Транснефть представила нейтральную отчётность за третий квартал - Финам

Сегодня «Транснефть» представила отчётность по МСФО за третий квартал 2021 года. Выручка компании выросла на 22,7% г/г до 276 млрд руб., EBITDA – на 24,7% г/г до 116 млрд руб., а чистая прибыль акционеров в сравнении с прошлым годом увеличилась на 23,7% до 47 млрд руб.

Свободный денежный поток вырос на 37,8% г/г до 51 млрд руб. В основном этому способствовал рост операционного денежного потока и стабильно низкие капитальные затраты на фоне сделки ОПЕК+.

Постепенное восстановление финансовых результатов в первую очередь связано с ослаблением ограничений ОПЕК+ и ростом цен на нефть. В четвёртом квартале РФ продолжила увеличивать добычу, в связи с чем в следующей отчётности можно ожидать квартального улучшения финансовых результатов «Транснефти». Также положительно сказался рост тарифов на транспортировку нефти на 3,6% в начале текущего года. Основным сдерживающим фактором является инфляция операционных расходов.

На наш взгляд, отчётность «Транснефти» выглядит нейтрально. Компания продолжает восстанавливаться от кризиса вместе с объёмом добычи нефти в РФ. Отметим, что квартальная динамика результатов была под временным давлением снижения маржинальности перепродажи нефти. При этом потенциально интересным моментом может стать получение компанией 64 164 (около 4,1% всех «префов») собственных привилегированных акций в рамках частичного распределения имущества при погашении инвестиционных паёв ЗПИФ «Газпромбанк – Финансовый».

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции «Транснефти» с целевой ценой 192 058 руб. и апсайдом 35,0%.