Прибыль Goldman Sachs в 4 квартале снизилась сильнее ожиданий, хотя выручка превысила прогнозы - Финам

Goldman Sachs, крупный международный финансовый холдинг, опубликовал неоднозначный финансовый отчет за IV квартал 2021 г. Чистая прибыль банка просела на 12,7% (г/г) до $3,81 млрд, или $10,81 на акцию, и оказалась ощутимо ниже средней оценки аналитиков Уолл-Стрит на уровне $11,8 на бумагу.

Между тем квартальная выручка банка повысилась на 7,6% (г/г) до $12,64 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $12,1 млрд. Чистый процентный доход вырос на 27,3% до $1,56 млрд, главным образом за счет существенного снижения процентных расходов. Непроцентные доходы увеличились на 5% до $10,84 млрд.

Выручка инвестиционно-банковского бизнеса Goldman Sachs подскочила на 45,3% до $3,80 млрд. благодаря резкому подъему доходов в сфере финансового консультирования на фоне высокой M&A-активности в мире (на 49,5% до $1,63 млрд), а также роста поступлений от организации размещений облигаций. В то же время выручка подразделения операций на глобальных рынках снизилась на 6,6% до $3,99 млрд, в том числе доходы от операций с активами с фиксированной доходностью на валютном и сырьевом рынках (FICC) уменьшились на 0,8% до $1,86 млрд, от операций акциями – на 11,1% до $2,12 млрд. Выручка подразделения потребительского банкинга увеличилась на 19,1% до $1,97 млрд, тогда как выручка подразделения управления активами просела на 10% до $2,89 млрд во многом из-за падения инвестиционного дохода в портфеле акций на 19,9% до $1,42 млрд.

Операционные расходы подскочили на 23,1% до $7,27 млрд на фоне существенного роста затрат на персонал и инвестиций в технологическую инфраструктуру, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) существенно ухудшился – более чем на 7 п.п. до 57,5%. Кроме того, определенное давление на прибыль оказало увеличение расходов на кредитный риск, что было обусловлено значительным ростом кредитного портфеля.

Активы Goldman Sachs на конец IV квартала составили $1,46 трлн, увеличившись на 25,8% с начала прошлого года. Объем кредитного портфеля за 2021 год вырос на 36,2% до $158 млрд, а объем депозитов поднялся на 40% до $364 млрд. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) уменьшился на 50 базисных пунктов до 14,2%, однако остается на вполне комфортном уровне.

В отчетном периоде Goldman Sachs вернул $1,20 млрд своим акционерам за счет дивидендов ($698 млн) и выкупа акций ($500 млн). При этом по итогам всего 2021 года на выплаты было направлено $7,49 млрд, или 35% от чистой прибыли.

ФГ «Финам»

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Goldman Sachs, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.