Банки и Финансы: мысли о наиболее ярких представителях сектора

#сценарии

Доброе утро всем!

Рассмотрю с технико-фундаментальной точки зрения ярких представителей отрасли Банки и финансы.

Сбербанк ао. Бумага остается в рамках диапазона 250-280 руб. Пока мы не говорим о каком-то росте. По моему мнению смотреть на сбер надо только спекулятивно, если хочется поторговать ценовой коридор в виде отбоев или ложные пробои. Однако такая тактика не рассматривается мной на более длительной системе торговли. Пока мы видим цикл повышения ключевой ставки, а Набиуллина говорит, что это может продлится и полгода, мы будем по Сбербанку в боковике. Возможно более широком, нежели сегодня. С границами, например,  220-280 руб. К этому надо быть готовым и я тут не испытываю особых иллюзий.

ВТБ. Примерно аналогичная ситуация. За некоторым исключением, у ВТБ дивидендные показатели выше сберовских. Тем не менее, данная бумага по всей очевидности тоже будет ждать цикла понижения КС, а вот там и начнется рост. Сейчас, пока мы видим интерес на крупных масштабах, и его отсутсвие — на мелких. Поэтому тут тоже особо драйверов я не констатирую. Однако по показателям прибыли ВТБ сильно недооценен, в следствие этого, допускаю в нем рост даже не смотря на внешний фон.

ТКС. Хорошая динамика базовых показателей. Но! Как и все финтехи переоценен. Рост прибыли происходит гораздо медленнее, чем рост акций. По указанной причине Тинькофф мне категорически не нравится. Считаю, обоснованной ценой за этот банк 3000 руб. Даст рынок такую цену или нет? Пока это выглядит нереальным, но падающая тенденция налицо и кроме того, за счет чего банку дальше расти теми же темпами?.. Посмотрим на каком моменте нисходящий тренд остановится и развернется. Пока ключевым уровнем является 4400 руб., он наверняка будет использован трейдерами для спекулятивной торговли. Мне же данный банк не подходит.

АФК Система. Фундаментально совсем не интересная мне компания. Слабый прирост выручки и прибыли. Ущербная дивидендная политика. Даже объявленный байбэк в 3% на первый взгляд неплохой, но на фоне общей картины тоже является весьма скромным. Особо этот байбэк на стоимости акций погоды не сделает. Но что видно на графике? На графике она показывает свое стремление к отскоку в рамках спекулятивной торговли. Потому что по итогам вчерашнего дня мы увидели пробой зеркального уровня, на повышенных объемах и сегодня уже увидели его ретест. Чтение графика мне говорит о том, что возможен отскок к уровню 24 руб. И пока дальше я прогнозировать не могу, по причине слабого фундаментала. Возможно, у вас есть другое мнение и представление о качестве фундамента в АФК? Пишите в чате ваши доводы. Мы их обсудим, и возможно, это станет полезным всем нам.

Московская биржа. Должен сказать, что несколько разочарован данной компанией. И ведет она себя совсем не так, на что я рассчитывал. О чем я говорю? Я говорю о том, что фундаментально, вы это и сами знаете, у нее идет поток новых клиентов физических лиц. Но выручка растет крайне низкими темпами. То есть, новые открытые счета не приносят доходы компании в том же темпе, в котором они открывают новые брокерские счета. Однако если выручка еще худо-бедно растет, то прибыль вообще остается на прежних уровнях. Рентабельность сокращается. Другими словами, качество бизнеса с точки зрения генерации прибыли, скажем мягко, эйфории не вызывает. То есть для своей цены акции Мосбиржа должна делать больше прибыли в два раза. Этого пока не происходит. А теперь другой момент. КС ЦБ будет расти, по предположениям до 11%. Где будет доходность по вкладам? Она будет, хоть и в рекламных целях, но на уровне даже чуть более высоком. А это значит, что это создаст отток денег с брокерских счетов на вклады. Это значит, для Мосбиржи – это не позитив. Технически Мосбиржа рисует повышенные объемы, какие-то сильные отскоки, но при этом фундамента для тестирования своих максимумов пока не демонстрирует. Думаю, кому данная компания интересна, надо к ней присматриваться на сигналах снижения КС от ЦБ.

В общем резюме по сектору банков и финансов. Пока внешние условия предполагают скорее боковик, причем боковик длительный и здесь ключевую роль играет политика ЦБ, и это понятно, как главного распорядителя денег в системе. Однако, от такого банка, как Банк ВТБ, я все-таки жду, что возможны сюрпризы в силу его явной недооцененности, поэтому бумаги этого банка продолжаю держать.

Далее продолжу рассматривать другие сектора, а на сегодня все! Всем хорошего дня.


Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»