Π“ΠΎΡΡ‚ΡŒ
Π’Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° сайт
TAUREN
TAUREN Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ³
14 дСкабря 2021, 10:37

🀳Veon (VEON) - ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ пСрспСктив ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ

β–«οΈΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡ:Β 235 ΠΌΠ»Ρ€Π΄
▫️Выручка TTM: 634 ΠΌΠ»Ρ€Π΄
▫️EBITDA: 273 ΠΌΠ»Ρ€Π΄
β–«οΈΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ TTM:-28 ΠΌΠ»Ρ€Π΄
▫️Net debt/EBITDA: 2,4
▫️P/B: 3,2
▫️fwd Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ 2021-22: 5%

Мой ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π΅Π»Π΅Π³Ρ€Π°ΠΌ-ΠΊΠ°Π½Π°Π»:Β t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy


πŸ‘‰Veon β€” холдинговая компания, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² странах БНГ ΠΈ Π² рядС стран Азии. Π’ России извСстСн Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· сотового ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΎΡ€Π° российский сотовый ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΎΡ€ Β«Π’Ρ‹ΠΌΠΏΠ΅Π»-ΠšΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈΒ», Π±Ρ€Π΅Π½Π΄ Β«Π‘ΠΈΠ»Π°ΠΉΠ½Β».

πŸ‘‰Π”ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°:
ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ 50% FCF послС ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π»ΠΈΡ†Π΅Π½Π·ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ условии сохранСния Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 2,4x ΠΏΠΎ МБЀО.


πŸ‘‰ΠšΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ(Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°/EBITDA):

Россия $1025m / $384m
Π£ΠΊΡ€Π°ΠΈΠ½Π° $270m / $183m
ΠŸΠ°ΠΊΠΈΡΡ‚Π°Π½ $349m / $173m
ΠšΠ°Π·Π°Ρ…ΡΡ‚Π°Π½ $150m / $86m
Π‘Π°Π½Π³Π»Π°Π΄Π΅Ρˆ $149m / $62m
УзбСкистан $51m / $26m

βœ…ΠšΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Π»Π°ΡΡŒ Π·Π° 3ΠΊΠ²2021 Π³ΠΎΠ΄Π°.

Π’Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° 2 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША, +10,2 % Π³/Π³ Π½Π° ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ основС.

EBITDA: 889 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША, +8,6% Π³/Π³.

ΠŸΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания пСрСстала Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π°Π±ΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ΡΠΊΡƒΡŽ Π±Π°Π·Ρƒ Π² России, пятый ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π» число Π°Π±ΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² растСт. По ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ странам ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ рост.

βœ…VEON Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΠ»Π° Π±Π°ΡˆΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ компанию Π² ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ прСдприятиС с ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ β‚½70 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Π’Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π”ΠΎΠ»Π³/EBITDA с 2,8 Π΄ΠΎ 2,4. VEON ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ российский ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ ΠΈ рассматриваСт ΠΌΠΎΠ½Π΅Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ башСнной инфраструктуры Π½Π° Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅Ρ… Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… (Π² ΠšΠ°Π·Π°Ρ…ΡΡ‚Π°Π½Π΅, Π£ΠΊΡ€Π°ΠΈΠ½Π΅, ΠŸΠ°ΠΊΠΈΡΡ‚Π°Π½Π΅ ΠΈ Π‘Π°Π½Π³Π»Π°Π΄Π΅Ρˆ) Π² 2022-23 Π³Π³.

βœ…Π’ 2020 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ компания ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΎΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ ΠΈΠ·-Π·Π° высокого Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. Компания ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π° это ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ сниТСниС Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π΄ΠΎ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. Π‘Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡˆΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹,вСроятно, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ объявлСн Π² 1К22 Π½Π° Π±Π°Π·Π΅ отчСтности Π·Π° 4K21 ΠΈ 2021.

βœ…ΠšΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ сформировала ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ рост Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΈ EBITDA Π² мСстных Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π°Ρ… составит 10-14% Π² блиТайшиС Ρ‚Ρ€ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π°. Π’ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°Ρ… рост прогнозируСтся 3-4%.Π˜Π½Ρ‚Π΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, вСроятно, снизится Π΄ΠΎ уровня Π½ΠΈΠΆΠ΅ 20% ΠΊ 2024 Π³. Однако Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ… прогнозируСтся Π²Π½Π΅Π΄Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ 5G, Ρ‡Ρ‚ΠΎ подстСгнСт рост CAPEX.

βŒΠŸΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ 50% Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ формируСтся Π½Π΅ Π² России. Π’Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹ стран, Π³Π΄Π΅ прСдставлСн Veon β€” нСустойчивы. Π­Ρ‚ΠΎ нСсСт Π² сСбС ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ риски.

βŒΠ’Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Ρƒ башСн, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ Π² долгосрочной пСрспСктивС.

βŒΠ”ΠΎΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π² постСпСнно сниТаСтся. Π—Π° 10 Π»Π΅Ρ‚ доля Π½Π° российском Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ мобильной связи снизиласьс 30% Π΄ΠΎ 20%. По всСм странам число Π°Π±ΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² снизилось Π½Π° 1,5% Π·Π° послСдниС Π΄Π²Π° Π³ΠΎΠ΄Π°. БСйчас ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ, смСнившись ростом, Π½ΠΎ позиция Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ нСустойчива.

❌ Π’Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ Π½Π΅ обСспСчат Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΡƒΡŽ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. ВСроятно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ 4ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 5%, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ ΠΌΠ°Π»ΠΎ.

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄:

БизнСс VEON нСустойчив, Π΅ΡΡ‚ΡŒ мноТСство рисков ΠΈ практичСски ΠΎΡ‚ΡΡƒΡ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Ρ€Π°ΠΉΠ²Π΅Ρ€Ρ‹ роста.

πŸ“‰ Π‘Ρ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 70 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ Π·Π° ΠΎΠ΄Π½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ справСдливой для Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.


Мой ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π΅Π»Π΅Π³Ρ€Π°ΠΌ-ΠΊΠ°Π½Π°Π»:Β t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy


НС являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ инвСстиционной Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ #ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ #VEON
0 ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠ΅Π²

АктивныС Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΡ‹
Π§Ρ‚ΠΎ сСйчас ΠΎΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚

Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½
Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ
Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½