Неопределенность на энергетическом рынке скажется на продажах Evraz в 4 кватале - Атон

Евраз: обзор операционных результатов за 3К20       

Консолидированное производство стали снизилось на 4.4% кв/кв до 3.2 млн т в основном из-за плановой остановки доменной печи №5. Продажи стальной продукции снизились на 9.5% кв/кв до 3.1 млн т, при этом продажи полуфабрикатов упали на 24.1% кв/кв вследствие изменений в ассортименте продукции на фоне роста реализации готовой продукции. Производство рядового коксующегося угля увеличилось на 14.6% кв/кв до 4.8 млн т после завершения перемонтажа лав на шахтах Алардинская и Есаульская во 2К20. Производство чугуна снизилось на 3.8% кв/кв до 2.7 млн т вследствие сокращения производства на 10.3% на Евраз НТМК.

Евраз сообщил о снижении выпуска стали на 4% кв/кв, что идет вразрез с общей тенденцией восстановления производства, о которой свидетельствуют опубликованные ранее отчеты других российских участников отрасли. Компания отмечает возможность некоторых трудностей в поддержании объемов производства и продаж в 4К20 из-за неопределённости на энергетических рынках, а также риска второй волны COVID-2. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Евразу, но в плане экспозиции на сектор предпочитаем Северсталь. Евраз торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.8x против среднего мультипликаторам по российским аналогам 4.5x.

Атон