Экономика пандемии: глобальные последствия

Ранние экономические прогнозы насчет Covid-19, сделанные в январе и феврале,
когда вирус почти не вышел за пределы Китая, строились на эпидемии атипичной пневмонии 2003 года и вспышке H1N1 2009 года.
По ним выходило, что ВВП Китая снизится на четверть, а мировой ВВП — всего на 0,1%.
Но поскольку Covid-19 затронул множество стран за пределами Китая,
для более точной оценки глобальных экономических последствий пандемии потребовалось крупномасштабное моделирование.

Модели, основанные на эпидемии Гонконгского гриппа 1968-1969 годов, — когда смертность составила 0,5%,
а общее число смертей по всему миру оценивается в один миллион человек,
 — предсказывали суммарные потери от пандемии от Covid-19 в 2,3-2,7 триллиона долларов при общем объеме мировой экономики в 90 триллионов долларов.
Более категорический прогноз Австралийского национального университета
, который строился на эпидемии Испанского гриппа («испанки»),
оценил экономические потери более чем в 9 триллионов долларов или 10% от номинального мирового производства.

Причиной последствий станет воздействие пандемии на потребительский спрос на товары и услуги
 — основной фактор экономического роста в большинстве стран мира.
Например, в США внутреннее потребление составляет 70% ВВП.
в условиях пандемии Covid-19 даже здоровые люди могут ограничить расходы из-за страха потерять работу или попасть на карантин.

Пандемия скажется и на прибыли корпораций, что приведет к дальнейшему сокращению бизнеса по всему миру и инвестиций
Еще она повлияет на капитал, подорвав возможности корпораций гасить рекордные суммы долга.
Странам с менее благоприятной динамикой долга, — например, Италии —придется тем временем увеличивать бюджетные расходы,
, им грозит крупный риск дефолта.

Китай

Хотя совокупных экономических данных не появится до середины апреля,
спад ВВП Китая в первом квартале 2020 года по сравнению с прошлым годом неизбежен.
В Китае, на чью долю в 2019 году пришлась треть мирового роста,
замедление роста началось еще в начале года, когда Covid-19 едва начал распространяться по стране.
В период с января по февраль объем промышленного производства сократился на 13,5%,
розничные продажи — на 20%, инвестиции в строительство и машиностроение — на 24,5%,
а уровень безработицы подскочил до рекордно высокого уровня в 6,2%.
Есть свидетельства, что эпидемия в Китае замедляется и страна потихоньку возвращается к работе, 
— по некоторым оценкам, деловая активность возобновилась на 80-85%.
Эти оценки, однако, не подтверждаются вторичными данными, — в частности, пробками на дорогах.

В настоящее время США либо стоят на грани рецессии
(по крайней мере, в краткосрочной перспективе)
, либо уже попали в нее.
Рост в первом квартале ожидается в районе нуля,
а затем во втором квартале последует ожидаемое снижение на фоне сокращения поставок в промышленности,
едва ли не паники на финансовых рынках и усугубляющегося краха индустрии туризма и развлечений.

— Последнее исследование Федерального резервного банка Нью-Йорка показало,
что индекс деловых условий в марте снизился на рекордные 34,4 пункта — как правило, это верный признак рецессии.

Чикагский индекс волатильности биржевых опционов,
 — также известный как «индикатор страха»,
 — тоже вырос, причем более чем в шесть раз.

— 19 марта Министерство труда США сообщило,
что число первичных обращений за пособиями по безработице выросло по сравнению с предыдущей неделей на 70 000 до 281 000,
причем частные прогнозисты предрекают, что к следующему отчету,
который выйдет 26 марта, их число подскочит минимум до двух миллионов.

В лучшем случае экономическая активность в США восстановится лишь в конце второго квартала,
когда заработают фискальные и монетарные стимулы.
Но и этот экономический толчок чреват инфляцией

Учитывая, что Франция, Италия и Испания останутся в обозримом будущем на замке,
удар по экономическому росту в Европе будет огромен,

— Европейская комиссия уже исходит из того, что ВВП снизится на 2,5% по сравнению с ростом в 1,5% в 2019 году.

— Немецкий индекс экономических настроений ZEW за март упал на 58 пунктов 
— и это крупнейшее падение за всю его почти 30-летнюю историю.

— Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) заявил европейским лидерам,
что остановка экономики ЕС сроком на один месяц ради сдерживания вируса приведет к торможению роста Еврозоны на 2% по сравнению с первоначальным прогнозом ЕЦБ,
предсказывавшем в 2020 году рост в 0,8%.
А трехмесячная изоляция обрушит производительность на целых 5%.

— Для Великобритании неопределенность вокруг Брексита по некоторым оценкам грозит срезать продукцию страны вдвое.
Уход с общего европейского рынка, — а его последствия во всей полноте еще не сказались
, — усугубится снижением потребления и инвестиций из-за вспышки коронавируса.

Низкие цены на нефть в сочетании со спадом туризма и внутреннего потребления из-за Covid-19 отрицательно скажутся на экономике всего Ближнего Востока и Северной Африки.

— Итогом пандемии может стать рецессия в крупнейших экономиках региона,
 — например, Египте и Турции — из-за снижения потребления, туризма и спроса в промышленном секторе.
ВВП Турции может снизиться к июню более чем на 15%, и это падение ляжет тяжким бременем на лиру, национальную валюту, усугубив опасения насчет корпоративного долга.

Что могут сделать правительства?

Чтобы смягчить экономический удар от пандемии Covid-19,
центральные банки по всему миру, включая Федеральный резерв США и Европейский центральный банк,
переориентируют свои стратегии прочь от более дешевого кредита за счет влияния процентных ставок.


Помимо собственно экономических прогнозов в течение следующих нескольких месяцев необходимо отслеживать еще несколько ключевых динамик и событий для оптимальной оценки последствий Covid-19 на глобальной экономике.
Вот несколько примеров:

— Распространение вируса в США, необходимость драконовских мер сдерживания и время,
за которое удастся обуздать вспышки внутри США.

— Продолжится ли пандемия этим летом, — ведь многие базовые экономические прогнозы предполагают,
что пандемия носит сезонный характер и соответствует эпидемиологической схеме,
наблюдаемой в Китае, где вспышка ослабевает,
достигнув пика в течение двухмесячного периода.

— Обширные вспышки в странах Южной Азии, Латинской Америки и Африки, чьи системы здравоохранения сильно ограничены.

— Скорость и масштаб глобальных мер по поддержке доходов домашних хозяйств и предприятий,
а также мер по предотвращению финансовых сбоев со стороны центральных банков.

— Скорость восстановления в Китае как основной показатель того, как быстро экономика сможет вернуться к нормальной жизни.
При этом ориентированная на экспорт китайская экономика столкнется с серьезными трудностями,
поскольку спрос в остальном мире продолжит снижаться.

В более отдаленной перспективе уже наблюдается долгосрочное,
хотя пока и неопределенное, сокращение потребления и инвестиций, 
— и эта тенденция продолжится.
Более того, мировые финансовые условия резко ужесточились:
стоимость активов пересматривается в сторону понижения,
а бегство в «тихие гавани» и ликвидность приводит к распродажам на фондовых и кредитных рынках.
Это может привести даже к целой веренице увольнений, 
— не в силах выполнить свои обязательства, компании вынуждены прибегать к все более масштабным увольнениям