Π“ΠΎΡΡ‚ΡŒ
Π’Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° сайт
Π“Π΅ΠΎΡ€Π³ΠΈΠΉ АвСдиков
Π“Π΅ΠΎΡ€Π³ΠΈΠΉ АвСдиков Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ³
17 фСвраля 2022, 14:54

πŸ’°Π“ΠœΠš ΠΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊΠ΅Π»ΡŒ считаСм Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹

Российский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ славится своСй высокой Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ странами, ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π΅ говоря ΠΎ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚Ρ‹Ρ…. БСгодня Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ Π²Π΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Π³Π΅ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ, ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠΌ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎ бизнСс ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΠΆΠ΄Π΅Ρ‚ Π² блиТайшСм Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ сСйчас Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π».

БСйчас ΠΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊΠ΅Π»ΡŒ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΠΈΠΊΡƒ инвСстиционного Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡƒΠΆΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡƒ капСксов Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ вырос Π½Π° 57% Π³/Π³ Π΄ΠΎ $2,8 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. ΠœΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄Ρƒ с 2023 ΠΏΠΎ 2025 Π³ΠΎΠ΄ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ.

πŸ’°Π“ΠœΠš ΠΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊΠ΅Π»ΡŒ считаСм Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹

πŸ“ŒΠ’Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π°Ρ Π΄ΠΈΠ². ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° прСдусматриваСт Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 60% ΠΎΡ‚ EBITDA, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ND/EBITDA мСньшС 1,8. Чистый Π΄ΠΎΠ»Π³ (ND) Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ вырос Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄, Π΄ΠΎ $4,9 ΠΌΠ»Ρ€Π΄., Π½ΠΎ рост EBITDA оказался Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Π·Π° счСт Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ Π΄Π°ΠΆΠ΅ снизился Π³/Π³.

ND/EBITDA = 0,5

❓Див. ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΊΡ€Π΅ΠΏΠ»Π΅Π½Π° соглашСниСм с Русалом, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ истСкаСт 1 января 2023 Π³ΠΎΠ΄Π°. Будя ΠΏΠΎ коммСнтариям ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°, Π² условиях высоких ΠΊΠ°ΠΏ. Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ ΠΈΠ· свободного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (FCF) Π΄ΠΎ окончания инвСстпрограммы (2025 Π³ΠΎΠ΄), ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π»ΠΎΡΡŒ распрСдСлСниС ΠΎΡ‚ 50 Π΄ΠΎ 75% FCF Π·Π° Π³ΠΎΠ΄. Π£Ρ‡Ρ‚Π΅ΠΌ эти Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ Π² Π½Π°ΡˆΠΈΡ… расчСтах.

πŸ“‰Π’ 2021 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ свободный Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ оказался ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ снизился Π½Π° (34%) ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с 2020 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. И это ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ роста Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ Π½Π° 15% Π΄ΠΎ $17,9 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. ΠΈ роста EBITDA Π½Π° 37% Π³/Π³ Π΄ΠΎ $10,5 ΠΌΠ»Ρ€Π΄.

Основной ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ΠΎΠΉ сниТСния стал рост капСксов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Π³ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΈ разовая Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ экологичСского ΡƒΡ‰Π΅Ρ€Π±Π°, Π΅Π΅ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ€Π°Π»ΠΈ Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»Ρ‹Ρ… постах. По ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Ρƒ Π³ΠΎΠ΄Π° FCF составил $4,4 ΠΌΠ»Ρ€Π΄.

Π’Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡ‚Π΅ посчитаСм ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· сцСнариСв ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ (курс Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° возьмСм Π·Π° 75 Ρ€ΡƒΠ±.):

βœ”οΈΠ’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° 50% FCF: Π”ΠΈΠ²Ρ‹ = 1043 Ρ€ΡƒΠ±.

βœ”οΈΠ’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° 75% FCF: Π”ΠΈΠ²Ρ‹ = 1564 Ρ€ΡƒΠ±.

βœ”οΈΠ’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° 60% EBITDA: Π”ΠΈΠ²Ρ‹ =2975 Ρ€ΡƒΠ±.

Π’ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΌ сцСнарии Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄ ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ 2975 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π½Π°ΠΌ 1523 Ρ€ΡƒΠ±. ΡƒΠΆΠ΅ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π° 9 мСсяцСв. По ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ всСго Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌ ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ΡΡ 1450 Ρ€ΡƒΠ±. Но ΡƒΠΆΠ΅ ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² 2023 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ Π² 2 Ρ€Π°Π·Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ…, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° Ρ†Π΅Π½Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

πŸ“ŒΠ’ блиТайшиС Π³ΠΎΠ΄-Π΄Π²Π° особого прироста производства Π½Π΅ оТидаСтся, Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ влияниС Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° ΠΌΠ΅Ρ‚Π°Π»Π»Ρ‹. По Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°, Π² 2022 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ нСбольшой Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ палладия ΠΈ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ, это ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΡ‚ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΌΠ΅Ρ‚Π°Π»Π»ΠΎΠ² Π½Π° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… уровнях, Π° Π²ΠΎΡ‚ Π² Π½ΠΈΠΊΠ΅Π»Π΅ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ смСнится Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ скорСС всСго ΠΏΠΎΠΉΠ΄ΡƒΡ‚ Π²Π½ΠΈΠ·, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ ΠΈ Π² ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ½Π΅.

НалоговыС отчислСния Π½Π΅ сильно измСнятся ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с 2021 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. НСсмотря Π½Π° ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄Π½ΠΎΠ΅ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ”ΠŸΠ˜ суммарный эффСкт ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° (ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° дСйствовал старый ΠΠ”ΠŸΠ˜ + экспортныС ΠΏΠΎΡˆΠ»ΠΈΠ½Ρ‹) Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 6% ΠΎΡ‚ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ.

Π― свою ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΡƒ, Π½ΠΎ Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΏΠ»ΡŽΡΡŒ, Π΄ΡƒΠΌΠ°ΡŽ, Π² блиТайшиС Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ Π½Π°ΠΌ Π΄Π°Π΄ΡƒΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ интСрСсныС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ сниТСния Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ².

⚠️НС являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ инвСстиционной Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ!

Π‘Π»Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π° всСми ΠΌΠΎΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚Π΅ здСсь:Β Telegram,Β Π‘ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π»Π°Π±,Β Π’ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΊΡ‚Π΅,Β Instagram

Β 

2 ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΡ
  • Π‘Π΅Ρ€Π³Π΅ΠΉ
    18 фСвраля 2022, 02:10
    Бпасибо!
  • CapitalistDog77
    18 фСвраля 2022, 05:22
    Бпасибо большоС!

АктивныС Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΡ‹
Π§Ρ‚ΠΎ сСйчас ΠΎΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚

Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½
Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ
Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½