Чёрный понедельник для акций Татнефти

💰 В акциях Татнефти вчера разыгралась настоящая трагедия, а котировки обыкновенных и привилегированных акций снижались в течение торгов в среду на 7-8%.

🤦🏻 Всему виной стала рекомендация Совета директоров выплатить в качестве дивидендов за 2020 год 22,24 руб. на акцию, и это с учётом ранее выплаченных 9,94 руб. промежуточных дивидендов. То есть фактически финальный дивиденд составит 12,3 руб. на обычку и преф.

📄 «Рекомендованный размер дивидендов соответствует минимальному целевому уровню, предусмотренному дивидендной политикой компании», — прокомментировали это решение в Татнефти.

📉 Котировки акций Татнефти вчера попали под серьёзное давление сразу по двум причинам:

1️⃣ В то время как средний прогноз рынка по финальным дивидендам по данным от Интерфакса составлял 31,66 руб., по факту мы увидели цифру в 2,5 раза ниже – 12,3 руб. Видимо, мало кто правильно интерпретировал недавнее заявление топ-менеджмента о том, что «Татнефть видит диапазон дивидендов за 2020 год шире прогноза аналитиков». Результат действительно оказался гораздо шире этого диапазона, только, к сожалению, заметно в меньшую сторону.

2️⃣ Рынок уже сейчас начал закладывать риски того, что Татнефть и дальше будет ограничивать выплаты обязательным минимумом по див.политике – на уровне 50% от ЧП по РСБУ или МСФО (в зависимости от большей из величин). В этом случае щедрость дивидендных выплат действительно резко пострадает, и эти страхи вряд ли можно назвать беспочвенными. Неужели недавнее послание президента, в котором он затронул вопрос дивидендов, уже сейчас возымело действие? Или же изменения в налогообложении с 2021 года и сохраняющееся давление на нефтяной спрос заставляет компанию сохранять осторожность? В общем, вопросы остаются.

📊 Пришла мне тут на ум интересная идея — нарисовать сравнительную диаграмму по дивидендам Татнефти (совершенно не важно, обычки или префы — размер выплат по ним совпадает):



Синий столбик на этой диаграмме — фактически выплаченные дивиденды с 2012 по 2018 гг., красный столбик — размер дивидендов, который получили бы акционеры при условии распределения чистой прибыли в размере 50% от ЧП (как и получилось в 2020 году).

Как вы можете видеть, с 2017 по 2019 гг. дивидендная щедрость Татнефти при таких раскладах оказалась бы гораздо скромнее! Именно этого сейчас и боится рынок, активно отыгрывая вчера весь негатив в бумагах обоих типов....

👉 Докупать бумаги Татнефти на текущих уровнях около 500 рублей мне пока не хочется, в отсутствии какой-либо определённости по норме выплат в обозримом будущем. А вот о том, что не зафиксировал часть прибыли по префам в марте выше отметок 550 рублей, я теперь жалею ещё больше. Поэтому просто продолжу оставаться действующим акционером Татнефти и буду наблюдать за дальнейшим информационным фоном вокруг компании.

🗓 Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, закрывается 7 июля (с учётом режима торгов Т+2).