Второй квартал 2020 года для Детского мира будет еще сложнее - Альфа-Банк

«Детский мир» вчера представил операционные результаты за 1К20.

Выручка за 1К20 выросла на 11,2% г/г, ее рост замедлился в сравнении с 2019 г. на фоне замедления роста трафика. Мы считаем, что это связано со снижением трафика в торговых центрах (где в основном находятся магазины «Детского мира») на фоне пандемии Covid-19 – этот тренд начался в марте и стал особенно заметным с начала апреля (когда по данным Watcom, продажи снизились на 72% г/г по состоянию на 13 апреля). 88 магазинов в России и 36 магазинов в Казахстане временно закрыты (примерно 15% совокупной базы магазинов «Детского мира»).

Мы считаем, что 2К20 будет еще сложнее для Детского мира и видим риск понижения консенсус-прогноза выручки на 2020 г. (сейчас он предусматривает рост примерно на 11,8%). Хотя онлайн выручка сильно выросла (+110% г/г в 1К20, 25% продаж в России за март), отметим, что на Детский мир приходится 19% онлайн выручки сегмента детских товаров, что заметно ниже в сравнении с Wildberries (51%). Учитывая это, а также долгосрочные демографические перспективы России, мы весьма осторожно смотрим на акции «Детского мира».

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»