Texas Instruments сможет нарастить доходы на 6-7% в 2021 году - Фридом Финанс

Компания Texas Instruments отчиталась о результатах за четвертый квартал 2019 года лучше ожиданий инвесторов, что стало еще одним доказательством достижения циклического дна в полупроводниковой индустрии.

Выручка Texas Instruments сократилась на 9,9% год к году, до $3,35 млрд, чистая прибыль снизилась на 14% и составила $1,07 млрд, или $1,12 в расчете на акцию. При этом менеджмент заявил о признаках стабилизации в индустрии, что оставляет хорошие перспективы для выручки в 2020 году. Одним из факторов улучшения оценок можно назвать подписание первой фазы торговой сделки между Китаем и США. Заключение предварительных договоренностей между сторонами улучшило перспективы для мировой экономике. В свете усиления спроса, по нашим прогнозам, снижение выручки Texas Instruments в 2020-м не превысит 1%. Если мировая экономика продолжит уверенное восстановление, то уже в 2021 году Texas может нарастить доходы на 6-7%.

Тем не менее большая часть позитива уже учтена в котировках, поэтому, на наш взгляд, не стоит ждать дальнейшего бурного роста бумаг. Акции прибавили почти 40% за год и торгуются с мультипликаторами выше средних за последние пять лет. Более того, по мнению менеджмента, Texas Instruments, индустрия находится лишь в середине фазы спада. Следовательно, риски ухудшения спроса еще сохраняются, хотя после заключения предварительного соглашения между США и КНР они ослабли. Наша целевая цена по бумагам Texas Instruments составляет $124, этот уровень на 7,5% ниже цены закрытия 22 января.

Сабитов Ален
ИК «Фридом Финанс»