🔎 Amazon - обзор компании и оценка перспектив / fwd P/E = 13

▫️ Капитализация: $1.69 T

▫️ Выручка TTM: $0,44 T

▫️ Прибыль TTM:$29.4 b

▫️ P/E TTM: 57.5, Форвардный P/E2026: 13

▫️ P/B: 14.65

▫️ P/S: 3.84

Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты

📊 Сегментация компании TTM

— North America -$266.6 b ➡️ 60% выручки

— International — $124 b ➡️ 28% выручки

— AWS -$54.7 b ➡️ 12% выручки

ASW — Amazon Web Services

👉 По оценке Digital Commerce 360 в 2020 году рынок E-commerce в США составил $861 b (+44% г/г).

Выручка Amazon от продаж и услуг маркетплейса в Северной Америке за 2020 год составила$236,3 b (+38,3% г/г).

❗ Есть небольшое отставание от рынка, но для компании такого масштаба — это нормально.

👉 По данным Internet Retailer в 2018 году на Амазон приходилось 37% всех онлайн-продаж в США и 5% от всего розничного оборота.

Рост рынка e-commerce 2019/2018 в США был 15,1%, а рост выручки компании от продаж и услуг маркетплейса составлял 20,8%.

Исходя из этого, по моим грубым подсчетам, доля рынка Amazon в электронной торговле США сейчас осталась примерно на уровне 2018 года (37,3%).

👉 Проникновение электронной торговли в рынок розницы увеличивается. В 2018 доля e-commerce в общем товарообороте США составляла 14,4%, а в 2020 — 21,3%.

Скорее всего, проникновение е-комерс может вырасти в2-3 раза, но медленно. Если предположить, что доля будет прирастать на 15% в год (средний прогноз), то е-комерс займет 40% рынка розницы к 2026 году. При прочих равных, это примерно удвоит выручку компании.

👉 Продажи e-commers вне США растут медленнее. Рост рынка в 2020 году по некоторым странам составил:

— Великобритания +36% г/г

— Германия +14,6% г/г

— Франция +8,5% г/г

Сегмент интернациональной торговли растет быстрее по выручке, но это связано с масштабированием компании.

✅ Компания растёт двузначными темпами (как и все её направления), операционный доход растёт более быстрыми темпами, чем выручка.

По грубым расчетам, при удвоении выручки к 2026 году, операционный доход по сегментам может вырасти в 4-5 раз и составить$130,24 млрд. При сохранении текущего фин. положения компании, он примерно будет равен прибыли и даст fwd p/e 2026 = 13.

✅ Отчет за 2кв2021 сильный, как и ожидалось. Выручка: +27% г/г

Операционный доход: +31,8%

EPS: +48%

✅ Интересный сегмент бизнеса у компании — Amazon Web Services (сервисы облачных вычислений).

Во 2кв2021 от сформировал 54,4% операционного дохода! А в 1кв2020 — 57,4%.

За весь 2020й год — 59%.

Этот маленький сегмент бизнеса формирует бОльшую часть прибыли компании.

За ним нужно внимательно следить.

❌ Компания очень крупная, занимает огромную долю рынка. Против нее могут быть приняты меры по антимонопольному регулированию. В Европе уже есть прецеденты.

Один крупный штраф или повышение налогов может сильно ударить по прибыли.

❌ После пришествия пика пандемии в2020 году, рост рынка e-commerce замедлился. Замедлился и рост фин. показателей. Поэтому акции и упали после отчета.

Так как в цену заложен многолетний потенциальный рост, оценена дороговато.

❌ По прокси к отчету, рост продаж в 3кв2021 составит 10-16% г/г. Роста операционной прибыли не ожидается.

Вывод

Компания интересная, перспективы роста бизнеса есть (рынок растущий). Прибыль компании может легко вырастив 4-5 раз за 5-7 лет.

На протяжении этих лет может быть несколько взлетов и падений. Для долгосрочных инвесторов с диверсифицированным портфелем — очень интересная компания.

Лично для меня дороговато, рисков больше, чем возможностей заработать. Темпы роста уже падают из-за высокой базы 2020-го года. Как на это отреагируют инвесторы — посмотрим.