ЗПИФ в связке с оффшором

Закрытые Паевые Инвестиционные Фонды (ЗПИФы) в последнее время стали всё более востребованы на рынке инвестиций. Причиной этому служит ряд преимуществ:

• Оптимизация налогообложения(отложенное налогообложение, снижение ставок; по некоторым пуктам — нулевая ставка)
• Многоуровневая защита паищиков(владельцев имущества)
• Вывод с баланса предприятия непрофильных активов
• Возможность кооперации нескольких партнеров
• Включение в фонд разных типов имущества (недвижимость, ЦБ и т.д.)

По своей сути, ЗПИФ представляет собой обособленный имущественный комплекс, находящийся во владении пайщиков и контролируемый Управляющей Компанией. Схема использования простого ЗПИФа выглядит следующим образом:


 
Инвесторы передают имущество ($ — Денежные средства,
ЦБ — ценные бумаги,Недвижимость, ДДУ — Договоры долевого участия, и т.д.) Управляющей компании для формирования ЗПИФа. Имущество консолидируется, управляющая компания составляет имущественную декларацию, стоимость имущества которой определяет независимый оценщик, и регистрирует ЗПИФ в надзорных органах.


В соответствии с Федеральным Законом от 29.11.2001 №156-ФЗ, управляющая компания "… осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам" в соответствии с Правилами доверительного управления фондом, которые также подлежат регистрации в «федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг» (проще — в ФСФР).

Имущество консолидировано, обособлено и включено в ЗПИФ. Паи фонда с помощью Управляющей компании выдаются инвесторам-пайщикам:

 
В итоге вся схема функционирования ЗПИФа выглядит следующим образом:


Как на практике проходят этапы коммерческой деятельности фонда?  

Для начала выделю несколько типов ЗПИФов (возьму для примера фонды недвижимости):

1. Девелоперский — используется для осуществления строительной деятельности с целью последующего использования или реализации
2. Инвестиционный — используется для получения дохода от реализации входящего в фонд имущества
3. Рентный — используется для получения дохода от сдачи используемого имущества в аренду, ренту, временное пользование, и т.д.
4. Оптимизационный — используется для оптимизации налогообложения, вывода активов с баланса предприятия

Главным отличием в функционировании всех этих фондов будет связка взаимодействия Управляющей Компании с вспомогательными институтами. Так, для девелоперского фонда схема функционирования будет выглядеть следуюзим образом:


Для рентного:


Смысл использования подобных запутанных схем?

1. ЗПИФ освобождается от уплаты налогов поскольку не является юридическим лицом. Налогооблагаемая база возникает только в случае продажи или погашения пая, а также выплаты интервальных вознаграждений, и составляет обычный НДФЛ 13%. В этом случае наступает т. н. «отложенное налогообложение», которое позволяет многократно реинвестировать полученный доход в новые активы без издержек на налоги.
2. Структура владения имуществом через ЗПИФ защищенана нескольких уровнях. Во-первых, происходит регистрация имущества в ФСФР — федеральном органе исполнительной власти — во время учреждения ЗПИФа; во-вторых привлеченные независимые аудиторы и оценщики нивелируют риск партнерства с другими пайщиками; в-третьих, контроль УК — никто из пайщиков без общего собрания не сможет вывести имущество из фонда.
3. Гибкая структура.В ЗПИФ (особенно ЗПИФ для проф. инвесторов) могут быть включены как ликвидные ценные бумаги, так и бумаги компаний, не котирующихся на бирже, кроме этого есть возможность включить в имущество различные договоры долженствования (ДДУ, Кредитные Договоры и т.п.), векселя и так далее. Не смотря на то, что ЗПИФ не является юридическим лицом, он может привлекать и заёмные средства.
4. Легче привлекать инвесторов «со стороны» — им необходимо всего-лишь приобрести паи у текущих держателей или при формировании фонда. Затем, чтобы выйти из долевого участия, им достаточно погасить свой пай в УК или продать его стороннему лицу. Это не требует оформления никаких сложных юридических документов, процедура крайне проста и легка.

Итак, самая интересная часть.

В связи с вышеперечисленным, у многих современных предпринимателей возникает ещё один очень интересный вопрос. А что, если держателем паёв подобного фонда будет нерезидент, а конкретнее — оффшорная компания?

Ведь по логике вещей, паи ЗПИФа — именные ценные бумаги. А значит, если мы имеем оффшорную компанию на Кипре, с которым у нас существует Договор об избежании двойного налогообложения, по которому ставка налога для юр. лица резидента Кипра на доход по ценным бумагам и дивидендам по ним равна 0%, доход по паям должен также облагаться по нулевой ставке?!

Но не всё так просто.

Прилагаю пояснительную записку, которую я получил от налоговиков:


Кроме того, компании-нерезиденту необходимо будет поставить в известность ФНС и ФСФР о том, что она является фактическим бенефициаром прибыли недвижимости, включенной в фонд.
Очевидно, что ЗПИФ в прямой связке с оффшором, не является хорошим методом оптимизации налогообложения. Чтож, всегда есть альтернативные варианты, о которых в соледующих постах.


Полная версия — в Блоге.