Как связаны фондовый рынок и цены акций с экономикой?
1. Через прибыли.
2. Через процентные ставки.
Прибыль
Прибыль зависит от спроса, который зависит от экономики. Кризис повлиял на спрос и на прибыль негативно. Это нам очевидно. Но не очевидно, насколько постоянным будет это влияние. Тут прогнозировать достоверно сложно, можно только предполагать. Рынок оценивает восстановление прибылей V-отскоком к следующему году. Могут ошибиться конечно, но сейчас не ясно.
Ставки
Процентная ставка входит в формулу оценки любого актива.
Кризис повлиял на уровень ставок. В США они стали самыми низкими за всю историю (которая видна на моем графике в Tradingview). В начале года, 10-летние Treasuries давали 1,8%, сейчас 0.7%. Даже в 2008 году 10-летки давали 2% на минимуме.
Снижение долгосрочных ставок с 1,8% годовых до 0,7% уже должно давать переоценку рынка и всех мультипликаторов. Да, многие мультипликаторы кажутся завышенными, EV/EBITDA для S&P500 максимальный за 30 лет.
Но кто будет спорить, с тем, что рекордные низкие ставки доходности должны приводить к рекордно высоким мультипликаторам оценки акций, и это без констатации пузыря. Таким образом, с будущими прибылями пока непонятка, а вот со ставками понятка: ставки в ноль, QE-бесконечность, долларовая доходность везде испаряется, поэтому будь у вас $1 млрд, вы будете покупать акции, которые пока еще обещают какую-то положительную доходность.
Таким образом, рынок акций растет, потому что нет доходных альтернатив.
А тем кто думал, что экономика будет в жопе (таким как я), надо было не рынок акций шортить, а покупать гособлигации США: тут тебе и доходность какая никакая и рост цен. В общем, надо признать, я немного недооценил силу ликвидности и отсутствие доходных альтернатив. В текущих условиях я больше думал о том, как кризисы проходили в прошлом, а не о том, чем текущий кризис отличается от прошлых (MEGA-QE).
Да, поддался моде, тоже завел телеграм себе личный:
@martynovtim
"… а я вот думаю, что сила в правде. У кого правда — тот и сильнее." ©
PS я могу комментировать??? фигасе…
все в жопе. ничего не поможет. перезагрузка. апгрейд полный и беспощадный. 2020 — точка бифуркации.
экономика постоянно меняется, производительность растет
товаров и услуг все больше и больше
Стал у тебя уже пятым! )))
ты даже смартлаб читаешь!
Если бы ты взял мамбу 2300 и сбер 180 хотя бы. То да… прибыль неплохая
Допустим щас сипи 3062пп, если ставка вырастет на 1%, рынок переоценится через какое то время в два раза вниз. Или допустим осенью опять разбушуется вирус и люди уже добровольно самоизолируются, прибыли опять в жопе
Зачем такие риски, а раз большие деньги не пойдут в акции, то рост дальнейший не устойчив.
Норм миллиардеры щас сидят в кеше, это самая оптимальная позиция, инфляции нет, а шанс заработать (ничего не теряя) есть
И там вот такой любопытный картосик был: сравнение treasuries yield vs. S&P earnings yield:
но она будет когда скорость обращения денег вернется в норм уровень
а она только падает
Нет ли в наших рассуждениях ошибки Черного лебедя?
— Логика Черного лебедя делает, то, чего вы не знаете, гораздо более важным, чем то, что вы знаете.
— Ряд подтверждающих фактов не обязательно является доказательством.
— Если объяснение не бессмысленно, оно еще не обязательно верно.
— Ваше знание ничего вам не дает, если вы не знаете, где оно кончается и какова цена его применения.
Так вот Олег снова поделился своим видением развития событий. &feature=youtu.be
Очень динамичный вебинар. Смотрится на одном дыхании.
en.wikipedia.org/wiki/Fed_model
Там же есть и критика этой теории. Но несмотря на недостатки, даже wiki назвала парочку фондов, которые придерживаются ее.