Выручка Новатэка в 4 квартале снизится на 10% - до 213 млрд рублей - Газпромбанк

В среду, 19 февраля, «НОВАТЭК» планирует опубликовать результаты по МСФО за 4К19, на следующий день намечена телефонная конференция.

Выручка, по нашим прогнозам, будет на 10% ниже уровня 4К18. Мы ожидаем, что выручка «НОВАТЭКа» в 4К19 снизилась на 10,3% г/г до 213 млрд руб. (3,3 млрд долл.) из-за сокращения выручки от продажи СПГ. На европейском газовом хабе TTF спотовые цены на газ упали на 50% г/г. Выручка «НОВАТЭКа» от продажи жидких углеводородов, по нашим оценкам, сильно не изменилась в сравнении как с 3К19, так и с 4К18.

Газпромбанк

Рентабельность по EBITDA в 4К19, по нашим оценкам, составила 31%, что соответствует уровню 3К19, но на 6 п.п. ниже показателя 4К18. Нормализованная чистая прибыль для акционеров ожидается в размере 62,2 млрд руб. (1,0 млрд долл.).

Поквартальная динамика: более высокие цены на СПГ компенсировали снижение собственных объемов СПГ Объемы СПГ, которые «НОВАТЭК» получает от проекта «Ямал СПГ», сокращаются второй квартал подряд, поскольку в силу вступает все больше долгосрочных контрактов проекта. Так, в 4К19 «НОВАТЭК» реализовал на международных рынках 2,7 млрд куб. м газа (–11,5% кв/кв). Впрочем, в поквартальном выражении снижение объема СПГ было наверняка компенсировано ростом цен на газ на международных рынках. На TTF спотовые цены на газ в 4К19 выросли примерно на 22% кв/кв до 4,1 долл./МБТЕ.

В центре внимания контрактные цены на СПГ в рамках Ямал СПГ и прогресс по новым проектам СПГ. Начиная с 2К20, более 80% газа проекта «Ямал СПГ» будет продаваться на основании долгосрочных контрактов, которые были заключены в 2013 г… С ноября 2019 г. спотовые цены на газ снижаются, и пока в 2020 г. средняя цена на TTF составляет 3,4 долл./МБТЕ. В 2020 г. «НОВАТЭК» планирует принять окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ» (мощность – 5 млн т СПГ в год) и может объявить о заключении контрактов на проектное финансирование проекта «Арктик СПГ 2» (на этапе строительства, мощность – 19,8 млн т СПГ и 1,5 млн т конденсата в год).