Средняя цена Brent в рублях в 2020 году вряд ли сможет дорасти до уровней 2019 - Invest Heroes

Рынок нефти получил повод для стабилизации цен, т.е. перехода в боковик по Brent. Поясню свою мысль: мы видели, что ОПЕК сократила добычу, но в то же время знаем, что страны вне ОПЕК прибавили 0.5М барр (ту же величину) за 4кв 2019 — 1кв 2020. Таким образом, я расцениваю снижение добычи на 1 квартал как выжидательный ход и игру на упреждение. В таких условиях цена должна перестать падать в отсутствие экономического стресса, но 1кв 2020 поднимет вопрос о сокращении вновь — возможно, ещё острее, так что в нефтяных компаниях нам доступны пока в основном спекуляции. Средняя цена Brent в рублях в 2020 вряд ли сможет дорасти до уровней 2019!

1 из 3 артефактов в мешке. Благодаря прошлой неделе, мы получили «нефтестабильность», на этой неделе узнаем что у нас с Украиной (полагаем, в ожидании итогов переговоров сегодня с 6 до 9 рынок проторгуется вниз на 500п РТС), а также с торговой сделкой США-Китай 15 декабря. Пока у нас только 1 фактор определенности, а рынок будет оставаться новостным, так что на мой взгляд рано уходить от защитной тактики — посмотрим что принесет эта неделя и будет повод сформировать взгляд на среднесрок

Золото в опасности. Если будет заключена торговая сделка, котировки могут пробить минимум на уровне $1440 и пойти ниже $1400… К сожалению, с этим мало что можно сделать и сейчас интереснее находиться в золотодобытчиках: они хотя бы платят дивиденды.

Сырье и валюта.

Мировое сырье (медь, нефть) хорошо прибавляет, что отражает некоторый ренессанс в макро в мире: много плохого, но стало лучше, чем в сентябре-октябре. Дальнешейшая судьба рынков сильно зависит от торговых решений, и их просто стоит дождаться.

Настораживает поведение USD/JPY: в последнюю неделю пара устойчиво снижается, отражая уход японских инвесторов от рисков США (рост доходностей в облигациях, риски коррекции в США перед 15 декабря). Ситуация обещает быть полярной: рынок США у самых вершин, так что падать может сильно, хотя не стоит забывать и про buyback и quadruple withcing (за несколько дней до этой даты мы сможем оценить в какую сторону будет направлена волатильность на экспирации фьючерсов и опционов 20 декабря).

Российский рубль укрепился ниже уровня 64.00₽/$, благодаря значительному росту нефтяных котировок. Эмоциональный фактор рынка нефти скоро уйдёт и на первый план выйдут более фундаментальные факторы, такие как рост индекса доллара на хорошей статистики рынка труда США и рост рублевой денежной массы внутри РФ. По этим причинам полагаем, что валюта ниже уровня 64.00 ₽/$ привлекательна для покупки с прицелом до конца года.

Рынок акций РФ

Поскольку по нефти есть позитив, наш рынок склонен начать расти. Тем не менее, наша команда отдает предпочтение лишь ряду акций, которые не задеты разного рода волатильностями — в общем-то это акции тех компаний, кто скоро платит дивиденды и фундаментально имеет статус BUY в рамках нашего Research.

По остальным пока не хватает вводных:

По «Газпрому» сегодня вечером будут новости: это решение вопросов по Украине, а также газовому контракту. Если в этих вопросах не будет новостей, мы бы не стали ожидать прорыва в акциях «Газпрома» — его 7.6% дивдоходность в таком случае уступает другим фишкам и рост Норникеля в последние дни — хорошая иллюстрация.

По итогам введения (или отмены/переноса) пошлин 15 декабря мы поймем, стоит ли покупать акции сталеваров — при позитиве по торговым спорам мы видим потенциал покупки этого сектора, который вероятно будет пользоваться спросом across Emerging Markets. Плюс, скоро дивиденды, например, у НЛМК

11 декабря рассмотрят законопроект об обороне США, в рамках которого могут быть введены санкции к России. Честно говоря, тут не ждем негативного сценария, т.к. сенаторы, кто двигает закон, ранее не смогли продвинуть ни одну их своих инициатив, т.е. даже в США их воспринимают как радикалов.

В рамках такого прогноза, мы видим разумным держать подушку кэша либо хеджировать движения цен на акции фьючерсами на индекс, т.к. в течение недели будет сыпаться вал малопредсказуемых новостей, и будет сложно выполнить предсказуемые трейды.

Invest Heroes