Мои итоги года и не только (много буков и таблиц)

Начнем с традиционной для итогов года таблицы

 

Как видно из этой таблицы, по доходности и просадкам год для меня средний, ни плохой и ни хороший. Поэтому собственно о цифрах года писать нечего. Можно лишь вспомнить о наиболее существенных ощущениях в прошедшем году:

• Март: Ура! Волатильность! Даешь 2008 – дубль два!
• Июль: М-да, похоже не 2008-й, а 2016-й повторяется… Вся надежда на ноябрь (в ноябре выборы президента в США – прим. мое).
• Конец ноября: Ну вот, ноябрь оправдал надежду и год, скорее всего, закончим почти как и 2016-й — 12-15%% годовых (см. расчетную доходность в столбце Моя алготорговля с предельной просадкой 25% без учета автоследования ИК Форум).
• Середина декабря: Даешь 30% по году! Осталось всего то +5%.
• Конец декабря: Увы, получилось почти 5%, но… не с тем знаком. Ну и так неплохо, больше, чем рассчитывал во второй половине года.

 В одном из обсуждений в этом году мне в очередной раз предложили считать доходность в долларах. Я с этим категорически не согласен: для тех, у кого расходы в рублях, и доходность в рублях во сто крат важнее доходности в долларах. НО! Естественно доходность в рублях должна учитывать и рублевую инфляцию. Собственно с этой целью я и привел столбец  Инфляция в вышеприведенной таблице. И давайте посмотрим, что получается с доходностью на моем личном счете относительно инфляции и в долларах США

Как мы видим из таблицы, относительно инфляции действительно получается реальная доходность моей торговли:  в этом столбце наглядно видна и «пятилетка» моих неудач в 2010-2014 и провал 2016-го из-за автоследования ИК Форум (напомню, что автоследование с учетом комиссии дало мне в тот год убыток в 6.6% на 1/3 счета, а годом ранее только благодаря ему получилось +55.4%).  

 Напомню, что уже писал  о «пятилетке неудач»: от повторения  2011-го или  2014-го  я застрахован и результат в подобные годы будет прямо противоположным, а вот  повторение результата август  2012-декабрь 2013-го (-1.9% на моем счете за 1 год и 5 месяцев)  вовсе не исключено и в будущем моей торговли.

 Приведенная  таблица также наглядно показывает, что  результат в долларах совершенно неадекватен в 2010, 2012 и 2014-2020 годах. Хотя  в среднем получилось одно и то же, что просто является следствием  того, что в рассматриваемые годы доллар вырос примерно на величину инфляции.

 В свое время интерес  читателей вызвала моя помесячная статистика. Приведем дополненный вариант с числом прибыльных месяцев за 13 лет

 

Как видите январь – это единственный стабильно прибыльный месяц моей торговли. Неплохо себя «чувствуют» по доле положительных  февраль, апрель, ноябрь и декабрь. Хотя в последние 4 месяца 0% лежит в 90%-м доверительном интервале для среднего. Также и  остальные месяцы статистически неотличимы от нуля  по среднему. Даже май, в котором относительно высокая доходность получилась всего при 5 положительных месяцах из 13, что говорит о нестабильности майского результата.

 Ранее мне совершенно справедливо указывали на то, что сравнение с бенчмарками корректнее проводить с  Индексом  МосБиржи полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций). Давайте расширим список бенчмарков и сравним мои результаты 2018-2020 с ними

Все доходности и просадки в таблице и далее приведены в рублях по причине, указанной выше. Также я считаю дилетантством сравнивать только доходности без учета рисков, в нашем случае подневных просадок. Поэтому в таблице приведены и они.

Почему только 2018-2020? Во-первых, мне не надо прибегать к расчетам, чтобы получить мои личные результаты в нынешних лимитах и отделить их от результатов коллег на моем счете. Во-вторых, это единственные три года моей торговли за 20 с лишним лет, когда не менялось ничего. Даже в стабильный период с точки зрения систем и предельной просадки ноябрь 2008-июнь 2012, мне в 2010-2011-м пришлось менять эмитентов:

-  убирать из портфеля Сургутнефтегаз, так как он выбыл из базы расчета индекса ММВБ10;

— разбить 25% Сбербанка, на 19% Сбербанка и 6% Сбербанка-пр, так как по тестам моего трейдера получилось, что 3 мои системы из 4-х без изменения параметров на последнем работали существенно лучше;

— убирать Сбербанк-пр, как не оправдавший надежд, и включать Северсталь для диверсификации.

 Включение  Сбербанка-пр  «стоило» мне 0.74% дополнительного убытка в 2011-м, так как при изменении лотности на Мосбирже мой трейдер именно в Сбербанке-пр забыл уменьшить число лотов,  в результате чего было куплено в 10 раз больше, чем положено и лишнее отфиксировано с убытком. Этот убыток я и убрал из результата 2011-го в столбце Моя алготорговля, но оставил в столбце Мой счет.

