Акции крупнейших банков США после новой волны роста остаются недооцененными - Фридом Финанс

Акции крупнейших банков США взлетели вверх после успешных стресс-тестов. ФРС объявила итоги второго подобного исследования (с начала пандемии): банковский сектор оказался достаточно устойчив, чтобы выдержать падение прибыли в размере до $600 млрд. Причем в любом из основных сценариев: от краткосрочного резкого сокращения платежей по кредитам до медленного и продолжительного кризиса. В связи с этим регулятор снял ограничения на выплату дивидендов, веденные по итогам летних стресс-тестов.

Вслед за новостью резко в рост пошли бумаги JPMorgan Chase и Goldman Sachs, которые еще до открытия основной сессии в понедельник прибавляли от 3% до 6%. Согласно данным ФРС, банки на время кризиса создали резервы под потерю кредитов в общем размере $100 млрд, что кратно меньше худшего из ожидаемых сценариев. Это и позволило высвободить часть капитала под будущие выплаты. Ранее отложенные дивиденды и обратные выкупы акций (buybacks) ожидаются уже в первом квартале 2021 года. Планку выплат банкам разрешено устанавливать по своему усмотрению. JPMorgan сразу же анонсировал выкуп на $30 млрд.
           

Бумаги крупнейших американских банков после новой волны роста остаются недооцененными. Например, JPMorgan Chase сейчас стоит $123, что на 1,5% ее справедливой стоимости. Goldman Sachs выглядит более интересной: $250 при потенциале до 8%. Однако на горизонте ближайшего квартала, на наш взгляд, их можно будет купить еще дешевле. Мы закладываем коррекцию в этих бумагах как минимум на 7% на горизонте до конца зимы.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»