Рост объемов реализации Evraz во 2 квартале отражает усиление рыночного спроса - Атон

Евраз представил операционные результаты за 2К21    

Общий объем выпуска стали снизился на 1.3% кв/кв до 3.4 млн т, что в основном обусловлено падением производства в Северной Америке (-15.8% кв/кв). Общий объем реализации стальной продукции показал рост на 6.1% кв/кв до 3.2 млн т в основном за счет увеличения продаж готовой продукции в России на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, а также более высоких показателей продаж слябов. Общий объем производства рядового коксующегося угля снизился на 21.5% кв/кв до 5.1 млн т в основном в результате плановых перемонтажей лав на шахтах Распадская и Алардинская. Продажи концентрата коксующегося угля внешним потребителям снизились на 8.3% кв/кв до 2.5 млн т, в то время как продажи внешним потребителям железорудной продукции показали рост на 8.4% кв/кв.

Рост объемов реализации во 2К21 отражает усиление рыночного спроса и в целом соответствует ожиданиям. Мы ждем раскрытия результатов компании за 1П21, ожидая, что отношение фактических показателей к годовым консенсус-прогнозам на 2021 (текущий прогноз EBITDA на 2021 составляет $4.3 млрд) станет приятным сюрпризом для рынка. Прогнозы на 3К21 неоднозначны — ожидается снижение объемов выпуска стали из-за ремонтных работ и рост добычи угля в результате завершения строительства лавы. Evraz торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П на уровне 3.8x по сравнению с 4.4x у Северстали и 4.1x у НЛМК — мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании.

Атон