Шпицер Александра
Шпицер Александра личный блог
05 декабря 2021, 13:59

Дивиденды России

 

 

Покупка акций компаний, выплачивающих стабильные дивиденды, — один из лучших способов инвестирования. Поскольку стабильными дивидендными выплатами отличаются только зрелые компании, как правило, отличающиеся умеренными темпами роста, некоторые могут назвать дивидендное инвестирование скучным. Но стабильная прибыль не может быть скучной. 


Если вы владеете акциями или индексными фондами, вполне возможно, что вы уже в какой-то степени инвестируете в дивиденды. Например, 35 из 43 акций из списка индекса МосБиржи выплачивают дивиденды. На протяжении последних 5 лет средняя дивидендная доходность российских компаний составляла от 6,5% до 8% по голубым фишкам. При этом металлурги традиционно платили самые щедрые дивиденды — от 11% до 13% годовых, чем выгодно отлились от остальных российских компаний.

Однако, в последние полтора года законодательная база и конъюнктура рынка настолько сильно изменились, в результате чего доходность стала еще выше. Во-первых, российские власти окончательно “дожали” госкомпании и директивно обязали их направлять на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли. 

Во-вторых, пандемия, локдауны заводов и кризис поставок привели к серьезному дефициту сырьевых товаров и резкому росту их стоимости. Нет ни одного сырьевого товара, не подскочившего в цене на несколько десятков процентов с началом пандемии. В свою очередь это привело к резкому росту доходов российских компаний, — от производителей и перевозчиков, до смежных секторов экономики за счет синергии.

Дивиденды России

В итоге доходность некоторых российских компаний в следующие 12 месяцев может составить более 12%. Честно говоря, по этому показателю российский фондовый рынок даёт уникальные возможности. Подумаете сами — вы покупаете долю в крупном и устойчивом бизнесе, который давно прошел стадию становления и стабильно генерирует прибыль. При этом покупка этого бизнеса окупается его же дивидендным потоком примерно за 8 лет. 

Учитывая, что у большинства компаний дивиденды составляют лишь часть от прибыли (кроме металлургов), горизонт возврата инвестиций с точки зрения владельца бизнеса — еще меньше. 

Безусловно, нужно учитывать риски. Прежде всего — дивиденды не гарантированы и компании могут менять их по своему желанию. Причины могут быть разные, например снижение прибыли или решение менеджмента направить деньги в развитие. Поэтому при выборе дивидендных акций нужно обращать внимание не только на размер дивидендной доходности, а также на перспективы роста бизнеса и на уровень дивидендной безопасности.

Для ответа на первый вопрос необходимо оценить перспективы и цикл отрасли, в которой работает компания. Если в силу каких-либо факторов вся отрасль идет на спад, то бизнес и доходы участвующих в ней компаний также начнут сокращаться. В этом легко убедиться на примере сотен закрытых ресторанов в период пандемии. Вторым примером может послужить индустрия жилищного строительства, которая резко пошла на спад из-за роста ипотечных ставок. 

Если с отраслью все в порядке, далее необходимо оценить уровень дивидендной безопасности. Для этого проверяем несколько показателей из отчетности компании. Среди них коэффициент выплаты дивидендов (идеальное значение 50%); стабильность и история роста дивидендных выплат; а также платежеспособность компании. Как это сделать вы сможете узнать из моего курса.

Исходя из этих соображений, меня заинтересовало несколько инструментов. Давайте их рассмотрим.

Газпром

Энергетический кризис в Европе и резкий рост цен на природный газ позволили Газпрому заработать 1​​,58 трлн. чистой прибыли за 9 месяцев текущего года. Это почти в 12 раз больше чистой прибыли за весь прошлый год и примерно вдвое превышает прибыль за аналогичный период 2019 года.

Газпром направит на выплату дивидендов 50% от скорректированной чистой прибыли. С учетом ожидаемо сильных результатов за 4 квартал, итоговые дивиденды за 2021 год могут составить около ₽44 на акцию. Дивидендная доходность по текущим ценам составит 13,4%. 

Поскольку контрактное ценообразование Газпрома происходит со сдвигом по времени до 6 мес от текущих цен, то период высокой прибыли затронет также и первую половину 2022 года. 

Также следует отметить, что потребление природного газа в мировом энергобалансе неуклонно растет. Это экологически более чистое топливо, чем нефть, уголь и другие ископаемые источники энергии. К тому же природный газ станет основой для производства топлива будущего — водорода, который имеет нулевой углеродный след. Другими словами, у Газпрома вечный бизнес, а 50%-процентный размер дивидендных выплат закреплен законодательно.

