AMD: Тренды и цели 2024

С 2017 года средняя цена реализации процессоров Advanced Micro Devices выросла почти в два раза. Опираясь на данные IDC, в первом квартале 2017 года она достигала $52,99, а к первому кварталу прошлого года выросла до $102,61:

За три года AMD увеличила выручку почти в три раза, и на 90% этот рост определялся именно повышением средней цены реализации. Это не значит, что процессоры марки банально дорожали пропорциональными темпами, просто более дорогие модели пользовались повышенной популярностью.

AMD стабильно увеличивала долю во всех сегментах процессорного рынка в 2020 году. Основываясь на исследованиях Mercury Research, AMD имеет общую долю 22.4% среди систем на x86. CPU Ryzen 4000 позволил увеличить долю в сегменте ноутбуков на 5.5%. На серверном рынке тоже есть прирост, но более скромный: 0.8-1.7%. Лиза Су утверждает, что в 2020 году AMD превысила долю в 10% на рынке серверных чипов.

Согласно finviz текущий P/E пришёл в норму — 45.94, это вполне в рамках IT-сектора, например текущий P/E у компании Apple — 36.6. Это стало возможным благодаря увеличившейся годовой выручке — $9.76 млрд, что на 45% больше, чем в прошлом году. Годовая чистая прибыль увеличилась более чем вдвое. Руководство AMD ожидает, что в 2021 году выручка увеличится ещё на 37% (от года к году).

О нормализации P/E говорит и статистика Macrotrends:


(Т. е. какой-нить условный Вася мог пару лет назад глянуть на P/E компании (а там 180), и сказать что бумага — г*вно, не понимая, что он смотрит по сути в прошлое — а надо анализировать тенденции и прогнозировать будущее.)

Консенсусные оценки говорят что earning-per-share будет расти в годовом выражении от 30% до 50% следующие четыре года:

Прогноз по росту выручки:

По крайней мере, последние десять лет цена акций AMD больше зависела от выручки, чем от прибыли. На графике ниже показаны различные корреляции между курсом акций AMD, оценками выручки и оценками прибыли на акцию соответственно. Визуально очевидно и подтверждается статистической значимостью того, что цена акций AMD больше всего коррелирует с оценками выручки. История может легко объяснить разницу в корреляциях, учитывая, что AMD потеряла большую часть своей доли рынка процессоров в пользу Intel еще в начале нулевых. С тех пор инвесторы уделяли больше внимания росту доходов и возврату доли рынка, а не прибыльности.

Высокая корреляция между курсами акций AMD и оценками выручки также дает хорошее представление о том, куда будет двигаться цена акций. Поскольку расчетная выручка AMD будет расти примерно на 30% в год до 2024 года, высокая корреляция предполагает значительный потенциал роста цены акций, исходя из исторической взаимосвязи. Если компания действительно оправдает ожидания по выручке, цена AMD может достичь 120 долларов не позднее первого квартала 2021 года путем простой экстраполяции цены акций по отношению к прогнозируемой выручке.

Что касается разработки новых продуктов, советую прочесть стратью AMD’s Past and Future CPUs. Если говорить вкратце, то уже просочились сведения об архитектурах Zen 4 и Zen 5. Genoa (серверный чип Zen4) будет на 29% быстрее, чем Milan (серверный чип Zen3) и производиться с использованием 5нм техпроцесса. Касаемо Zen 5, слухи менее точны, но ожидается примерно такой же рост, каков был между старой архитектурой Piledriver и Zen 1, т. е. предположительно 40%. IPC увеличится примерно в 2.5-3 раза по сравнению с Zen 1.

Источники:
seekingalpha.com/article/4405575-amd-post-covid-outlook
www.macrotrends.net/stocks/charts/AMD/amd/pe-ratio
chipsandcheese.com/2021/02/05/amds-past-and-future-cpus/