03 ноября 2020, 15:25
ЦБ печатает деньги. Банки в плюсе.
В январе 2020 г. расходы федерального бюджета ожидались на уровне 19,5 трлн руб. В результате локдауна ожидается рост до 22 трлн руб. Основной источник финансирования роста расходов – внутренние заимствования:
- Минфин привлекает средства через ОФЗ (1,5 трлн руб в октябре) под 6,24%. Основные покупатели – банки.
- Полученные ср-ва Минфин размещает в тех же банках под 4,05%.
- Купленные ОФЗ банки размещают в ЦБ под 4,35% (операции РЕПО).
В сухом остатке:
- Минфин финансирует рост бюджетных расходов
- Банки получают фондирование ЦБ на фоне оттока ср-в с депозитов
- Получаемый банками от ОФЗ доход формирует маржу, сопоставимую с маржой по некоторым продуктам (напр., ипотека).
- ЦБ «печатает» рубли, не нарушая закон о ЦБ
План по заимствованиям на 2020 г.: всего 5,4 трлн руб., размещено 4,3 трлн руб., осталось разместить около 1 трлн. рублей.
Что нас ждет дальше: 1) снижение доли нерезидентов в ОФЗ 2) сохранение одного из источников прибыли банков
Какие риски???
Антон Михеев, На данный момент инфляция контролируемая. После того как не будет взаиморасчетов по углеводородам, рубль сильно ослабнет, но это будет временное явление.нефть по 150-200 $ за баррель ...
Сургут хоть и имеет валюту у себя ну вы поймите это акция и когда рынок обвалится сургут пойдет за рынком даже если доллар будет 150 т.е вы бы лучше взяли валюту вышли по 150 потом взяли СНГ ПР по 35 ...
СПБ БИРЖА БАНКРОТ и БУМАГИ МОГУТ ДЕЛИСТИТЬ в ЛЮБОЙ момент
Именно налоговый маневр сейчас уничтожает рынок акций и высокая ставка геополитика уже на 2 план уходит
ВАМ пример ТРАНСНЕФТИ не о чем не говорит вот это голубая фишка и ввели налог 40% на весь рын...
экспорт алюминия из Финляндии в РФ за год удвоился, превысив 22 млн евро
genubat, Там говорят — из группировки Юг — отвечающем за/на Северском направлении — сняли с должности целого генерал-полковника?
1:21
ALB, Если хотите присоединиться, Махонину Ю. А позвоните, он вам детально расскажет.
Бес Паники, Зачем ты тут если в пятницу ты все вывел
Гараж за 100000 рублей После поста об инвестициях в гаражи, было много сетований о том, что цены на недвижимость изрядно подросли, и гаражи тут не исключение.Да, действительно, льготные ипотеки, инфля...
Знающие люди, объясните пожалуйста, у Г.И. заключен договор на поддержку цены (маркет-мейкер), это хорошие новости для нас, владельцев облигаций, или это звоночек о нестабильности положения с облигаци...
smart-lab.ru/mobile/topic/655639/
При отсутствии серьёзных перекосов в бюджетном дефиците и СТО, рисков по сути нет.
MMТ вам в помощь.
В Японии же никого не смущает, что ЦБ всем долгом владеет по сути)
Долг можно наращивать очень долго, пока это не влияет на инфляцию, тот факт, что ЦБ финансирует госдолг, тоже по сути не несёт в себе никаких проблем, кроме того, что банки получают с этого дела процент, что является субсидированием системников по сути.
Для справки, 26 серия вся с фиксированным купоном.
Мой совет — разобраться получше в теме вопроса с ОФЗ и в распределении в ПД и ПК на текущих размещениях.
Я не крутой теоретик. Но то, что сравнивать нужно в принципе сравниваемое, наверное, очевидно не только мне.
Ставку снижать ещё можно ниже, так как потребительский спрос убит, а отложенный спрос до сих пор не удовлетворен (то есть инфляции спроса ждать не приходится), инфляция расходов при снижение ставки тоже под давлением (но сейчас эпидемия и тут тяжело о чем-то судить перед второй волной). РФ переходит на внутреннее потребление или импорт из стран с коррелирующей курсовой динамикой (на сайте ЦБ есть анализ курса рубля относительно торговых партнеров, взвешенными по объему торговли, это более репрезентативная штука, нежели курс евро или доллара).
В общем кип калм, у нас очень низкая база и большой потенциал для роста, только вот нужно отпускать экономику в частные руки и транзит власти обеспечить, либо поддерживать лояльность населения (что малодостижимо, наверное)
1) ПД потому и не берут, что нет никакого доверия, ни по ставкам (все забыли 17%
2) Госбанки, скорее всего, директивно выполняют указания по участию в аукционах под гарантии фондирования от Минфина и ЦБ. Коли бы добровольно участвовали, то под таким навесом премия по флоутерам к RUONIA была бы не 30-40ббп., а все 100-150бп. Сметает тут кто-то что-то разве что в воображении. Ибо сметание — это переподписка в пять-десять раз и ноль премии к вторичке, а здесь удовлетворяется чуть ли не 90-95% спроса на всю глубину заявок. Шито белыми нитками.
3) Никаким избытком ликвидности (ни рублевой, ни долларовой) в помине не пахнет.
www.raiffeisen.ru/common/img/uploaded/files/investment/review/2020/Daily_30102020.pdf
roskazna.gov.ru/finansovye-operacii/operacionnyj-den
minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/REPO/
+
cbr.ru/hd_base/bliquidity/
Про потенциал снижения ставки… Ну я бы посмотрел на ставку ниже 2-3% годовых и курсовую динамику.
