млрд долларов. Если сделать дисконт на задержки в поставках, нормализацию цен и прочее и предположить, что объем экспорта может составить те же 500 млрд долларов, импорт – 200 млрд (условно, но точно будет сильно меньше 300 млрд долларов), итоговое сальдо может расшириться до 300 млрд долларов.
  • Прибыль экспортеров. Прибыль в рублях может стать рекордной несмотря на то, что для экспортеров могут повысить налоги.

Вспомним ситуацию 2008 года, когда для стабилизации фондового рынка ВЭБ выкупал акции, но тогда финансовые возможности российских банков были намного скромнее (это был первый серьезный кризис за 9 лет и многие просто были обескуражены), а иностранцы владели примерно 75-80% акций в свободном обращении (давление с их стороны было огромным (сейчас его не будет в таком объеме)) и доминировало понимание, что нефть уже никогда не будет стоить $100, как в любом пике кризиса.  

Тогда (в 2008 году) в этом не участвовали другие банки и наша финансовая система явно оказалась не готова к столь полномасштабному кризису. Большой объем резервов потратили на поддержку курса, был огромный объем валютного долга со стороны банков и других государственных и частных компаний. Далее — 2014 год, двойной с точки зрения нагрузки — два кризиса, санкции и снижение цен на нефть со $100 до $30. Со стороны финансовых властей уроки выучены хорошо — выстроены системы внутренних платежей, зависимость от внешнего финансирования постоянно сокращалась, ЗВР были переведены в другие валюты и золото, для населения появился новый источник для накопления капитала  -  фондовый рынок (ранее доллары, евро и недвижимость уже считались инвестициями).

В последние несколько дней мы видим, что ЦБ РФ выделил для банковской системы – 24 февраля-1 трлн рублей, 25 февраля – 2 трлн рублей, 28 февраля 3 трлн. Также согласована покупка акций на 1 трлн рублей ил ФНБ + Пенсионные Фонды

На встрече Президента с бизнесом Александр Шохин отдельно подчеркнул важность развития внутреннего финансового рынка и отметил, что россияне открыли 20 млн брокерских счетов.

Сколько акций на российском рынке принадлежит миноритарным инвесторам и что может быть дальше с российским рынком?

Ориентировочно на руках у российских инвесторов акций на 4 500 – 6 000 млрд рублей. Это то, что осталось в свободном обращении, так как иностранные активы заморожены. Кто может быть покупателем российских активов? Мы уже видели новости по выделению 1 трлн рублей из ФНБ на поддержку фондового рынка. Не исключено, что пенсионные фонды (объем активов 4,6 трлн рублей на 3 кв 2021 года, сейчас эта сумма меньше) также станут активными покупателями акций, плюс компании планируют совершать обратные выкупы. Мы ждем рекордных дивидендов, но если вместо этого деньги будут направлены на байбэки, то это еще несколько сотен миллиардов рублей. Скорее всего будет определенный сплит между выкупами и дивидендами — вопрос пока открыт. Частные компании, например, металлурги, где практически нет иностранного капитала, скорее всего будут спокойно выплачивать дивиденды, государственные компании могут этого не делать и запустить выкупы, финансовый сектор в этом году вряд ли будет это делать в принципе.

В отсутствии продаж со стороны нерезидентов (напомним, что их счета заморожены в НРД и они не могут продавать бумаги), может быть выкуплено около половины всех бумаг находящихся в свободном обращении на нашем рынке, что может спровоцировать существенный рост в российских акциях. 