 Прежде чем определить, что же такое К эф, поясним как получилась доходность   S&P500 (TR)* (в рублях,  «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций)). Ведь   в исходном индексе S&P500 (TR) нет никаких налогов на дивиденды. Для каждого из годов она считалась  по формуле:

Доходность  S&P500 +0.87*(Доходность  S&P500 (TR)- Доходность  S&P500),

 а общая доходность получилась по формуле сложного процента из погодовых. При этом подневная просадка рассчитана по индексу S&P500 (TR).

 А что такое К эф? Это часто упоминаемое мной соотношение

 Доходность в % годовых/(Модуль максимальной просадки+”Безрисковая ставка”),

 т. е. одно из возможных соотношений «доходность-риск».

 В качестве «Безрисковой ставки» мы взяли доходность Индекса Мосбиржи ОФЗ до 1 года. Этот индекс в рассматриваемый период не имел ни одного убыточного месяца

и потому вполне подходит на эту «роль».

 Надо признать, что значения К эф – выборочные, а потому имеют ошибку вычисления. В-частности, 90%-й доверительный интервал для К эф на данном отрезке составляет плюс-минус 0.1, если учесть отрицательную корреляцию между Модулем максимальной просадки в году и  Доходностью в тот же год. Поэтому, например, нельзя говорить о разнице К эф для Индекса Мосбиржи государственных облигаций и портфеля 0.4*1+0.6*2, ежеквартальная ребалансировка и даже о разнице этого коэффициента для S&P500 (TR)* (в рублях,  «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций)), с одной стороны, и 0.5*1+0.5*3, ежеквартальная ребалансировка, с другой.

 Итак, что мы видим по К эф? Начнем с худшего.  Худшее из того, что мы привели – это простая покупка  доллара. Несколько исправляет ситуацию долларовый депозит в российских банках, но и он не дотягивает до Индекса  Мосбиржи государственных облигаций по К эф и проигрывает и по доходности и по К эф портфелю 0.4*1+0.6*2, ежеквартальная ребалансировка.

 С долларом разобрались, но есть и «обратная сторона медали»:  лучшими и по К эф и по доходности оказались вложения в S&P500 (TR)* (в рублях,  «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций)). Представляю, как сейчас обрадовались сторонники вложений в американский рынок и противники российского. Но не спешите радоваться. Вот таблица погодовых доходностей двух фондовых индексов и портфеля 0.5*1+0.5*3, ежеквартальная ребалансировка

 

Какой из трех столбцов Вы бы предпочли? Лично мне симпатичней всего третий.

 О моих результатах ничего говорить не будем: все видно по таблицам. А вот о Справочно стоит сказать несколько слов.

  Как мы видим, диверсифицированный портфель стратегий Комона на инструментах Мосбиржи ни в чем не уступает всем приведенным выше по К эф, а по доходности их превосходит. И это, несмотря на то, что 40% в нем занимают стратегии «купил и держи» на российских акциях с просадками по 30%+ в 2020-м году. Да и самая «плечевая» стратегия в этой части индекса с просадкой-2020   около 89% была заменена на стратегии без плечей  только в конце марта, т. е. уже после падения и перед ростом. «Ошибка выжившего»? Ну три года – достаточный срок, чтобы определить, что стратегия «живая», а автор – надежен. И никакой оптимизации весов не было.

 А бесспорным лидером по К эф оказался индекс, в котором 50% отдано портфелю 50% «купил и держи» российские акции+50% «купил и держи» американские, т. е. уже рассмотренному портфелю 0.5*1+0.5*3 только не из индексов, а из стратегий Комона.

 Хотя лидерами по доходности в 2020-м в этих индексах стали стратегии, использующие товарные фьючерсы и акции компаний, ориентированных на драгоценные металлы. Но это уже другая история.

 Об этих индексах и  итогах их отдельных компонент в 2020-м году мы и поговорим на традиционном вебинаре сегодня  14 января.

 P. S. Внимательный читатель моих топиков, посмотрев первую таблицу, может задать вполне корректный вопрос:  почему доходность «Русского Баффета» с довносом выше «Русского Баффета», если довнос был 12.03, докупка 12.05, а рынок в последнюю дату был выше?  Ответ на этот вопрос прост: в обоих столбцах стоит доходность к внесенным средствам (обе доходности расчетные без учета дивидендов и комиссий). Вот ее расчет для 2020-го

Как видите во второй и третьей строке во втором столбце стоит сумма первого столбца и 75-ти довнесенных тысяч. А изменения в  %% между третьей и четвертой строкой идентичны. Ну а дальше все просто: в пятой строке четвертая  минус внесенные средства, а в шестой пятая строка, деленная на внесенные средства.

P. S1. На текущий момент удержанный налог составляет 14.1% от прибыли-2020, но при выводе из Цериха был удержан излишний налог из-за несальдирования Спота и финреза на ПФИ на фондовые индексы и акции. После возврата этого налога (увы, через подачу декларации, так как Церих на мой запрос ответил, что ФФ не возвращает излишне удержанный налог Церихом), НДФЛ составит 11.6% от приведенной прибыли, так как она дана уже за вычетом НДФЛ на полученные по одной из «ног» «синтетики» дивиденды.