ММК операционные результаты за 3-й квартал, прогноз по EBITDA

Всем привет, основные показатели влияющие на EBITDA, это продажи по основным категориям стальной продукции и консолидированная цены на металлопродукцию. Соответственно возьмем их из результата и подставим в расчет из нашего прогноза

 

Рассчитываем финансовые показатели за 3-й квартал 2021 года

Выручка — $2918 млн (2761*1057)
EBITDA per tonne = $523,5 за (1057-418,5-115)
EBITDA — $1445,4 млн (2761*523,5)
Прибыль — $1069,5 млн (1445,4-125)*(1-0,19)
ЧОК — увеличение на $100 млн за счет значительного снижения мировых цен на ЖРС и снижение цен на готовую продукцию из-за ввода временных пошлин в запасах (1425*(0,4*0,45+0,20*0,30-0,15*0,65)) и увеличение запасов стали на 300 тыс. тон

FCF — $852,4 млн увеличение на 14% кв/кв (EBITDA-Изменение ЧОК-CAPEX-Налоги = 1445,4-100-250-243)
Дивиденд — 5,45 руб. увеличение на 20% без компенсации сверх капекса (852,4*71,5/11174,33) или 6% за квартал при 71 руб. за акцию.

Посмотрел динамику зависимости между

• производством стали и производством готовой продукции
• производством готовой продукции и продажам готовой продукции

Вырисовывается поправка в непонятно куда испаряющиеся сырую сталь в среднем 371 тыс. тон в квартал и не продается в среднем 116 тыс тон. готовой продукции.
Так как разница между произведено и продано более 15%, по правильно будет считать через затраты
Затраты на тонну готовой продукции = 533,5 (418,5-115)
EBITDA — $1291 млн. (2918-(3390-340)*533,5/1000)
Прибыль — $944,5 млн (1291-125)*(1-0,19)
ЧОК — увеличение на $200 млн.
FCF — $750 млн увеличение на 19% кв/кв (EBITDA-Изменение ЧОК-CAPEX-Налоги = 1291-100-220-221)
Дивиденд — 4,80 руб. уменьшение на 18% без компенсации сверх капекса (750*71,5/11174,33) или 6,7% за квартал при 71 руб. за акцию.

Надеюсь топ менеджмент не будет себе стрелять в ногу и будет рекомендовать дивиденды с компенсацией сверх капекса, тогда дивиденд составит 5,76 руб.

За второй квартал, погрешность прогноза дивидендов составила 10%