Самый дешевый банк! Отчетность Банка Санкт-Петербург за 2020 год

Главное, что надо знать, что BSPB самый дешевый банк, но он таким был всегда.
Мультипликаторы P/E=2.4, P/B=0.3 самые низкие среди публичных банков.

Прибыль банка 11, а капа 27. Как такое возможно? Легко.

1 момент
Коэффициент дивидендных выплат всего 20% и не меняется последние 3 года.
Если в прибыли банка есть одноразовые статьи (а они там есть), то прибыль 2021 может например снизиться до 8 млрд.
20% от 8 млрд это 1,6 млрд или 3,36 руб на акцию, или уже 5,8% дивдоходности.
В то же время прибыль Сбера вырастет до 1+ трлн в 2021. Они выплатят 50%, 23 руб на акцию, это 8,7% на преф, например.

2 момент
В то же время есть подозрительный момент:
⚠️Резервы Сбербанка 2020 +212%
⚠️Резервы ВТБ 2020 +142%
⚠️Резервы Тинькофф 2020 +35%
⚠️Резервы БСПБ 2020 +12%
Это что блин за белая магия такая? Как такое бывает? Почему у всех кредитный портфель просел, а у БСПБ оказался рядовой в общем год.
Это кажется подозрительным. Если бы БСПБ показал рост резервов как ВТБ, например, то его прибыль была бы равна нулю.

Если еще рост резервов Тинькофф на 35% можно понять — у них одни физики и супер-скоринг, то структура кредитного портфеля БСПБ не сильно отличается от того же Сбера.

Впрочем, если сравнивать показатель стоимость риска, то по 2020 у БСП он 2,1%,  у Сбера 1,8%, у ВТБ 1,9%. То есть Сбер и ВТБ в принципе имели пониженные ставки риска в прошлом, а БСП повышенную, поэтому может быть она и не выросла.

Теперь к структуре доходов:
2,8 млрд доход  от операций с валютой и деривативами. Если ее обнулить, то как раз вернемся к прибыли 8 ярд и дд=6%.
Странно что доход от операций с ценными бумагами 2 год приносит убыток (-0,3млрд).

Резюмируя.
В общем, по прошлому БСПБ имеет репутацию банка, который не особо любит радовать акционеров дивидендами, но на то были свои причины — необходимость пополнять капитал. Если случится чудо, и менеджмент повысить дивидендный пэйаут до уровня Сбера, акции БСПБ удвоятся в цене. 19 марта день инвестора БСП. Послушаем что скажут.

Прибыль на акцию растет:
https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/eps/

А вот капитализация уже застоялась на месте
https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/market_cap/
 
p.s. прикупил чутка. ДД=8%, и небольшой опционал на выстрел 2x, если повезет. Риски описал в самом начале. Они есть.
Акции БСП я еще в 2017 году покупал и они мне тогда казались дешевыми. Позу закрыл бесславно в ноль.
Как мы видим с тех пор цена акций почти не изменилась, прибыль подросла лишь незначительно.