ФосАгро представила стабильные операционные результаты за 3 квартал - Атон

Фосагро представила операционные результаты за 3К20     

Общий объем производства удобрений в 3К20 вырос на 1.7% г/г до 2 503 тыс. т, что обусловлено увеличением выпуска азотных удобрений (+6.2% г/г до 563 тыс. т). Производство фосфорсодержащих удобрений и MCP увеличилось на 0.5% до 1 940 тыс. т. Всего за 9 месяцев 2020 объем производства удобрений достиг 7 517 тыс. т, показав рост на 5% г/г. Продажи удобрений в 3К20 выросли на 9.9% г/г до 2 716 тыс. т, за 9М20 — на 10.1% г/г до 7 900 тыс. т. В географическом разрезе Фосагро в 9М20 увеличила продажи фосфорсодержащих удобрений на внутреннем рынке (крупнейшем рынке сбыта) на 5.3% до 2 029 тыс. т, в то время как продажи в Северную Америку сократились на 31.7% г/г до 291 тыс. т из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры в США и петиции Mosaic против компании. Фосагро отмечает начало восстановления рынка фосфосодержащих удобрений в 3К20 за счет роста импорта в Бразилию и Индию, а также сокращения экспорта из Китая.

В целом компания представила стабильные результаты, подтверждающие возможность увеличения производства в 2020 на 5-6% г/г в соответствии с прогнозом компании. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Фосагро, которая торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 5.9x против собственного среднего 5-летнего значения 6.2х.

Атон