В чем же уникальность ситуации? В том, что IV февраля стал меньше марта на каких-то полпроцента? Так еще совсем недавно обычным делом было, что ближняя серия была меньше дальней на 2-3%.
Вола успокаивается, страхи уходят (см. VIX), ситуация нормализуется и ближние серии должны становится дешевле дальних. И HV=20% — мне кажется, завышенной оценкой. Я бы оценил, скорее, 15-17%.
Правильно Кирилл сказал. Ближняя серия должна быть ниже дельней. Во всем мире уже так. А как отработать? Продавать дальнюю. Она скорее всего за ближней пойдет.
Кирилл Браулов, Ну я не про голую продажу. Мы берем дальнюю серию и через ДХ начинаем выкручивать из нее гамму. Ну это как фьючи на VIX торговать. http://vixcentral.com/old/ вот такая зависимость и она движется.
Дмитрий Новиков, почему дальняя должна быть ниже ближней? В обычное время, имхо, наоборот. И по Вашей ссылке так: ближние серии меньше дальних (кроме аномалии в октября-ноябре из-за выборов президента). А недавно, когда VIX подскочил на коронавирусе, он стал выше февраля, а февраль выше марта. Но сейчас все подуспокоилось и стало как обычно.
Кирилл Браулов, Я имел ввиду, что вола БА сегодня будет ниже волы опциона через неделю. Сначала вола БА, выше неделя, выше месяц и так по выпуклой кривой. Обычно в спокойное время. Которое и наступает.
Дмитрий Новиков, согласен. Но не понимаю — какая защита у голой продажи дальней серии (с ДХ)? Допустим, сейчас вола БА = 15%, у ближней серии IV = 20%, у дальней IV = 25%. Мы продаем дальнюю серию и ДХ ее (без подстраховки ближней). Рассчитываем либо на снижение IV или получить больше тэты, чем убытка от ДХ. Допустим, рынок упорствует и IV не снижается. Тогда мы должны удерживать позу, чтобы получить свою тэту. И вот однажды утром, прилетает члебедь, и вола БА взлетает до небес, и IV за ним: 30% — 40% — 50%. Пока тормозили и решались откупится по таким высоким ценам — уже 100% и потом аски пропадают и опционы вообще не откупить. А ДХ распиливает счет со страшной скоростью (на отрицательной гамме). Что делать?
Кирилл Браулов, Сегодня только опубликовал топики об этом. Вы продали опцион и делаете ДХ. Волатильность вашего ДХ меньше чем волатильность опциона. Но вдруг взлетает. Что у вас с гаммой происходит? Она уменьшается. Распил вашего счета уменьшается. Да у вас бумажный убыток от дорогой волы. Потому что вы продали 15, а она стала 50. Так надо продать еще. Ведь на экспари у вас вола опциона 0.
Проблема то на самом деле в другом. Вы продали дальнюю серию в кредит. БА для хеджа взяли в кредит. А теперь приходит дядя и простит часть кредита вернуть. В тот момент когда вола 100.
Дмитрий Новиков, согласен и про уменьшившуюся гамму, и про бумажный убыток, и про волу опциона 0 на экспе (только аналогию с кредитом не понял). Но Вы, кажется, не учитываете, что БА скорее всего сильно сместится, уйдет из под холмика прибыли. И даже с учетом нулевой волы на экспе мы все равно будем уже глубоко под ватерлинией. А продать еще, уже по IV50 — это сродни усреднению с бесконечным капиталом. Но в реале ведь бесконечных денег на ГО не будет. Мы же не Коровины и брокера не сможем уговорить подождать, пока вола успокоится.
Кирилл Браулов, По кредиту имею ввиду фьючерсы. Вы же опцион не акциями хеджируете. Поэтому вы смотрите на ГО. А ГО это соотношение кредита к вашей платежеспособности. Кстати, процентов под 6, наверное.
Ваша ватерлиния это гамма. Обычно, если ЦС продали и болтануло, вы улетаете на край гаммы, там уже не пилит и ждете экспари.
Сергей Мардан считает, что двойное гражданство должно быть запрещено. Наличие двух паспортов разных стран должно иметь уголовное наказание.
«Если вдруг он получает второй паспорт без выхода из росси...
Найден корень зла в разгоне инфляции, вот куда надо было инвестировать. По логике в цене должна и туалетная бумага стартовать
Инфляцию в России разогнали таблетки от запора. За год они подорожали...
Гоша Фомич,
1. Мусаев либо полный кретин, либо мелкий провокатор. Заочно приговорен к 20 годам заключения в колонии строгого режима с конфискацией имущества за шпионаж и другие преступления. Нах...
Елена Moon, Я думаю, они сдублировали алгоритмы западных бирж. В конце концов, именно на работу с западными акциями они и затачивались. Это сейчас российскими бумагами пришлось торговать. Да, иногд...
Вола успокаивается, страхи уходят (см. VIX), ситуация нормализуется и ближние серии должны становится дешевле дальних. И HV=20% — мне кажется, завышенной оценкой. Я бы оценил, скорее, 15-17%.
Можно было бы для защиты купить ближнюю серию. Но разницы в 0.5% IV будет слишком мало…
Проблема то на самом деле в другом. Вы продали дальнюю серию в кредит. БА для хеджа взяли в кредит. А теперь приходит дядя и простит часть кредита вернуть. В тот момент когда вола 100.
Ваша ватерлиния это гамма. Обычно, если ЦС продали и болтануло, вы улетаете на край гаммы, там уже не пилит и ждете экспари.