Вся правда о кредитовании бизнеса в России, часть 1. Чем заняты наши банки.

Друзья,
тут мне стало интересно, правда ли говорят, что российские банки нефига не финансируют нашу экономику, в том смысле, что не кредитуют бизнес, от чего бизнес этот все сильнее загибается. Наблюдения мне показались весьма занимательными, чем и спешу поделиться с уважаемым сообществом СЛ.

1. Посмотрим на объемы кредитования российского бизнеса в разрезе различных отраслей:



Возможно, плохо видно, вот комментарии:
— объем кредитов бизнесу на 01.04.2009 = 3 трлн рублей
— объем кредитов бизнесу на 01.01.2015 = 26,3 трлн рублей
— объем кредитов бизнесу на 01.10.2021 = 40,7 трлн рублей
— наибольшие объемы кредитования: обрабатывающая промышленность, недвижимость (по всей видимости из-за ЭСКРОУ), оптовая и розничная торговля
— вопреки распространенному мнению, доля кредитования добычи полезных ископаемых всего 6,6% в структуре кредитов российских банков

Вывод первый: говорить о том, что наши банки не кредитуют бизнес, а если и кредитуют, то только добычу ресурсов можно только совершенно не разбираясь в вопросе. Следует отметить, что доступные объемы банковского кредитования так же плотно связаны с денежным агрегатом М2.

2. В чем проблема банковского кредита:

Можно возразить, что кредиты получает только крупный бизнес, а мелкий бизнес сидит на голодном пайке, а если и кредитуется, то под конский процент. Проблема кроется в том, что не следует путать банк с венчурным фондом. Банк кредитует на оговоренный срок на возвратной основе, поэтому у нас появляется новый термин — кредитный риск.

По-простому, кредитный риск — это вероятность того, что банку не вернут займ, но так как банк использует для финансирования деньги вкладчиков, то  оценка кредитного риска — ключевая компетенция банков. А возникающие убытки покрываются из прибыли по возвращенным кредитам, то есть появляется стоимость риска — это фактическая доля портфеля, которая будет безвозвратно потеряна и эта потеря должна быть покрыта из ставок для других заемщиков. Это приводит банки к необходимости делать наценку за риск дополнительно до 5% пунктов.

Поэтому банки имеют ограниченные возможности кредитования бизнеса, ведь не все заемщики вернут деньги и не все инвестиционные проекты будут успешны. Поэтому банковский кредит актуален либо для устойчивого бизнеса, либо под залог чего-нибудь ценного. Если некий ноу нейм Вася решит создать Tesla-Russia и попросит профинансировать его на $10 млрд, банк откажет такому заемщику. Уверен, вы лично тоже отказали бы дать свои деньги на грандиозный проект ноу нейм деятелям, да еще и под низкий %.

Становится очевидным, что банки помогают развиваться устойчивому бизнесу, либо малому бизнесу, готовому предоставить залог, либо малому бизнесу под конский процент, покрывающий убытки его собратьев. Это экономически оправданная модель. Но проблема остается: откуда тогда взять новые крупные отечественные предприятия, если банк с нами об этом совершенно обоснованно даже не будет разговаривать?

3. Облигации
Выходом для части бизнесменов является заимствования на рынке облигаций. 


Источник: https://cbonds.ru/

Как мы можем видеть, рынок корпоративных облигаций за последние 10 лет активно рос. Это означает, что предпринимателям удается занимать деньги не только в банках. Это так же способствует росту экономики. Ставки по облигациям так же зависят от риска эмитента, просто теперь этот риск берут на себя не банки, а другие институциональные инвесторы и частные лица. Облигационное кредитование так же происходит на срочной и возвратной основе и подходит для бизнеса, который уже умеет зарабатывать деньги.

Проблема опять та же: откуда тогда взять новые крупные отечественные предприятия, если банк с нами об этом совершенно обоснованно даже не будет разговаривать, а инвесторы на бирже попросят высокий %, да еще и потребуют регулярно им платить купоны, не желая никаких отсрочек? Как заводы строить частнику?Очевидно, что долговые инструменты для этого подходят не всем (например, Газпром может в долг построить завод, а ноу нейм Вася пойдет в лес), и решение вопроса начинает вытекать за пределы возможностей банковского кредита и облигационного займа.

Вывод 2:
— Когда мы ругаем банки за высокие ставки, следует помнить, что банки зашивают в кредитную ставку стоимость риска. 
— Снижение ставки ЦБ, по видимому, вопреки воплям корпоративного лобби, так же не окажет радикального воздействия на рост российского бизнеса, так как кредитование в первую очередь — инструмент развития уже устоявшегося бизнеса, способного генерировать прибыль.
— В подтверждение предыдущего тезиса посмотрим на соотношение % по долгам к EBIDTA для наиболее «страдающих» заемщиков: 3,96% — Русал, 4,28% — Мечел, 2,82% — Роснефть; согласитесь, это не те цифры, которые решают «в пропасть или взрывной рост».
— Развитие бизнеса с 0 лежит явно вне плоскости кредитования, либо ограничено возможностями заемщика предоставить ликвидный залог.

Вторая часть тут.