Энел Россия

Энел Россия — это небольшая генерирующая компания, занятая производством электрической и тепловой энергии. В 2019 году компания продала крупнейшую в России угольную теплоэлектростанцию и теперь ее активы представлены исключительно газовой и ветряной генерацией.

В следующие полтора года Энел Россия направит на выплату дивидендов ₽8,2 млрд. Первую часть в размере ₽3 млрд. — в середине 2022 года, а вторую в размере ₽5,2 млрд. — в середине 2023 года. В итоге совокупная выплата за этот период составит ₽0,23182 на акцию (23 целых 182 тысячных копейки). Исходя из текущих котировок акций, дивидендная доходность в следующие 18 месяцев составит 27,6%.

Кроме этого компания осваивает проекты в области возобновляемых источников энергии. В частности построила и продолжает строить несколько ветропарков в России. Привлекательность этих проектов заключается в том, согласно гос. программе мощность от возобновляемых источников энергии оплачивается по повышенному тарифу — почти в 7,5 раз выше по сравнению с регулируемым оптовым рынком. 

Это сделано для стимулирования развития возобновляемой генерации в России, на котором Энел является первопроходцем. Как минимум, это гарантирует акционерам стабильность и рост дивидендов в будущем.

Фонд Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (SBMX)

Это отличный вариант если вы хотите инвестировать в дивидендные акции, но при этом полученные дивиденды реинвестировать обратно. Фонд Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» — это БПИФ от Сбера, единственный в своем роде. Он инвестирует в 46 крупнейших российских компаний, основная часть которых платят дивиденды. Полученные дивиденды фонд реинвестирует обратно. 

Дивиденды России

Особенность фонда в том, что с полученных дивидендов он не платит налог, который будете платить вы, если владеете этими же акциями самостоятельно. Благодаря тому, что 13%-процентный налог на дивиденды остается внутри фонда, стоимость его чистых активов и пая растет быстрее портфеля, собранного инвестором самостоятельно. В частности, с момента запуска фонда в ноябре 2016 года его котировки выросли на 151%, в то время как традиционный индекс Московской биржи — на 85%.

Дивиденды России

Итог

В завершение поясню, почему я не стала рекомендовать акции металлургических компаний. Причина в том, что я ожидаю серьезный спад на рынке жилья по причине значительного роста ипотечных ставок. Поскольку строительная отрасль — это крупнейший источник внутреннего спроса на арматуру и прочую стальную продукцию, доходы металлургов могут серьезно пострадать. Это чревато не только потенциальным сокращением дивидендов, но также возможным снижением их котировок.

Акции с дивдоходностью ниже 12% я также не рассматриваю к покупке, поскольку сегодня безрисковые краткосрочные ОФЗ дают доходность к погашению в размере 8,6-8,74% годовых. 

Дивиденды России

Имейте в виду, что стоимость акций по различным причинам может снизиться, а по ОФЗ вы гарантированно получите номинал облигации при ее погашении (в данном случае ~через 2-2,5 года). Дивиденды также могут быть снижены или заморожены в случае отсутствия прибыли, а по ОФЗ государство вам выплатит все причитающиеся купоны.

Более того, глава ЦБ уже заявила, что в декабре ключевая ставка увеличиться еще на 0,75-1,0%. В таком случае доходность по коротким ОФЗ может вырасти до 9-9,5%. По этой причине я считаю, что 12% — это минимальный порог дивидендной доходности, который может сбалансировать дополнительный риск инвестора за счет вложения в акции.

 

