FIXmarket: короткий портфель + немного о ОФЗ

Чувствую, что сегодня меня прямо-таки «распирает» идеями «что купить» и «что сделать» для инвестиционного и спекулятивного портфелей.

Помимо торговли валютой внутри дня (как было написано в одном из постов на smart-lab.ru и h2t.ru) сейчас можно найти время и возможности для торговли более стабильным инструментом -облигациями.

Для начала немного ОФЗ.
Рынок более-менее стабильный. Покупки в бумагах идут, при размещении новых бумаг спрос зачастую превышает предложение.
ЦБР размещает достаточно длинные бумаги — доходности 8,3-8,6% (хорошая доходность).

Цены на облигации выросли по сравнению с январем 2012 — это видно на ближних бондах, где январская доходность была 6%, а июль уже 5,5% (доходность упала — цена выросла)…
Отмечается спрос нерезидентов на стабильные бумаги.

Теперь обратим внимание на корпоративный сектор и выделю несколько облигаций для покупки в более-менее «короткий» портфель:

Авангард 3 - погашение 10.05.2013; Б; купон 9,25%; доходность к оферте по цене 9,42/9,09%
Зенит 5 — погашение 04.06.2013; А1; купон 9%; доходность к оферте по цене 9,06/8,88%

Несколько ближе по оферте:
Промсвязьбанк БО-2 — оферта 20.02.2013; Внесписочные; купон 8,75%; доходность к оферте по цене 9,83/9,01%
Центр-Инвест БО-2 — оферта 18.04.2013; Внесписочные; купон 9,7%; доходность к оферте по цене 10,47/9,89%
СКБ БО-3 - оферта 28.05.2013; А1; купон 9,5%; доходность к оферте по цене 10,35/10,09%

Если хочется «несколько поболее %%» — можно рассмотреть облигацию ТКС Банка (Тинькофф — об этом банке я недавно писал — в ЖЖ есть пост):

ТКС БО-4 — оферта 18.04.2013; Внесписочные; купон 13,25%; доходность к оферте по цене 13,61/13,28%

Для примера тут есть регрессия по ОФЗ, спрэд с которой составляет порядка 2,6-2,8-3%...

При этом (для проф.участников) стоит отметить следующие параметры выбранных облигаций:

Авангард — кредит ЦБР под овернайт 0,7
Зенит — дисконт ЦБР по РЕПО 17,5%; кредит ЦБР под овернайт 0,8
Промсвязьбанк — дисконт ЦБР по РЕПО 17,5%; кредит ЦБР под овернайт 0,88
Центр-Инвест - дисконт ЦБР по РЕПО 17,5%; кредит ЦБР под овернайт 0,8
СКБ - дисконт ЦБР по РЕПО 25%; кредит ЦБР под овернайт 0,75

fix income Облигации офз кривая доходности линии регрессии smoketrader

Smoketrader

Москва

565

15 139

с 5 апреля 2011

8 Комментариев

The Razor
17 июля 2012, 17:53
Уважаемый Алексей, не могли бы вы осветить некоторые аспекты работы с облигациями, можно ли ими спекулировать и работать с плечом?
Думаю многие, как и я в этом вопросе мало что понимают ))
+3
- Smoketrader
  17 июля 2012, 18:19
  Boris, по100раюсь написать
  +4
- VitalosHF
  17 июля 2012, 22:31
  Boris, можно еще как))например 205офз за две недели выросла на 4,5% 207офз на 6% + купонный доход 7,5-8%годовых. На сколько вырос сбер или газпром за две недели? для плеча есть фьючерс на корзины офз.
  +1
DeFi Partisan
17 июля 2012, 20:25
Беларусь есть смыл покупать? Не сайчас, а когда доходность будет выше 15-16%.
Спасибо.
0
VitalosHF
17 июля 2012, 22:13
добавлю свои 5 копеек))) ОФЗ: Для склонных риску(большая дюрация), недооцениными являются 080 и 208, по 208й завтра аукцион… 205 оч сильно перекуплена (видимо сквиз образовался). Для консервативных, оч неплохо смотрится 077 7,28%@2.8дюрация, 079 и 075 короче на 0,3 а торгуюттся 7,08, Сильно большой дискон в доходности за такой диф в дюрации. С 073 по 078(до 1 года) нах из портфеля… тк вся банковская ситема продолжает жить на деньги РЕПО ЦБ, в этих бумагах нет велью на ближайшее время.
0
VitalosHF
17 июля 2012, 22:26
С корпоратами вообще не согласен с Вашим вью.
1) выбрали только банки по принципу, «доха больше» НО банки особенно типа Авангард несут и риски повышенные…
2) В банковских бумагах и так будет большой навес первички, а Вы выбираете почти годовые бумаги. Например гайденс по новому МДМ на год ~10%
3) Вы совершенно не анализируете разницу в кредитах банков, предлагаете покупать Авангард (хз рейтинг), ЦИ (В), Зенит (B+) по доходности Промсвязи (ВВ), вам не кажется что должна быть премия)) как минимум 50-100 бп в доходности. ТКС и СКБ хотябы дают эту премию.
4) С ходу свой список корпов не напишу))) так как предпочитаю качество и ликвидность… МТС Система Вымпел Газпром Лук и тп))
0
- Smoketrader
  18 июля 2012, 01:48
  VitalosHF, ну, у каждого свое вью…
  0
  - VitalosHF
    18 июля 2012, 08:20
    Smoketrader, я так понимаю это место для дискуссий?
    ПС ЦБР размещает не ОФЗ, а ОБР, размещает ОФЗ МинФин.
    0