Как манипулируют рынком с помощью опционов: Tesla и Bitcoin

Tesla подорожала более чем на 16% с 21 декабря.
Фундаментально это объясняется окончанием продаж Илоном Маском своих акций.

Но на самом деле на цену акций Tesla больше влияние оказывает торговля опционами.
С 21 декабря объем торговли опционами Tesla вырос в 1,5 раза до 1,5 млн. контрактов в день (см. график ниже).


И дело в том, что на акциях Tesla колл-опционов торгуется в 2,5 раза больше, чем пут-опционов.
А для маркетмейкера, продающего опционы, продажа колл-опциона это позиция в шорт акций.

Учитывая растущую динамику Tesla, маркетмейкеры, продавая колл-опционы, не хотят быть в шорте по Tesla. Поэтому они хэджируют проданные колл-опционы покупкой акций Tesla.

Получается следующая последовательность:

— увеличение объема торгов опционами ведет к

— увеличению объема проданных колл-опционов у маркетмейкера, это ведет к

— увеличению объема хэджирования путем покупки акций Tesla, это ведет к

— росту цены акций Tesla.

Через этот алгоритм опционы влияют на цену акций Tesla и во многом определяют их динамику.


Но иногда маркетмейкеры делают ровно обратное действие.
Маркетмейкеры специально занижают цену базового актива, чтобы проданные колл-опционы экспирировались вне денег.
Судя по всему, такое сейчас происходит на Bitcoin.

За прошлую неделю Bitcoin вырос с $46 000 до $52 000. При этом криптотрейдеры купили огромное количество опционов — 129 800 шт. на сумму $6 млрд с экспирацией 31.12.21 (см. диаграмму ниже).



2/3 открытых опционов — это колл-опционы. Маркетмейкеры, которые продали трейдерам эти опционы, оказались в серьезном убытке из-за роста прошлой недели. И вместо того чтобы хэджировать свои позиции, они решили снизить цену биткоина, чтобы большая часть этих опционов экспирировалась вне денег.

✅ Идеальная для маркетмейкеров цена экспирации $48 000. Если пятницу биткоин закроет по этой цене, то маркетмейкеры получат максимальную прибыль. А розничные трейдеры, купившие опционы, максимальные убытки. Если такое случится, то моя гипотеза подтвердится.

Александр Гвардиев