Рэй Далио: Меняющийся мировой порядок. Глава 8. Архетипический цикл внутренних порядка и беспорядка. Рэй Далио. Часть 2 из 2
3. Динамика предпочтения краткосрочного удовольствия долгосрочному здоровью
В большинстве людей существует сильная тяга к тому, чтобы отдавать предпочтение краткосрочному удовольствию перед долгосрочным благополучием. Это играет большую роль в движении этих циклов. Предпочтение краткосрочных удовольствий долгосрочному здоровью естественным образом преувеличивает максимумы и минимумы цикла. Это происходит многими способами, наиболее очевидным из которых является создание циклов долгового бума и спада.
Хотя большинство людей и организаций предпочитают краткосрочное вознаграждение долгосрочному здоровью, что вредит им, это особенно верно для правительств из-за того, как работает политическая динамика. В частности, а) политики были и остаются мотивированными на приоритет ближайшей перспективы над долгосрочной, б) им не нравится сталкиваться с ограничениями и трудными финансовыми компромиссами (например, тратить на армию для «обороны» или тратить на социальные программы), и в) политически опасно отбирать деньги у людей, облагая их налогами. По этим причинам политически желательно занимать и тратить, потому что: а) это позволяет политикам предоставлять больше средств без необходимости повышать налоги и б) кредиторы охотно предоставляют займы центральному правительству независимо от размера долга, если у него есть печатный станок, гарантирующий возврат средств. В результате правительства постепенно занимают и тратят до тех пор, пока больше не могут этого делать, и тогда процесс идет в обратном направлении. Когда они достигают лимита долга, если деньги «твердые» (т.е. они не могут напечатать столько, сколько им нужно), расходы должны сократиться до уровня доходов, поэтому бюджеты должны быть сокращены и/или налоги должны быть повышены. Это приводит к политическим проблемам и множеству других проблем. Самое главное, что место становится менее привлекательным для тех, кто платит налоги, и для тех, кто пользуется услугами, которые приходится сокращать в рамках необходимого сокращения расходов. Те, у кого больше денег и больше возможностей выбора, уезжают, и это порождает самоподдерживающийся процесс углубления, в котором налоговые поступления падают даже при повышении налогов, и эта самоподдерживающаяся нисходящая спираль продолжается до тех пор, пока не произойдет революционная реструктуризация. Можно легко проследить за этим процессом, и это очень полезно.
Самая большая разница в том, как проявляется нехватка денег, связана с тем, можно ли напечатать деньги и использовать их для заполнения дыры. В любом случае люди страдают — просто страдают по-разному. Когда деньги не могут быть напечатаны для обслуживания долга (например, долг выражен в иностранной валюте), возникает жесткая экономия и долговые проблемы. Однако, когда деньги могут быть напечатаны для обслуживания долга, будет напечатано более чем достаточно денег для обслуживания долга, и стоимость денег упадет. Фактически такой способ — это скрытые налоги, поэтому никто не жалуется [на его использование], что делает его гораздо более приемлемым с политической точки зрения. Даже в тех местах, где есть твердые деньги, они будут печатать деньги, отказываясь от твердых денег способами, подробно описанными в главе 3. Однако, как говорится, «бесплатных обедов не бывает». При прочих равных условиях увеличение предложения долга и денег обесценивает долг и деньги. Хотя сейчас много говорят о том, что можно производить долговые обязательства и деньги, чтобы тратить больше без негативных последствий, не верьте этому. Поймите механику того, как это работает, которая рассматривается в главах 2 и 3.
В любом случае, когда приходит время расплаты, люди страдают, что усиливает последствия и без того большого разрыва в благосостоянии, конфликты нарастают, и цикл обычно заканчивается той или иной формой революционной перестройки. Поскольку долгосрочная перспектива в конечном счете превращается в настоящее, день расплаты в конце концов наступает и представляет всем менее благоприятный спектр вариантов. Например, если говорить о нынешнем положении дел, то мы в Соединенных Штатах столкнулись с обстоятельствами, которые оставляют нам менее благоприятные возможности, чем мы могли бы иметь, если бы мы и те, кто принимал решения до нас, ставили долгосрочное здоровье выше краткосрочных желаний.
Есть еще один общий важный аспект человеческой природы, который способствует тому, что эти циклы становятся более экстремальными и болезненными, чем они должны быть. Это...
4. Неумение учиться на истории
Большинство людей вооружены только теми уроками, которые они извлекли из своего опыта, который сильно отличается от того, что им предстоит; учиться на своем опыте недостаточно, а учиться на истории необходимо. Как я уже объяснял ранее, поскольку большой цикл длится столько же или больше, чем вся жизнь, то, с чем люди столкнутся, будет для них новым. На самом деле, поскольку на противоположных концах этого длинного цикла обстоятельства и среда скорее противоположны, чем схожи — например, периоды мира/бума противоположны периодам войны/бунта — периоды, с которыми люди сталкиваются на более поздних этапах своей жизни, скорее всего, будут скорее противоположны, чем схожи с теми, с которыми они сталкивались ранее в своей жизни. В результате они, как правило, плохо подготовлены к ним, если только не усвоят уроки истории. Это приводит к тому, что они плохо справляются с циклами, что делает падения в циклах более глубокими, а подъемы — более затяжными, отсюда и их бум-буст.
В совокупности эти четыре силы, взаимодействующие с обстоятельствами, которые мы унаследовали, являются основными движущими силами изменений в наших внутренних порядках, нашем поведении и результатах, которые мы получаем.
Как существующие обстоятельства и силы перемен вместе производят изменения во внутренних порядках — т.е. как работает машина
Я обнаружил, что рассматривать происходящее сейчас как всего лишь текущий эпизод постоянно разворачивающейся истории, в которой а) текущие обстоятельства и б) большие силы, влияющие на эти обстоятельства, вместе производят изменения в том, что существует и что будет существовать, со ссылкой на аналогичные периоды в истории, является наилучшей перспективой. Тогда можно увидеть, что каждый порядок и каждая группа людей, действующих в рамках этого порядка, будут менять вещи в зависимости от того, каковы они сами; очень полезно увидеть, что разные порядки и разные люди в странах, сталкивающихся с разными обстоятельствами, будут определять, что будет дальше.
Например, хотя каждая страна имеет свой собственный способ выбора новых лидеров, во всех случаях лидеры выбираются как существующей системой (т.е. существующим порядком), так и людьми, действующими в рамках этой системы, поэтому результаты зависят от того, каковы они — а то, каковы они, обусловлено ранее существовавшей системой и ранее существовавшими людьми, которые их формировали. Например, в системе США президент выбирается как 1) демократической системой, установленной Конституцией, так и 2) сегодняшними людьми, действующими в рамках системы, поэтому то, насколько хорошо работает система, зависит от того, каковы и система, и люди, действующие в рамках системы, которые появились в результате их предшествующих детерминант. Поскольку люди, работающие с системой сейчас, отличаются от тех, кто работал с той же системой в предыдущих поколениях, мы должны ожидать результатов, отличных от тех, что были в прошлом, исходя из того, насколько отличаются люди. Непризнание таких различий и отсутствие исторической перспективы — это плохая помеха.
Я хотел бы передать следующие два предложения о том, как добиться наилучших результатов, учитывая ваши обстоятельства:
- Вам лично и тем, кто руководит, необходимо иметь реалистичное понимание обстоятельств, в которых вы находитесь, диапазона возможностей, которые существуют в этих обстоятельствах, и того, как принимать решения для достижения наилучших результатов в этих обстоятельствах. Поскольку обстоятельства, с которыми вы столкнетесь, будут не похожи на те, с которыми вы сталкивались ранее, вам необходимо усвоить уроки истории и представить себе, как они могут быть применимы к обстоятельствам, с которыми вы столкнетесь. Вам также нужно быть очень способным к адаптации, чтобы делать то, что может потребоваться, что находится за пределами ваших нынешних возможностей.
- Вы можете иметь лучшее будущее, если будете ставить отложенное удовлетворение выше немедленного.
Как обстоят дела сейчас?
Следующие графики, которые я уже показывал, — это лишь некоторые из них, которые помогают нарисовать картину того, где США находятся сейчас по отношению к тому, где они были раньше с точки зрения долга и денег, разрыва в богатстве и доходах, разрыва в политике и власти в мире. Я не буду снова углубляться в эти графики и их значение, кроме как скажу, что первые графики показывают, что проблема долга/денег является самой большой с 1930-х годов, два графика после них показывают, что разрыв в богатстве и доходах является самым большим с 1930-х годов, следующий за ними слева график отражает, что размер политического разрыва является самым большим с примерно 1900 года, а график справа показывает, что Соединенные Штаты все еще являются ведущей державой, но снижаются, а Китай является быстро растущей сопоставимой державой. Я показываю эти графики только для того, чтобы показать, что обстоятельства, которые существуют сейчас и с которыми приходится иметь дело, не те же самые, что существовали раньше, так что было бы глупо думать, что все возможно без учета этих и других обстоятельств. Предпочтительнее рассматривать то, где мы сейчас находимся, в историческом контексте, ссылаясь на аналогичные прошлые периоды. Именно этому посвящен следующий раздел. В нем я опишу шесть этапов, через которые, по моему мнению, проходят все страны и которые приводят к их взлетам и падениям. Зная, на каких стадиях находятся разные страны, — а это можно выяснить, взглянув на симптомы, — можно понять, какой диапазон возможностей существует.
Начало: часть 1
Ссылки на переводы других связанных статей:
Вступление: Изменяющийся мировой порядок - The Changing World Order
Глава 1: Большие циклы в двух словах
Глава 2: Большой цикл денег, кредитов, долгов и экономической активности: Часть 1 | Часть 2 | Часть 3
Глава 3: Меняющаяся ценность денег
Глава 4: Большие циклы Голландской и Британской империй и их валют: Часть 1 | Часть 2
Глава 5: Большие циклы Соединенных Штатов и доллара. Часть 1
Глава 5: Большие циклы Соединенных Штатов и доллара. Часть 2-1 | Часть 2-2
Глава 6: Большой цикл Китая и его валюты. Часть 1 | Часть 2 | Часть 3 | Часть 4
Глава 7: Отношения и войны между США и Китаем. Часть 1 | Часть 2 | Часть 3
Глава 8: Архетипический цикл внутренних порядка и беспорядка. Часть 1 | Часть 2
[5] На самом деле я пишу этот совет для своих внуков, чтобы они могли получить его, когда станут старше и меня здесь не будет.
[6] Источник: Всемирная база данных по неравенству
[7] Источник: Всемирная база данных о неравенстве
[8] На основе данных с сайта voteview.com
Раскрытие информации
Bridgewater Daily Observations подготовлен и является собственностью Bridgewater Associates, LP и распространяется исключительно в информационных и образовательных целях. При этом не учитываются конкретные инвестиционные потребности, цели или толерантность любого из получателей. Кроме того, фактические инвестиционные позиции компании Bridgewater могут и часто будут отличаться от ее выводов, обсуждаемых в настоящем документе, в зависимости от любого количества факторов, таких как инвестиционные ограничения клиентов, ребалансировка портфеля и затраты на транзакции, среди прочего. Получатели должны проконсультироваться со своими собственными консультантами, включая налоговых консультантов, перед принятием любого инвестиционного решения. Данный отчет не является предложением о продаже или ходатайством о предложении о покупке упомянутых ценных бумаг или других инструментов.
В исследованиях Bridgewater используются данные и информация из публичных, частных и внутренних источников, включая данные фактических сделок Bridgewater. Источники включают Австралийское бюро статистики, Bloomberg Finance L.P., Capital Economics, CBRE, Inc, CEIC Data Company Ltd., Consensus Economics Inc, Corelogic, Inc, CoStar Realty Information, Inc, CreditSights, Inc, Dealogic LLC, DTCC Data Repository (U.S.), LLC, Ecoanalitica, EPFR Global, Eurasia Group Ltd., Eurasia Group Ltd., EPFR Global, Eurasia Group Ltd., Eurasia Group Ltd. и др, Европейский институт денежных рынков — EMMI, Evercore ISI, Factset Research Systems, Inc, The Financial Times Limited, GaveKal Research Ltd., Global Financial Data, Inc, Haver Analytics, Inc, ICE Data Derivatives, IHSMarkit, The Investment Funds Institute of Canada, International Energy Agency, Lombard Street Research, Mergent, Inc, Metals Focus Ltd, Moody's Analytics, Inc, MSCI, Inc, Национальное бюро экономических исследований, Организация экономического сотрудничества и развития, Pensions & Investments Research Center, Renwood Realtytrac, LLC, Rystad Energy, Inc, S&P Global Market Intelligence Inc, Sentix Gmbh, Spears & Associates, Inc, State Street Bank and Trust Company, Sun Hung Kai Financial (UK), Refinitiv, Totem Macro, United Nations, US Department of Commerce, Wind Information (Shanghai) Co Ltd, Wood Mackenzie Limited, World Bureau of Metal Statistics и World Economic Forum. Хотя мы считаем информацию из внешних источников надежной, мы не берем на себя ответственность за ее точность.
Мнения, выраженные в настоящем отчете, являются исключительно мнением компании Bridgewater на дату составления настоящего отчета и могут быть изменены без предварительного уведомления. Bridgewater может иметь значительный финансовый интерес в одной или нескольких обсуждаемых позициях и/или ценных бумагах или деривативах. Лица, ответственные за подготовку данного отчета, получают вознаграждение в зависимости от различных факторов, включая, помимо прочего, качество их работы и доходы фирмы.