24 Комментария
  • Vlad Kol
    05 декабря 2021, 14:22
    где это глава ЦБ сказала что ставка повысится от 0,75 до 1%
  • Сергей Захаров
    05 декабря 2021, 14:36
    Благодарю за информацию!
  • Bablos
    05 декабря 2021, 14:57
    Вы берите акции под высокие дивиденды, но они не гарантированы и могут быть снижены или вообще не выплачиваться. Потом если Володя неожиданно помрёт, то совсем не факт что наш рынок будет жить, да и страна тоже.
    Но по офз гарантировано вы получите купон и своё бабло.
    Короче имейте это ввиду.
    Кто то даже благодарит за воду на киселе😅.
    Нам не это надо, ау.
    Нам надо точно знать, где взять денег под 3% годовых и что купить чтобы получать 30% в год на следующие 100 лет🙂
    • Николай Помещенко
      05 декабря 2021, 16:54
      Bablos, я бы советовал корпоративные облиги, а не офз.
      в случае катаклизма, государство опять обанкротится(без налогов граждан, оно и есть банкрот), а бизнесы спокойно продолжат работу (экспорт же)
      • Мурен(а)
        10 декабря 2021, 15:16
        Николай Помещенко, деньги экспортеров хранятся в гос банках. Если рухнет государство, то и банки вместе с ним. 
        • Николай Помещенко
          10 декабря 2021, 15:24
          Мурен(а), деньги не беда, бизнесы останутся, и продолжал генерировать валюту. а государство просто исчезнуть может
    • Alexey199
      05 декабря 2021, 18:29
      Bablos, 
      если Володя помрёт, то совсем не факт что наш рынок будет жить, да и страна тоже.
      Что значит «если»? 
      • Bablos
        05 декабря 2021, 21:17
        Алексей, значит что он может помереть хоть сейчас😅
        Неожиданная смерть
        Спасибо, поправил
      • Андрей
        05 декабря 2021, 23:22
        Алексей, )))) классно откоментил
  • Профиль удален
    05 декабря 2021, 15:18
    Покупка акций компаний, выплачивающих стабильные дивиденды, — один из лучших способов инвестирования
    как собрались подтвердить лозунг своей агитки?
  • Laukar
    05 декабря 2021, 15:23
    Девушка дело говорит. Для простых людей. Но мы спекулянты, мы хотим больше а получаем в среднем на всех меньше…
  • elber
    05 декабря 2021, 16:24
    SBMX проигрывает MCFTR на размер комиссии, а за 3 года это уже 6,5%
    • Мурен(а)
      10 декабря 2021, 15:18
      elber, MCFTR учитывает дивиденды с налогом или без?
      • elber
        10 декабря 2021, 19:53
        Мурен(а), честно сказать не знаю, думаю что нет. Это же индекс, какие налоги? Они берут просто полную доходность, рост и дивиденды. Также как и SPXTR в США.
  • Vermont
    05 декабря 2021, 16:45
    Подскажите, индекс полной доходности за последний год опережает индекс мосБиржы на 6.47%. Инфляция за год 8.1% получается покупать индекс целиком дорого. Получается 52-е офз в данное время покупать гораздо выгоднее там доходня 3% выше инфляции. Если кто владеет цифрами отпишитесь при какой пропорции выгодно покупать индекс.
  • Андрей Р
    05 декабря 2021, 16:47
    Лично у меня были акции Энел.но однажды я их продал. И никогда уже не куплю.Ни при каких обстоятельствах. Никогда от слова совсем.
  • Николай Помещенко
    05 декабря 2021, 16:53
    если так любите регулярные выплаты, берите облигации
  • Александр Е
    05 декабря 2021, 18:26
    Энел очень сомнительно, им верить нельзя, могут снова дивы отменить.
    • Сергей Кузнецов
      06 декабря 2021, 02:05
      Александр Е, легко
      они на дивы собираются кредит брать, а ставки сейчас ого-го!!!
  • Робот Бендер
    06 декабря 2021, 03:18
    Более того, глава ЦБ уже заявила, что в декабре ключевая ставка увеличиться еще на 0,75-1,0%. В таком случае доходность по коротким ОФЗ может вырасти до 9-9,5%. По этой причине я считаю, что 12% — это минимальный порог дивидендной доходности, который может сбалансировать дополнительный риск инвестора за счет вложения в акции.
    По моим прикидкам наоборот облигации станут интересны если див доха акций станет ну процента 4-5. 
    Ну т.е. на дивы допустим идет 50% прибыли и не учитывать остальные 50 процентов остающиеся в компании не корректно.Соответственно если будет эйфория и цена акций разгонится до див дохи 4-5% будет повод переложиться в облиги под 8%. А пока рано и смысла никакого нет.Акции дают больше и долгосрочно гораздо интереснее облигаций.Волатильность в акциях да может быть но это не означает что акции сейчас хуже облигаций.
  • Сергей Нагель
    06 декабря 2021, 08:07
    Анрил, адское заблуждение, что дивиденды должны опережать инфляцию. Инфляцию отыгрывает стоимость компании.
  • reglament
    06 декабря 2021, 08:19
    У vtbx комиссия на 0.3% ниже
  • destr
    06 декабря 2021, 11:00
    SBMX по размеру активов крупнейший, но не единственный, конкурентов уже около десятка, интересующиеся могут изучить rusetfs.com/

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн