Больше всего изменения в налогообложении затронут EBITDA Газпром нефти и Татнефти - Атон

Госдума в первом чтении утвердила поправки в налогообложение нефтяной отросли      

Госдума 22 сентября приняла в первом чтении законопроект об отмене льгот для выработанных и зрелых нефтяных месторождений, об обнулении налоговых льгот по НДПИ на добычу сверхвязкой нефти, а также уточнении режима применения НДД (список областей, в которых может применяться НДД, может быть расширен, а условия для месторождений, преимущественно второй группы, как ожидается, ухудшатся). Также пересматривается порядок переноса исторических убытков. На данный момент возможен перенос 100%, в то время как законопроект предлагает разрешить переносить не более 50% в 2021-2023 гг. Все эти меры принесут бюджету еще 220 млрд рублей в год. Одновременно Госдума одобрила законопроект о налоговом вычете по НДПИ для Приобского месторождения, благодаря которому Роснефть получит около 46 млрд руб. в год (3.83 млрд руб. в месяц) и более благоприятные условия (более низкая базовая цена на нефть -$25/ барр.) для Ванкорского месторождения.

Если поправки будут применены в их текущей редакции, мы видим риски для текущих консенсус-прогнозов компаний. По нашим предварительным оценкам, больше всего поправки затронут EBITDA Газпром нефти и Татнефти в 2021 (потенциал снижения порядка 20% и 16% соответственно). Ожидается, что EBITDA 2021 ЛУКОЙЛа снизится приблизительно на 5% из-за изменений в налогообложении вязкой нефти, а негативный эффект от налоговых изменений в целом может быть частично нивелирован увеличением использования НДД для выработанных месторождений. Роснефть, как ожидается, поправки коснутся в гораздо меньшей степени, что в целом позитивно для акций с точки зрения восприятия. Вместе с тем, на данном этапе мы ожидаем продолжения обсуждений, и полагаем, что в окончательную версию законопроекта еще могут быть внесены изменения.

Атон