Российский ритейл вырос, но дальнейшие перспективы под вопросом

Акции российских розничных сетей чувствуют себя прекрасно с начала года:

(ссылка на эту табличку)

Отчеты за 2-3 квартал по ритейлерам тоже выглядят хорошо. Наконец начала расти рентабельность чистой прибыли:

(ссылка на эту табл. на смартлабе)

При этом при всем, у меня не спадает ощущение, что это улучшение является временным. И в ближайшие кварталы нас ждет ухудшение параметров розничных сетей. Откуда такая паранойя? Возьмем например самую общую статистику:
👉реальные доходы населения янв-сен 2020 -4,3%
👉оборот розничной торговли янв-сен 2020 -4,8%

Кроме того, рубль в этом году обесценился на 25%, что отразилось на издержках производителей продуктов питания. Они стали повышать цены, что должно еще больше давить на спрос… Когда растут закупочные цены, ритейлеры могут:
👉сохранить маржу, повысить цены, тогда есть риск падения спроса
👉сохранить цены, уронить маржу, тогда спрос останется, но рентабельность пострадает
👉давить на поставщиков, чтобы те не повышали цены

Коммерсант на прошлой неделе писал, что сеть «Верный» (930 магазинов) всем поставщикам прислала уведомление, что до конца года откажется закупать товар у поставщиков, которые повысят цены. Это радикальное событие — также индикатор того, что ситуация на рынке сложная. Производители говорят, что так поступили «многие сети»… Маржа некоторых производителей в такой ситуации падает до нуля. Особенно страдают производители хлебобулки и молочных изделий. 

В общем, продолжаю следить за ситуаций, не особо веря в радужные перспективы российского ритейла. То есть цены акций уже высокие, долг у сетей приличный, а вот дальнейших драйверов роста маржи не вижу, скорее вижу причины почему маржа снова упадёт.