Сколько должен стоить Норникель?

У Норникеля нет аналогов в России.

Однако есть несколько иностранных компаний-конкурентов, которые относительно похожи по капитализации и портфелю добываемых металлов: Impala Platinum, Anglo American, Freeport-McMoran, Vale.

Сравнительный анализ на слайде.

В последней колонке мы дали свою оценку, какие из них наиболее близки к Норникелю.

На втором слайде анализ мультипликаторов.

Норникель растет медленнее, чем его конкуренты по выручке.

Компания в целом торгуется примерно на уровне компаний аналогов. То есть фундаментально нет значимого апсайда.

Более детально про анализ компании мы рассказали в видео:

https://www.youtube.com/watch?v=PFfJQJP_QfU

Напишите, пожалуйста, понравился ли наш анализ? Что следует доработать?

Норникель акции дивиденды отчетность ГМК Норникель прогноз по акциям

ГМК Норникель

ambi_finance

Ambidextro

Москва

1 048

с 6 октября 2021

14 Комментариев

VpnS
03 февраля 2022, 14:25
ай вей
0
Izhik
03 февраля 2022, 14:36
Мне интересно просто, а рост выручки в одной валюте указан?
+1
Ambidextro
03 февраля 2022, 14:38
Спасибо за вопрос. Да, в одной валюте — долл. США
+1
Ambidextro
03 февраля 2022, 14:42
Данные брали с сайта finance marker
+2
Xon_Razuma
03 февраля 2022, 15:21
Диаграмма, конечно, красивая. Только не никак не освещено три вопроса — (1)возможен эффект высокой базы Норникеля к 2019г(не знаю, просто отмечаю возможность), (2)аварии Норникеля 20-21гг, оказавшие сильное влияние на результат плюс (3) волшебство математики по росту выручки Норникеля 100+15%+19%=137%, а у Фрипорта и Вале 100-1%+49%=147% и 100%+7%+42%=152% — и получаются уже вполне сопоставимые цифры и значительный апсайд в виде отсутствия простоя по авариям у Норникеля уже играет другими красками. Имплатс контора мельче им проще и вообще они в своем ЮАР негров линчуют эксплуатируют.
0
C-Gull
03 февраля 2022, 15:26
Смотрел я на этих зарубежных майнеров, сравнивал с Норильским Никелем и Полюсом.
Никак они не лучше в долгосрок. Рентабельность ниже чем у российских майнеров, запасами хуже обеспечены, риски те же примерно, если не выше.

Смысла нет.
+2
- Ambidextro
  03 февраля 2022, 15:29
  C-Gull, спасибо за комментарий. В целом такого же мнения
  0
Ambidextro
03 февраля 2022, 15:30
а что в целом думаете про видео обзор Норникеля? (ссылка в статье)
Что хорошо, что не очень? что доработать?
0
- C-Gull
  03 февраля 2022, 15:41
  Ambidextro, по видео обзору было бы неплохо рассказать об инвест.проектах до 2030 года, которые в годовом обзоре компании есть.
  +1
  - Ambidextro
    03 февраля 2022, 15:46
    C-Gull, спасибо, учтем на будущее.
    Это отдельная большая тема, возможно заслуживает отдельного видео. Но она особенно актуальна для Норинкеля, который будет тратить по 3-4 млрд. долл. в год на инвестиции (проанализировать эффект и отдачу от этих инвест проектов).
    +1
    - Станислав Алексеев
      04 февраля 2022, 06:02
      Ambidextro, инвестиции ГМК в ближайшие годы будут значительны, то есть дивы будут мизерные? И сколько это продлится?
      0
      - Ambidextro
        04 февраля 2022, 17:39
        Станислав Алексеев, инвест программа расчитана на среднесрочную перспективу. Вопрос относительно дивидендов актуальный. В 2022 году дивиденды будут высокими — пока действуют старые условия акционерного соглашения. Весь вопрос — что будет в 2023 году и после, в ситуации, если будет пересмотрено правило выплаты дивидендов. Сейчас Норникель платит 60% от EBITDA.
        В 2023 г есть высокая вероятность снижения дивидендов. Особенно, если цены на цветные металлы пойдут вниз и начнется нисходящий цикл.
        +1
        Станислав Алексеев
        04 февраля 2022, 18:41
        Ambidextro, ну Дерипаска будет требовать дивы как можно выше и после 23года, как я понимаю. То есть надежда есть на сносные дивы после 23?
        0
        Ambidextro
        04 февраля 2022, 18:45
        Станислав Алексеев, да, все верно, Дерипаска взял огромный долг на компанию Русал, и ему нужны дивиденды от Норникеля, чтобы обеспечивать платежи по долгу. Но....
        Потанин не хочет выплачивать большие дивиденды. Он выступает за наращивание инвест програмы. В 1кв 2023 года заканчивается срок договоренностей по дивидендам, зафиксированным в акционерном соглашении. И они будут вынуждены передоговариваться. Какой будет итог — предсказать сложно.
        +1