Внутреннее потребление… где-то тихо и грустно смеются основные импортеры страны… Структуру импорта тут недавно разбирали достаточно подробно.
А вот то, что иэто +100500.
Как-то так видится с моей невысокой колокольни.
1) если вы приводите структуру профицита ликвидности с сайта ЦБ — то нужно разобраться о чем там речь, и что изменилось с начала года. А изменился в большей своей части размер КОБР и депозитных аукционов, которыми активно ЦБ стерилизовал ликвидность, но когда Минфин нарастил привлечение, ЦБ логично свернул эти инструменты абсорбирования ликвидности и ликвидность ушла в ОФЗ.
2) В банковской системе есть перекос по ликвидности, но в целом её много, а на сайзе разместить такой объем некуда, поэтому это просто удача для банков, что вместо КОБР и депозитных аукцинов появился другой условно безрисковый способ парковать ликвидности, иначе пришлось бы выдавать кредиты, что делать сейчас не хочется никому, поэтому все и ухватились за ипотечное кредитование.
Вообще вся схема по субсидированию ставок на новое жилье является непрямым субсидированием строительного сектора, где в минусе только бюджет, но это способ увеличения лояльности и попыток снизить более системные риски.
Знаешь, как это называется? Вот так: «Ты молодец, привел все аргументы и факты: и „за“, и „против“. Я выбрал те, которые удобны мне, а остальных как бы и не было». Мне неприятно, когда собеседник начинает так делать. Поэтому прошу впредь быть более внимательным. Я же не зачморить тебя хочу, а альтернативную точку зрения показать, да еще и с некоторым простеньким обоснованием.
Рыночной ликвидности уже тупо нет, есть ликвидность от ЦБ и ФК, а это совсем разные вещи. Если убрать послабления по нормативам от весны сего года и адекватно досоздать резервы, то даже ликвидных активов (в том числе тех самых чудесных ОФЗ), скорее всего, не хватит на покрытие образовавшейся дырочки. Надеюсь, что это мой последний комментарий по исчезнувшему «морю ликвидности».
Я там, в большом комментарии много пунктов приводил, окромя «моря ликвидности». По ним возражений нет?
Так сейчас основные объемы сотнями ярдов размещаются в ОФЗ с плавающим купоном, да они могут быть и длинные, но какая разница, это как однолетние бумаги роллировать ежегодно.
Тот факт, что ФК предоставляет ликвидность, то это уже история, связанная со структурой бюджетных расходов и желанием побыстрее занять и побольше на все предстоящие нужды, так как что будет зимой и после неё непонятно абсолютно.
Вместо депозитов в ЦБ и КОБРов стали ОФЗ, по идее это такой же супер ликвидный актив. Под него можно занять деньги в неограниченном количестве у ЦБ под ставку ЦБ +1% и в ограниченном количестве у ФК. Так что формально ликвидности, как было много, так и осталось, просто она немного изменила свой вид и структуру.
Просто предлагаю посмотреть на это с другой стороны.
Про импорт, если кинете ссылку буду признателен.
Ставка на уровне даже 3% надолго пока слабо видится, но на год другой вполне реально. Есть опыт той же Польши из EM.
То, что ЦБ был «должен банкам» на начало года 2,7-3трлн.р., а стало 0,650трлн.р., говорит о снижении ликвидности.
То, что часть рыночной ликвидности заменилась краткосрочным займом от ФК, говорит о снижении рыночной ликвидности.
То, что ОФЗ ликвидный актив, это да. Но сегодня лимит на РЕПО с ЦБ по рыночной ставке есть, а завтра нет, берите по фиксированной ставке. Замена депозитов в ЦБ, вложений в КОБР, прочих аналогов кэша на ОФЗ — это ни в одном разе не повышение ликвидности в банковском секторе.
С какой стороны ни смотри. Но ладно, хватит об этом.
customs.gov.ru/folder/521 — сайт ФТС, на СЛ были посты с подробным разбором, поиск в помощь. По-моему, от Sergio Fedosini.
RUSSIA47 доходность 3,46% в долларах. Ну какие 3% ставка в рублях?
В отсталой стране частные деньги не пойдут в базовые отрасли обрабатывающей промышленности (ОП) при подавляющей конкуренции мировых лидеров.
Технологическая пустыня в РФ не расцветёт без станко-, приборо-, машино-строения, химпрома, электроники. Без контрагентов из базовых отраслей завести любое российское производство в ОП в несколько раз дороже чем на Западе.
Ни одна ныне развитая страна не вылезала из отсталости без активной промышленной политики государства.
Эрик Райнерт «Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными».
сейчас происходит по сути искусственное снижение, за счет увеличение общего объема офз снижается процент офз у нерезидентов при том, что суммарно их вложения в офз пока практически не меняются.
Занимательная экономика.
Реально что ли боялись итогов выборов в США? Так ведь по флоутерам все с госбанками проворачивается, от внешних сил особо не зависит, тем более, когда сам Минфин выдает на два дня в РЕПО 820млрд.р.
Да и в какой момент размещать под плавающую ставку разницы нет)
Только не понятно, что бдеть-то??? Когда все под контролем. Вроде бы.
Ведь своим бдением можно и окружающих побудить тоже немного побдеть, так и до всеобщего перебдения дойти можно)))
Будет расти долг, в определенный момент начнут расти проценты по евробондам, как следствие в долгосрочной перспективе ослабление рубля и трудности с привлечением валюты, а без валюты не приобрести необходимые для экономики товары.
Наверное поэтому на аукционах по размещению евробондов Минфин отдаёт предпочтение в книге именно нерезидентам, ни один раз меня так прокидывали уже.