Дивидендная доходность акций РусГидро может превысить 20% - ИК QBF

Новость о возможном изменении структуры владения «РусГидро» положительна как для компании, так и для акционеров. У «РусГидро» накопилось около 150 млрд руб. чистого долга, большая часть из которого принадлежит дочерней компании «РАО ЭС Востока». В рассматриваемой реорганизации теперь новая инфраструктурная компания на базе «РАО ЭС Востока» будет владеть контрольным пакетом «РусГидро», что позволит последней сократить долг почти на 100 млрд руб. в финансовом отчете.

Это приведет к росту дивидендных выплат в 3-4 раза, поскольку снизятся процентные расходы по кредитам и капиталовложения – «РусГидро» планировала направить около 100 млрд руб. в проекты на Дальнем Востоке в течение последующих 5 лет.

Предыдущие годы вложений свидетельствуют об убыточности подобных проектов. Таким образом, при данной реорганизации в текущих котировках дивидендная доходность акций «РусГидро» может превысить 20%.

Иконников Денис
     ИК QBF

Среди негативных факторов для акционеров «РусГидро» можно отметить то, что данная реорганизация частично может произойти за счет допэмиссии акций «РусГидро». В данном случае доли акционеров «РусГидро» будут размыты. Тем не менее можно предположить, что положительный эффект от повышения рентабельности компании и дивидендных выплат перекроет негативные факторы, связанные с реорганизацией.