⭐️ Skyline Champion: инвестиционно-спекулятивная идея

Посмотрите на котировки фьючерса на пиломатериалы.



Стремительно взлетев в мае 2021 г. на космические высоты и столь же стремительно рухнув осенью к завершению строительного сезона, траектория цен на древесину, казалось бы, стала каноническим примером спекулятивного рыночного пузыря.

А теперь посмотрите на котировки того же фьючерса на сегодняшний день. Вы с удивлением обнаружите, что пузырь вовсе не лопнул.



Многие аналитики полагают, что причиной роста активного восстановления цен на древесину является новая волна строительного бума в США и в мире. Совсем скоро ФРС начнёт цикл повышения процентных ставок, что повлечёт рост стоимости кредитов. Поэтому многие американцы спешат запрыгнуть в уходящий поезд и срочно берут ипотечные кредиты пока они ещё дёшевы.

В свою очередь, рост ипотечного кредитования стимулирует рынок недвижимости. Поэтому в качестве новой инвестиционной идеи сегодня я хочу рассказать о компании Skyline Champion (SKY), которая занимается индивидуальным жилищным строительством в США и Канаде.

👍 Конкурентным преимуществом Skyline Champion является то, что она строит жилые дома не на строительной площадке, а на своих фабриках и уже собранными доставляет покупателю и устанавливает на фундамент. За счёт сборки в фабричных условиях снижаются сроки и стоимость строительства.

Высокий спрос на жилые дома от Skyline Champion обусловил отличную динамику финансовых результатов компании. За пять лет (с 2017 по 2021 фискальные годы) годовая выручка компании увеличилась с 237 до 1421 млн. USD (в 6 раз), годовая чистая прибыль возросла с 2 до 85 млн. USD (в 29 раз), а котировки её акций взлетели с 12 до 60 USD (в 5 раз).

📊 Последний финансовый отчёт эмитента был опубликован 2 февраля 2022 г. и финансовые результаты компании превзошли ожидания аналитиков: рентабельность продаж возросла до 13%, рост выручки к АППГ составил 42%, а коэффициент текущей ликвидности увеличился до 2,2х (подробнее с отчетностью можно ознакомиться здесь).

Динамика конкурентоспособности компании представлена ниже.



👍 Текущий конкурентный статус эмитента является умеренно высоким (K = 1,137). При этом основным драйвером конкурентоспособности выступают значительные темпы роста продаж (K_I).

Отмечу, что динамика выручки Skyline Champion не является типичной для американских застройщиков, большинство из которых показало мощный рост ещё в 2020 году. А вот в 2021 г. рост продаж Skyline Champion превзошёл даже самые смелые ожидания, что было связано с поглощением ScotBilt Homes.

🚀 Рост ключевых финансовых индикаторов компании нашел отражение в повышении котировок акций эмитента, которые уверенно опережают динамику индекса S&P 500.

Капитализация Skyline Champion на данный момент составляет 4,3 млрд. USD. Акции эмитента доступны к покупке на Санкт-Петербургской бирже. Мультипликатор P/E по текущим котировкам равен 17х. Дивиденды в настоящее время не выплачиваются.

✅ К сожалению, руководство компании не даёт прогнозов на перспективу. В то же время, повышенный спрос на недвижимость в США создаёт благоприятные условия для роста выручки и прибыли строительных компаний.

❗ Очевидно, что эта идея не из разряда «купил и забыл». После повышения ставки ФРС будет происходить удорожание ипотеки и возникнет обратный эффект, в результате которого спрос на недвижимость в США будет снижаться. Поэтому необходимо внимательно следить за ситуацией с процентными ставками и, если обозначится тренд на снижение котировок, то вовремя продать акции эмитента.

___________

Резюме. Добавляю Skyline Champion в свой инвестиционно-спекулятивный портфель.