Вениамин Бочков
Вениамин Бочков личный блог
03 февраля 2020, 11:08

Поддержать рубль могут данные о возможном снижении объема покупок валюты для Минфина

Глобальные рынки: главное. Основной темой остается китайский короновирус и его последствия для экономики азиатско-тихоокеанского региона и других стран. Точные оценки давать сложно: глобальные банки пока предпочитают не сгущать краски, но предупреждают о наличии рисков, учитывая рост доли Китая в мировой экономике с 8.3% в 2002г. (вспышка атипичной пневмонии, SARS) до 19% (по ППС) сейчас и его роль в глобальных цепочках стоимости.

Сегодня китайские площадки открылись после недельных каникул снижением на 8%, и спад мог бы быть выше без вливаний ликвидности от китайского ЦБ в объеме US$21 млрд. Инвесторы продолжат следить за масштабами распространения вируса и эффективностью предпринимаемых мер. Глобальный индекс MSCI упал с январских максимумов на 3.5%, а соответствующий азиатский индикатор – на 5+%. Падение цен на нефть с US60+ до US$56/брл. и доходностей US-Treasuries на 15-17 б.п. за неделю – следствия бегства инвесторов от риска. Будущая неделя важна и с точки зрения статистики: в США выйдут данные по деловой активности PMI/ISM и рынку труда, в ЕС – индексы PMI и розничные продажи. В Китае же индексы PMI в январе упали, и до конца недели интерес представляют лишь цифры по внешней торговле. Надежды на улучшение статистики в США и Европе могут частично сгладить эффект от «вирусных» опасений.

Валютный рынок. Снижение рубля почти на 3% за неделю, из которых 1% пришелся на пятницу, поставило его в число ЕМ-аутсайдеров. Окончание налогового периода, снижение цен на нефть, продажи в средних и длинных ОФЗ (где доля нерезидентов высока) и неплохое начало года – основные причины. Тем не менее, реакция рубля по-прежнему выглядит умеренной, учитывая уверенное снижение рублевой цены на нефть и относительную стабильность чистой спекулятивной позиции (данные CFTC) на уровне около 54% от их общего числа на 28 января. Глобальный фон останется источником волатильности, особенно учитывая календарь статистики. С технической точки зрения важным уровнем будет отметка 64.50/USD. Умеренно поддержать рубль могут данные о возможном снижении объема покупок валюты для Минфина (анонс в среду), которые мы ожидаем около 190 млрд. руб. против 310 млрд. руб. в январе. Темпы снижения рубля в последние два дня повышают шансы на попытку взять уровень 64.50/USD сегодня, но любое улучшение/стабилизация глобального фона может привести к такому же резкому укреплению рубля с достигнутых уровней.

Новости экономики. В предстоящую пятницу ЦБ РФ проведет свое первое заседание в 2020г., и оно будет вновь «опорным» (пресс-конференция председателя, обновление прогнозов) после изменения их очередности с этого года. По опросу Bloomberg, 12 из 21 экономиста ждут снижения ставки до 6%, что пока остается нижней границей оценки нейтрального диапазона ставки в 6-7%. Как и ранее, мы также склоняемся к этому сценарию, полагая, что формальные условия для снижения ставки существуют – инфляция ниже 2.5%, снижение инфляционных ожиданий в январе, слабые макроданные за декабрь и промышленного PMI за январь (вышел сегодня утром), низкая инфляция в мире. Однако в свете декабрьских комментариев (потенциал снижения ставки в 1П20 есть, но срочности нет) ЦБ может предпочесть осторожность, учитывая возросшую нестабильность на глобальных рынках, повышение волатильности рубля, дальнейший рост индикаторов потребительской уверенности и неопределенность эффектов от дополнительных бюджетных расходов. Если смотреть на денежный рынок, то вмененные ставки форвардов по паре USD/RUB (на 1 мес. через 1 месяц) и контракты FRA (1х4) по-прежнему допускают ее снижение. Но до пятницы инвесторы, вероятно, будут внимательно следить за происходящим за рубежом и внутри РФ, чтобы определиться с ожиданиями относительно действий ЦБ.
Источник:   clck.ru/M8ZGB

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн