Петропавловск - далеко ли еще падать?

Петропавловск является одним из отечественных золотодобытчиков, который относительно недавно провел листинг на Московской бирже. При размещении акций год назад цена была в районе 27 рублей, затем взлетела до 38 рублей, теперь же монотонно падает до текущих 23 рублей. Что же дальше?

⭕️ Из плохого:

У Петропавловска одни из самых некачественных руд среди российских золотодобытчиков – так называемые упорные руды, которые требуют дополнительных технологий для большего извлечения. Все это плохо влияет на себестоимость добычи одной унции

В компании идет корпоративный конфликт. Новый собственник пытается установить свой контроль, что в настоящее время негативно сказывается на операционной деятельности компании.

✅ Из хорошего:

Петропавловск завершает строительство автоклава, который повысит извлекаемость золота из упорных руд.

Корпоративный конфликт движется к своему завершению, и пока побеждает акционер, заинтересованный в росте бизнеса

То есть имеем, что компания сейчас находится в стадии положительной трансформации и была бы очень интересная идея покупки данных акций, если не одно НО.

Петропавловск уже оценен очень дорого❗️ Компания оценивается в 94 млрд, при том, что ранее в 17-19 году прибыль колебалась на уровне 1-2 млрд. В 2020 году, лучшем для золотодобывающих компаний, Петропавловск нарисовал себе в отчетности убыток в 3,3 млрд. В 17-19 годах средняя рентабельность капитала была ~5%, а сейчас же капитал стоит 2 (P/BV). Это означает, что теоретически инвестированные сейчас деньги в акции компании, будут приносить 2,5% годовых (5/2). Нормальная оценка для такой компании находится на уровне 0,7 от капитала, что в 2,5 раза ниже текущих цен.

Поэтому будьте крайне осторожны с инвестициями в данные акции. Если по 8-10 рублей за акцию еще можно ловить позитивные изменения в бизнесе, то при текущих 23 рублях, делать это бесполезно. Вероятно, цена акций сложится еще в 2-3 раза, поэтому покупать или держать данные бумаги смысла нет.