БПИФ Альфа Капитал Управляемые российские акции (AKME)
БПИФ Альфа Капитал Управляемые облигации (AKMB)

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

24 Комментария
  • Dim Xon
    04 марта 2022, 15:44
    Надо готовиться продавать на отскоке и купать бакс если просядет.А то что дивы хорошие, инфляция уже дикая, вклады 20% и не известно когда с этим справятся.
  • вопрос что с этим баксом потом делать, только валить из страны если
  • ну нет, так уезжайте
  • А. Г.
    04 марта 2022, 16:29
    Не паниковать и дождаться ВЭБа.
    • 💚Ola-la☮️
      04 марта 2022, 16:48
      А. Г., Какую цену вы считаете приемлемой по сбербанку, Роснефти, НЛМК и Газпрому в нынешних условиях?
      • Mors
        04 марта 2022, 16:52
        💚Ola-la☮️,  А.Г.  уже отвечал.Рынок устаканится немного и он врубит свои алго-системки. Будет торговать  )))
        Всё это по завершению операции на Украине.
      • А. Г.
        04 марта 2022, 17:01
        💚Ola-la☮️, да открытия торгов я ничего не могу сказать об уровнях, а за НЛМК вообще не слежу.
      • Jack
        04 марта 2022, 20:45
        💚Ola-la☮️, Сбербанк, Газпром по 100, Роснефть 150.
  • Мечтатель
    04 марта 2022, 16:44
      Рынок после «переформатирования» будет совершенно другим. Главное. он не будет интересным самим компаниям, поскольку будет узким — внутренним, без нерезов, отрезанным от западного рынка. Вопрос: нах — я это спасать?
    • А. Г.
      04 марта 2022, 17:05
      Мечтатель, у нас рынок акций Газпрома до объявления либерализации успел вырасти с 0,72 руб. (это минимум, его только бидом «поймать» можно было, а реально купить по оферам можно было только по 0,85-0,9 руб.) до 54 руб. При том, что АДРы были в 3-4 раза дороже. Еще «лысый черт» (Браудер) на этом хорошо наварился через «схематоз» с резидентскими «помойками».
      • Мечтатель
        04 марта 2022, 17:07
        А. Г., Не спорю, история роста с минимумов 2008 — конечно будет. Мы другое обсуждаем- спасать это ВЭБу нах — я?!
        • А. Г.
          04 марта 2022, 17:10
          Мечтатель, я говорил о минимумах 1998-го. Тогда и ВЭба не было. А о либерализации объявили в 2005-м и там за несколько дней ценник переставили с 50 на 70.
          • Мечтатель
            04 марта 2022, 17:17
            А. Г., Понятно. Тогда был вне рынка, но истории с покупкой квартир в Москве техничками Газпрома и Сбера, которым акции навяливали в обязаловку — известны… Это со сбером так было, Мамонт не все могли по таким ценам купить, какой то узкий временной интервал был… Да, но что это меняет… в одну воду дважды не входят…
            • А. Г.
              04 марта 2022, 17:43
              Мечтатель, да Сбер тогда был неликвид. Стояли офера по 250 руб. (0,25 руб. если учесть дробление) и никаких бидов. А акции давали работникам только за ваучеры. И неплохо давали: по 10000 акций Газпрома на ваучер. На аукционах максимум можно было 1200 получить и то не в Москве, где всего получалось 648 акций на ваучер. Правда большинство получивших акции не знали, что с ними делать и продали перекупщикам по «бросовым» ценам. Тогда на скупке акций в регионах у «физиков»  делались состояния.
    • Сергей Кузнецов
      04 марта 2022, 18:15
      Мечтатель, 20 млн акционеров- это уже политическая сила. Чего бы им не помочь. Выдать обесцененеые рубли за реальные активы
      • Мечтатель
        04 марта 2022, 18:51
        20 млн акционеров с размером активов в один ваучер… А вот рубли вовсе не обесцененные, а более чем реальные сегодня. В стоимости акций концентрирована серость (криминальность) нашей экономики, поэтому эти активы и стали не ликвидными. С открытием это надо будет просто покупать и желающих будет миллионы, но все будут желать рыночной цены. Цена появится именно рыночная — что то типа Лондона и Нью Йорка сейчас… и постепенно или сразу — отскочит, чтобы опять упасть. В общем, всё по технике.
    • DearGod
      04 марта 2022, 18:50
      Мечтатель, вот это беспокоит больше всего. Если представить сценарий байбэков, пенсионных фондов, которые инвестируют в долгую, рынок вообще двигаться не будет? )
  • ArB
    04 марта 2022, 16:53
    Короч надо тариться баксом несмотря на комиссии

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн