Апсайд по акциям Fix Price оценивается в 24,3% - Финам

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за третий квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 17,8% г/г, до 57,9 млрд руб., EBITDA – на 17,1%, до 11,0 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 84,2%, до 5,1 млрд руб.

Впечатляет показатель маржинальности по EBITDA.  Несмотря на давление инфляционных факторов, он остался почти на уровне прошлого года и составил 19%. Во многом это достигается за счёт сдерживания роста административных и общехозяйственных расходов. В третьем квартале в процентах от выручки они составили 18,6% против 18,3% годом ранее и 19,6% в 2019 году. Валовая маржа также остаётся на высоком уровне – 31,8% против 32,1% в 2020 году.

Причинами сильной динамики выручки стало открытие новых магазинов и умеренный рост LFL-показателей. За последние 12 месяцев Fix Price открыл 788 магазинов, а за прошедший квартал –168. При этом LFL-продажи неизбежно замедлили рост, увеличившись лишь на 4,4% в третьем квартале, что, очевидно, связано с крайне высокой базой прошлого года, вызванной эффектом пандемии.

На наш взгляд, отчётность Fix Price выглядит позитивно. Ритейлер смог сохранить высокие темпы роста и сильные значения маржинальности, показав способность справляться с инфляционным давлением на бизнес.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Мы ставим рекомендация по акциям Fix Price на пересмотр, но сохраняем целевую цену в 763,4 руб., что соответствует апсайду в 24,3%