Газпром нефть, отчет за 9 мес.

Газпром нефть является старейшей компанией на моем счете ИИС, из тех, которые я не сокращал, а только наращивал ежегодно. В конце 2016 года акции удалось купить около 200 руб, в дальнейшем, постепенно наращивая позицию, средняя цена выросла до 276 рублей. В марте и в ноябре рынок вновь дал такие цены, я не удержался и докупил.



Для любителей тех. анализа, акции сейчас рисуют двойное дно и уже начался отскок, уперлись в сопротивление на уровне 315 рублей, даже текущие цены я считаю весьма интересными на долгосрок.

Вернемся к фундаменталу и отчету за 9 месяцев:

Добыча нефти продолжает снижаться, в основном на совместных проектах, но растет добыча газа, компенсируя этот эффект, по итогу, добыча ЖУВ даже выросла на 0,2% до 72,1 млн. т.н.э.

Выручка снизилась на (22,5% г/г) до 1,45 трлн. руб. Основное влияние оказал низкий спрос и, как следствие низкие цены на нефть и объемы реализации.

EBITDA (adj) снизилась на (46,5% г/г) до 329 млрд. руб.

Чистая прибыль снизилась на (88,7% г/г) до 36 млрд. руб. Помимо снижения цен и объемов реализации на ЧП оказала давление валютная переоценка долга.



Свободный денежный поток оказался отрицательным из-за снижения операционного денежного потока и высоких капексов, дивиденды компании пришлось платить в долг.



Чистый долг немного вырос, но пока остается на приемлемом уровне.

ND/EBITDA = 1,48



На АЗС компании в Ярославской области в тестовом режиме были установлены солнечные батареи российского производства общей мощностью 5кВт, что должно снизить нагрузку на сети, а финансовый эффект за год может составить до 7 млн. руб на одной АЗС. Идея интересная, на мой взгляд, в перспективе данный метод можно будет использовать и для зарядки электромобилей на удаленных АЗС. Возможно он будет даже выгоднее, чем прокладка кабелей для обеспечения необходимой мощности, но это отдельная тема, как-нибудь обсудим.

Несмотря на то, что Газпром нефть квазигосударственная компания, менеджмент ее мне очень нравится, как и бизнес в целом. Они пробуют новые решения, в том числе более экологичные (но это тема отдельного поста). Платят неплохие дивиденды, основная часть которых достается Газпрому конечно, но по крайней мере не выкачивают деньги через внутригрупповые займы.

Что касается дивидендов, с текущего года компания платит 50% от ЧП по МСФО, если брать прибыль за последние 12 месяцев и если результаты текущего 4 квартала будут не сильно хуже предыдущего, то можно рассчитывать примерно на 12 рублей, 5 рублей компания уже распределила, остается ждать примерно 7 рублей на акцию по итогам года, это даст около 3,8% годовых к текущей цене.

По мультипликаторам компания оценена чуть дороже своих средних показателей, рынок закладывает факто роста в следующем году и то, что результаты, как операционные, так и финансовые восстановятся.



Я продолжаю удерживать акции компании, в случае очередного пролива в район ниже 300 рублей задумаюсь о покупке. Если бы позиции не было, то купил бы и по текущим ценам. Акции пока не расторгованные, фонды их не держат из-за низкого фрифлоата, в перспективе это может стать драйвером для переоценки. По мультипликаторам Лукойл в моменте выглядит интереснее.



Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте