Почему я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?

Сегодня Тинькофф падает на 6,5%. Почему падает? Очевидно, что там много нерезидентов сидит, думаю они и выходят. Еще недавно акции стоили 8400, сейчас 5400. Просадка 35%. Так почему же я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?

Оч просто: потому что высокий мультипликатор легко сдувается, купив акцию вблизи максимумов ты должен понимать, что ты берешь на себя риск потери капитала в районе 35-50%. Высокий мультипликатор всегда оправдан для компаний роста. Но проблема в том, что ты никогда не угадаешь, когда этот рост может остановиться.

Классическая история — акции Магнита. Пока Магнит рос, акции росли, мультипликаторы улетели в космос. Но потом, маржа стала падать и стало понятно, что рост уже не в состоянии дать бОльшую прибыль. На минимумах 2020 акции сдулись в 5 раз:

Tesla тоже может быть все время растет. Но в прошлом году в ней тоже была коррекция в районе 35%. Да, акции вытянули, но те кто купил в феврале, сидел в лосях до октября и им повезло, что они выплыли. Прикол в том, что когда вы покупаете акции с P/E 20-200, вы можете купить по таким ценам, которых потом уже никогда не будет. 

В VKCO тоже когда-то были высокие мультипликаторы, P/E=25, EV/EBITDA=15, не слишком высокие конечно, но высоковатые. В итоги мы получили по бумагам 70%, так как ожидания роста не оправдались.

Сейчас у нас самые высокие P/E у YNDX, SMLT, HHRU, POSI, FIXP и я побаиваюсь этих акций.

Ссылка на таблицу на смартлабе
 
Важно отметить и обратное: Инвестору следует опасаться акций с низкими мультипликаторами не меньше, чем акций с высокими мультипликаторами. Низкий мультипликатор чаще всего означает, что прибыли у компании падают, компания в будущем может столкнуться с убытками и даже дополнительной эмиссией.

Поэтому кроме мультипликаторов инвестору всегда надо оценивать контекст.

Мой мартын-телеграм: https://t.me/martynovtim