“Risk on” набирает обороты – рост цены золота под вопросом

Европейские бонды снизились в понедельник реагируя на «позитивный шум» связанный с торговыми переговорами и кратковременным благополучием в экономическом фоне США.

Фондовые рынки выросли, что сопровождалось усилением оттока из «тихих гаваней» и притоком в рисковые активы. Представители Китая и США поддержали рыночные настроения в пятницу, сообщив что в очередной раз совершили прогресс в переговорах. Высокопоставленные чиновники Белого Дома в очередной раз допустили подписание соглашения в этом месяце.

Цена золота стабилизировалась на отметке $1510 за тройскую унцию. Ожидания относительно пяти основных факторов спроса – траектории процентной ставки США, потребительской инфляции, волатильности, спроса на защитные активы и спроса на потребительском рынке стали более приглушенными. Тем не менее необходимо следить за событийными рисками – внезапным обострением торговых разногласий между США и Китаем или усилением неопределенности декабрьских ранних выборов в Великобритании. 

Прирост рабочих мест в США более чем оправдал ожидания 128К при ожидания слабого, обусловленного сезонностью значения в 85К. Тем не менее инфляция зарплат в октябре оказалась меньше прогноза, составив 0.2% при ожиданиях в 0.3%, что сдерживает развитие ожиданий эрозии реальной доходности в США. Реальная доходность отрицательно коррелирует со спросом на золото.

Активность в производственном секторе Еврозоны и Германии, и Франции перешла из спада в стабилизацию в октябре, что несомненно поддержало позитивные настроения. Производственный сектор рассматривается сейчас как главный «источник заражения» слабостью, так как наиболее уязвим к дестабилизацию в мировой торговле, за счет ориентации на экспорт. Соответствующие индексы незначительно укрепились в прошлом месяце по сравнению с сентябрем. 

 

Также стоит обратить внимание на данные по капитальным вложениям в США, выход которых намечен на сегодня. Согласно последнему заявлению FOMC и комментариям Пауэлла, ФРС беспокоит слабый экспорт, производственные объемы и планы компаний по расширению производства (инвестиции в основной капитал). Динамика такова, что объемы инвестиций сокращаются помесячно, поэтому замедление спада или положительный прирост могут говорить о проявлении эффекта «страховочных» сокращений ставки и позитивных ожиданиях по торговой сделке. Ключевой вопрос о смене ожиданий в корпоративном секторе имеет ответ как раз в таких «незначительных» данных как капитальные вложения.  

Запланированная на сегодня речь нового главы ЕЦБ Кристин Лагард будет интересна тем, какую позицию она займет между противниками и сторонниками QE. Сроки и объемы фискального стимулирования, которые постепенно вкрапляются в повестку ЕЦБ будут непосредственно влиять на ожидания сроков завершения QE.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Наш конкурс для ленивых Угадай NFP

PRO счет условия