Консолидация активов Лензолото не скажется на бумагах Полюса - Атон

Полюс планирует выставить оферту акционерам Лензолота на обратный выкуп акций 

Полюс намерен предложить миноритарным акционерам своей дочерней компании Лензолото либо продать свои акции за денежное вознаграждение, либо обменять их на обыкновенные акции Полюса. Предложение подлежит одобрению миноритарными акционерами на внеочередном собрании акционеров Лензолота, назначенном на 21 сентября 2020. Цена, предложенная акционерам Лензолота, составит 19 567 руб. за одну обыкновенную акцию (премия в 100% к средневзвешенной по объему цене за 6 месяцев) и 3 607 руб. за одну привилегированную акцию (что составляет дисконт в 7%).

Мы рассматриваем данное объявление оферты как принципиальную смену курса — Полюс долгое время рассматривал Лензолото как непрофильный актив (компания намеревалась сосредоточиться на ключевых проектах открытой разработки). Потенциальный отток денежных средств в рамках сделки оценивается примерно в 5 млрд руб., что несущественно для Полюса (всего 2% от EBITDA); влияние данной новости на материнскую компанию мы оцениваем НЕЙТРАЛЬНО. Стоимость обыкновенных акций Лензолота выросла до 18 580 руб., что предполагает потенциал роста в 5% на новостях об обратном выкупе; вместе с тем, реальная стоимость бумаг будет зависеть от результатов голосования (что, на наш взгляд, будет определяться динамикой цен на золото до 21 сентября). Мы сохраняем оптимизм по ценам на золото на фоне сохранения мер денежно-кредитного стимулирования.

Атон