Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ»Π°Π²ΠΈΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠΌΠΈΡΡ ΡΡΡΠ°Π½Π°ΠΌΠΈ, ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΡ . Π‘Π΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ Π²Π΄Π°Π²Π°ΡΡΡΡ Π² Π³Π΅ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΡ, ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠΌ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΠΆΠ΄Π΅Ρ Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π».
Π‘Π΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΊ ΠΏΠΈΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π°, ΡΡΠΎ ΡΠΆΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²ΡΡΠΎΡ Π½Π° 57% Π³/Π³ Π΄ΠΎ $2,8 ΠΌΠ»ΡΠ΄. ΠΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π±ΡΠ΄Ρ Ρ 2023 ΠΏΠΎ 2025 Π³ΠΎΠ΄ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ.
πΠ’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ Π΄ΠΈΠ². ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 60% ΠΎΡ EBITDA, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ND/EBITDA ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 1,8. Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ (ND) Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΡΠΎΡ Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄, Π΄ΠΎ $4,9 ΠΌΠ»ΡΠ΄., Π½ΠΎ ΡΠΎΡΡ EBITDA ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΡΡ Π²ΡΡΠ΅, Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»ΡΡ Π³/Π³.
ND/EBITDA = 0,5
βΠΠΈΠ². ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½Π° ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ Π ΡΡΠ°Π»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΈΡΡΠ΅ΠΊΠ°Π΅Ρ 1 ΡΠ½Π²Π°ΡΡ 2023 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π‘ΡΠ΄Ρ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΡΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°, Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏ. Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (FCF) Π΄ΠΎ ΠΎΠΊΠΎΠ½ΡΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ (2025 Π³ΠΎΠ΄), ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π»ΠΎΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ 50 Π΄ΠΎ 75% FCF Π·Π° Π³ΠΎΠ΄. Π£ΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΈ ΡΠΈΡΡΡ Π² Π½Π°ΡΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°Ρ .
πΠ 2021 Π³ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»ΡΡ Π½Π° (34%) ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. Π ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΡΠ»ΠΎ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠΎΡΡΠ° Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ Π½Π° 15% Π΄ΠΎ $17,9 ΠΌΠ»ΡΠ΄. ΠΈ ΡΠΎΡΡΠ° EBITDA Π½Π° 37% Π³/Π³ Π΄ΠΎ $10,5 ΠΌΠ»ΡΠ΄.
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π» ΡΠΎΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π·Π°ΡΡΠ°Π³ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈ Π²ΡΡΠ΅ ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° ΠΏΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ±Π°, Π΅Π΅ ΡΠ°Π·Π±ΠΈΡΠ°Π»ΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°Ρ . ΠΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Ρ Π³ΠΎΠ΄Π° FCF ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» $4,4 ΠΌΠ»ΡΠ΄.
Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΈΠ· ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠ΅Π² ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ (ΠΊΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ° Π²ΠΎΠ·ΡΠΌΠ΅ΠΌ Π·Π° 75 ΡΡΠ±.):
βοΈΠΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° 50% FCF: ΠΠΈΠ²Ρ = 1043 ΡΡΠ±.
βοΈΠΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° 75% FCF: ΠΠΈΠ²Ρ = 1564 ΡΡΠ±.
βοΈΠΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° 60% EBITDA: ΠΠΈΠ²Ρ =2975 ΡΡΠ±.
Π Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΈ Π·Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄ ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ 2975 ΡΡΠ±. ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½Π°ΠΌ 1523 ΡΡΠ±. ΡΠΆΠ΅ Π·Π°ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΠΈ Π·Π° 9 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π². ΠΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠ΅ΡΡ 1450 ΡΡΠ±. ΠΠΎ ΡΠΆΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Π² 2023 Π³ΠΎΠ΄Ρ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ Π² 2 ΡΠ°Π·Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ , ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π½Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
πΠ Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄-Π΄Π²Π° ΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° Π½Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ, Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»Ρ. ΠΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°, Π² 2022 Π³ΠΎΠ΄Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΠ°Π»Π»Π°Π΄ΠΈΡ ΠΈ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΠΎΠ² Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΡ , Π° Π²ΠΎΡ Π² Π½ΠΈΠΊΠ΅Π»Π΅ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡ ΡΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΠΈΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΊΠΎΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠΉΠ΄ΡΡ Π²Π½ΠΈΠ·, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ ΠΈ Π² ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ½Π΅.
ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ 2021 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΠΎΠ΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠΠ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° (ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π» ΡΡΠ°ΡΡΠΉ ΠΠΠΠ + ΡΠΊΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»ΠΈΠ½Ρ) Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 6% ΠΎΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ.
Π― ΡΠ²ΠΎΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ Π΄Π΅ΡΠΆΡ, Π½ΠΎ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ ΡΠΎΡΠΎΠΏΠ»ΡΡΡ, Π΄ΡΠΌΠ°Ρ, Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ Π½Π°ΠΌ Π΄Π°Π΄ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ².
β οΈΠΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ!
Π‘Π»Π΅Π΄ΠΈΡΡ Π·Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ Π·Π΄Π΅ΡΡ:Β Telegram,Β Π‘ΠΌΠ°ΡΡΠ»Π°Π±,Β ΠΠΊΠΎΠ½ΡΠ°ΠΊΡΠ΅,Β Instagram
Β