Роснефть

Приветствую, друзья!

В апреле делал видео разбор компании, возможно, кто-то не успел посмотреть.

Вышел отчет за 2 квартал и 1 полугодие, давайте взглянем на основные цифры и факты.

С июня начался постепенный рост спроса на нефть и нефтепродукты, как в Европе, так в РФ и АТР, это основные направления сбыта нефти и нефтепродуктов для компании.




Основной удар по нефтегазовой отрасли пришелся на 2 квартал, снижение спроса и сделка ОПЕК++ оказали негативное влияние на производственные и финансовые показатели всех компаний. С августа лимиты по добыче начнут постепенно восстанавливаться, произойдет переход на «фазу 2».



Результаты компании Роснефть за 1 полугодие:

Добыча углеводородов упала на (7% г/г) до 5,4 млн. б.н.э/сут.

Переработка нефти выросла на 1,7% г/г до 52,7 млн.т.

Выручка упала на (33,4% г/г) до 2,8 трлн. руб.

EBITDA упала на (54,9% г/г) до 479 млрд. руб.

Чистая прибыль отрицательная (-113 млрд. руб).



Долговая нагрузка у компании не малая, общий долг составляет 4,3 трлн. руб (даже больше, чем у Газпрома).

ND/EBITDA = 2.7 — близка к критической, но, учитывая, что это квазигоскомпания, долговая нагрузка не так страшна.

В целом, показатели ожидаемо плохие, но здесь еще стоит отметить, что за счет магии цифр, Роснефть показала положительный свободный денежный поток в размере 206 млрд. руб.



За 2020 год дивиденды будут скорее всего минимальные, но форвардные дивиденды за 2021 год могут составить вновь около 40 руб, что дает форвардную ДД около 10%. Все будет зависеть от цен на нефть и от курса рубля.

У Роснефти идея кроется не только в текущих показателях, но и в потенциальных проектах и доходах от них. Себестоимость добычи у компании одна из самых низких в мире.



До недавнего времени контрольный пакет принадлежал Роснефтегазу, после чего, доля в9,6% акций была отдана дочке самой Роснефти — ООО «РН-НефтьКапиталИнвест» в обмен на венесуэльские активы (какой щедрый жест, запомним его).



Суммарная доля квазиказначейских акций составляет 354 млрд. руб. Для каких целей компания держит эти акции — вопрос открытый. Вспомним еще одну дочку Роснефтегаза — ИнтерРао, там тоже огромная кубышка и около 1/3 квазиказначейских акций.

Попробуем ответить на следующий вопрос — кому принадлежит Роснефтегаз? По документам он принадлежит на 100% Росимуществу, значит должен подчиняться ему же (читай правительству РФ). Но с 2012 года правительство не может выпросить у «собственной» компании деньги в виде дивидендов… А дивиденды там не малые, т.к. Роснефтегазу принадлежит Роснефть (40%) Газпром (11%), ИРАО (блок. пакет). Но менеджмент не слушает своего акционера и делает так, как сам считает нужным и этот менеджмент так никто и не меняет...



Да, снова пахнет конспирологией, знаю. Но это те факты, которые общедоступны, другой информации я не нашел, сайта у роснефтегаза нет. Более подробно про дивиденды Роснефтегаза можно почитать в Ведомостях.



Сегодня на встрече Сечина с Путиным обсуждался вопрос развития проекта Восток-Оил, я кратко затрагивал его в разборе Интер Рао с 24 минуты. Возможно текущие средства и пакеты квазиоблигаций будут использованы как раз для развития этого направления, которое, судя по предварительным данным, обещает быть одним из самых грандиозных проектов последних лет.



Потенциал роста добычи «Восток Ойл»: в 2024 году — 25 млн тонн, в 2027 году — 50 млн тонн, 2030 — 115 млн тонн.

Акции Роснефти кажутся интересными, я набирал свою позицию как раз в апреле, когда делал видео и выкладывал пост. Надеюсь, что в перспективе 3-5 лет мы увидим неплохую отдачу от новых проектов и вкусные дивиденды. А конспирологическая пенка только усиливает желание владения этим активом, но в умеренных количествах. Приятно быть в одной лодке с неизвестными, но, скорее всего очень амбициозными людьми, если им даже правительство не указ. Не буду строить догадок, думаю, многие могут себе сами представить, кто может рулить этой «лодкой».

Разбор отчетов компаний можно читать в моем Телеграм или ВК.

 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Напоминаю, все написанное здесь не более, чем мои домыслы, просто взгляд на компанию под немного другим углом.