Просто об опционах (без формул)

Первое, и самое главное, что нужно запомнить — покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание, поэтому простая замена фьючей на опционы (в спекулятивных целях) — занятие крайне невыгодное.

Соответственно, продажа опционов имеет положительное мат.ожидание, но, когда вы играете с вероятностями, этим нужно заниматься систематически, а для этого нужно иметь приличный счёт. Короче говоря, имхо, этим занимаются исключительно институционалы, по крайней мере, я не видел ни одного спекуля, который бы этим жил.

Для спекулей возможно 2 способа применения опционов:

1. (для финансовых камикадзе) Игрушка «была-не была». Покупаете дешёвых опционов (естественно, не в деньгах, вы их просто сможете купить гораздо больше, чем фьючей) и ждёте «повезёт-не повезёт». То есть тупо таким образом увеличиваете плечо до небес.

2. Когда непонятно, где ставить стоп. Объясню в терминах Эллиотта (кто не любит, примените к своему методу анализа, тут всё аналогично). Допустим, у вас завершается какой-нибудь долгосрочный паттерн, после которого должен произойти разворот. И на более мелком ТФ (допустим, на часах) у вас идёт последняя волна в виде клина. Крайне сложно определить, когда он закончится по цене, но видно, что в течение нескольких часов по времени. Тогда вы просто покупаете опцион. И то, когда всё-таки станет понятно, что рынок развернулся, целесообразно продать опцион и перейти во фьючерс, пока не начала сдуваться временная стоимость.

Про хеджирование опционами. Крайне глупое занятие. Если вы втупую хеджите БА фьючём, то получите прибыль равную или меньше текущей безрисковой ставки. А «покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание», как написал выше. То есть результат будет ещё хуже. Да и рынки большую часть времени находятся в различных боковиках, где и БА доход не приносит, и опционы. Если вы по дороге позицию калибруете, это та же спекуляция. Что мешает это делать в БА, зачем множить сущности?

Так что про хеджи — зачастую это выдумка сливаторов. Сначала публично сольют счёт, потом рассказывают, что, оказывается хеджили какой-то мифический портфель. И называют по-умному, типа «операции косинус».

И последнее (прочитал глупость про это в одном из блогов). Временная стоимость — неотъемлемая черта опциона. Никак от неё нельзя абстагироваться. Если вы это сделаете, построите модель, потом вернёте её туда, получится чушь. Поскольку модель будет не про опционы.

ПыСы. Про попытнки торговать опционами на мамбе. Вы ко всему прочему добавляете ещё и тотальный неликвид, то есть заплатите ещё и конские спреды. Оно вам надо?