S&P 500 в январе: топ лучших и худших акций. Какие перспективы дальше

С начала года индекс S&P 500 упал на 5%, в моменте снижаясь до 11%. Рассмотрим, в каких секторах и на росте каких акций можно было заработать, несмотря на падение широкого рынка, и сделаем прогноз о вариантах движения индекса на ближайшее время.

Январь стал вторым худшим месяцем в истории для мирового фондового рынка в плане абсолютного снижения капитализации. При этом в моменте падение S&P 500 на 11% было самым сильным за первые 16 дней января за всю историю наблюдения.

Индекс внутри продолжает демонтировать слабость. Количество бумаг, торгующихся выше SMA50, находится на уровне 40% и только около половины (53%) выше 200-дневной средней.



Если рассматривать динамику секторов, то лучше всех выглядели акции энергетического сектора +15,3%. Рост цен на энергоносители и доходности 10-летних облигаций США были главными драйверами. Скромный рост показал банковский сектор. Остальные сектора падали. Хуже всех были технологический и сектор потребительских товаров циклического потребления. 




По динамике доходности индексов акций стоимости и роста, на примере ETF VTV (Value) и VUG (Growth), первые выглядели значительно лучше, несмотря на небольшое снижение.




Рассмотрим, какие конкретно акции из индекса были лучшими и худшими по итогу января, а также разберемся оправдывают ли ожидания роста, выбранные ранее наиболее перспективные бумаги на 2022 г. 
 
Топ 5 лучших

По итогам месяца пятерка лучших акций по динамике роста, входящих в индекс S&P 500,  выглядит так:
• Halliburton (HAL) +34,5%
• Schlumberger (SLB) +30,5%
• Occidental Petroleum (OXY) +29,5%
• EOG Resources (EOG) +25,5%
• Hess Corporation (HES) +24,5%

Первые две бумаги были выделены как одни из наиболее перспективных для инвестирования в 2022 г. Не стану отрицать, что ожиданий того, что по итогам января они займут первое и второе место не было. Основная ставка была на сильную недооценку компаний на фоне тенденций возобновления вложений в индустрию и факт того, что акции нефте- и газосервисной индустрии лучше остальных себя чувствуют при росте доходности 10-летних облигаций США. В итоге совпали оба фактора. Динамике котировкам придал также сильный рост цены на нефть, что в итоге и вывело бумаги на верхние строчки.

Инвесторы могут использовать текущие уровни, как минимум для фиксации части позиций в данных бумагах. Оставшуюся часть можно продолжать удерживать — потенциал роста еще сохраняется. При этом необходимо быть готовым к техническим коррекциям, а также к высокой волатильности цен на нефть, что негативно будет влиять на котировки.

Из остальных бумаг нефтегазового сектора, выделенных как одни из наиболее перспективные для инвестирования в 2022 г., по итогам января шестое место занял Exxon Mobil (XOM) c результатом в 24,5%, а восьмое у ConocoPhillips (COP) c 22,8%. О том почему был изменен в конце года негативный взгляд на Exxon Mobil и не пора ли долгосрочным инвесторам фиксировать позиции в ConocoPhillips, рассмотрим после публикации отчетов. Exxon Mobil отчитается сегодня, а ConocoPhillips 3 февраля. 

Devon Energy (DEV) показал рост +15% (17 место), Coterra Energy (CTRA) +12% (24 место), Kinder Morgan (KMI) вырос на 10% (34 место). Справедливо будет отметить, что ожидания от сектора больше были связанны с высокими ценами на природный газ и сохранением данной тенденции в этом году. Считаю, что сильнее она начнет себя проявлять во II половине года.

Банки с начала года показали сильный рост, но затем ушли в коррекцию под влиянием фундаментальных факторов. Тем нее менее, Wells Fargo (WFC) +12% (23 место), M&T Bank (MTB) +10% (32 место), Citizens Financial (CFG) +9% (39 место).

Из представителей сельскохозяйственного сектора лучше остальных выглядит Archer Daniels Midland (ADM) +12% и 22 место среди наиболее растущих акции S&P 500 в январе.

Топ 5 худших

Наиболее сильно просели акции Moderna (MRNA) — на 33%. Котировки продолжили падать после стремительно роста в прошлом году на фоне снижений ожиданий по выручки от продажи вакцин в будущих периодах. Далее следует EPAM Systems (EPAM) -29%, Netflix (NFLX) -29%, Etsy (ETSY) -28% и Teradyne (TER) -28%. 

Что дальше

Фаза рынка меняется. Наиболее вероятным сценарием (вероятность 65%) на ближайшие как минимум полгода, на мой взгляд, является движение индекса S&P 500 в широком боковом диапазоне 4250–4750 п. Для инвесторов, как отмечалось не раз, это будет означать необходимость более глубоко исследования компаний перед покупкой акций. При этом горизонт удержания позиций может резко сократиться по сравнению в прошлыми годами. 
 
Интересным фактом является, то что, когда ФРС повышала ставку в прошлые периоды, рынок находился в боковике на протяжении всего цикла и только потом падал. Цикл роста ставок и само событие повышения может оказать временный негативный эффект, как это наблюдалось в истории. Однако цикл роста ранее не приводил к устойчивому падению индекса на горизонте шести месяцев. 
 
Тем нее менее такого события не стоит исключать (вероятность сценария 25%). Резкое ухудшение макроэкономических показателей способно спровоцировать продолжение распродаж на и привести к падению до 4000 п. по S&P 500. За последние несколько дней многие инвестдома уже начали понижать прогнозы по темпам роста ВВП США. Консенсус-прогноз от Bloomberg на I квартал в январе упал с 3,9% до 2,8%. 
 
Рынок сейчас находиться в состоянии, когда появление черного лебедя способно спровоцировать сильную распродажу.
 


Хорошим индикатором приближающегося обвала для инвесторов могут быть размеры buyback. Исследование от Pavilion Global Markets показывает, что одним из главных драйверов для роста бумаг в индексе S&P 500 за последние 10 лет был обратный выкуп акций. Резкое снижение объемов может быть предвестником сильной распродажи. 
 



Наименее вероятным сценарием (10% вероятность) и наиболее негативным в долгосрочной перспективе является рост и закрепление выше 5000 п. Скорее всего, это приведет к сильному перегреву рынка на крупном историческом цикле и к старту затяжного медвежьего цикла.