22 сентября 2019, 13:39
Лучшие эмитенты России. Результатам анализа МСФО за последние 12 лет. (Часть 2)
Часть 1 здесь
smart-lab.ru/blog/542189.php
Для начала подведу промежуточные итоги портфелей созданных в мае 2019г. С тех пор прошло 118 дней, почти 1/3 года. Так как дивиденды портфели на смартлабе не учитывают пришлось это делать самому — ручками. Учитывал следующим способом: реинвестировал в ту же акцию по цене закрытия дня через месяц после отсечки.
Сначала бенчмарки:
SBMX - 10.09%
FXRL - 10.21% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9595/
Теперь модельные портфели
Топ 5 - 17,26% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9610/
Топ 10 - 13,09% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9621/
Топ 15 - 8,97% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9622/
Худшие 5 - 12,89% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9611/
Как видно, худшие оказались совсем не худшими ))) Фактически лучше индекса только топ 5 и худшие 5, при этом худшими 3-мя акциями, получившими убыток, оказались:
Алроса (13 место в ранжировании) - минус 13,5%
Энелрос (5 место в ранжировании) - минус 4,9%
МРСК Волга (15 место в ранжировании) - минус 1,38%.
Лучше индекса стали 6 из топ 15:
НКНХ ап (1 место в ранжировании) - 52,97%
НМТП ао (10 место в ранжировании) - 19,91%
ЛСР (7 место в ранжировании) - 19,41%
ФСК ЕЭС (2 место в ранжировании) — 14,29%
Мосбиржа (11 место в ранжировании) — 13,38%
Сургутнефтегаз ап (4 место в ранжировании) - 12,82%
И два из худших 5:
ОГК-2 (42 место в ранжировании) - 35,52%
ВТБ ао (43 место в ранжировании) - 15,25%
При этом стоит отметить, что при наблюдении за портфелями была замечена следующая закономерность: при росте рынка худшие 5 росли быстрее топов и индекса, при снижении, соответственно, худшие 5 падали опережающими темпами и убыток на пиках падения рынка был наибольшим у них. Топ 5 при падении рынка снижались крайне медленно, значительно медленнее индекса.
Предварительный вывод такой, при игре от лонга пользовать можно, для шорта не подходит, по крайней мере на бычьем рынке.
В августе-сентябре снова проведена объемная работа по анализу, + добавлены некоторые эмитенты. Анализ проводился с учетов МСФО за 1 полугодие 2019г с прогнозом финансовых результатов и дивидендов на конец 2019 года с помощью здравого смысла и экстраполяции (наиболее слабое место в методике ИМХО). По результатам обсуждения в первой части, несколько изменена методика: в частности увеличен вес параметров риска, вследствие чего большие ликвидные компании несколько поднялись в рейтинге, и наоборот, мелкий неликвид снизился. Также изменена формула перевода ROE в баллы, в связи с появившимися экстремальными значениями у эмитентов с околонулевым собственным капиталом. В связи с изменением методи сравнение балов здесь и в части 1 некорректно.
Приведенный ниже табель о рангах соответствует значениям котировок на конец дня 6 сентября 2019 года.
На основе этого табеля составлено несколько модельных портфелей:
1. Лучшие, первые 9 с оценкой 7,58+ smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12165/
2. Крепыши, 16 акций с оценкой от 6,32 до 7,38 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12166/
3. Середнячки, 14 акций с оценкой от 4,98 до 6,02 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12202/
4. Слабенькие, 12 акций с оценкой от 3,21 до 4,88 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12205/
5. Рисковые, 6 акций с оценкой от 0,22 до 2,45 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12206/
После Выхода годовых отчетов актуализирую этот табель, + есть идея (уже в работе) провести подобный анализ за последние 6 лет, но там нужны фактические данные МСФО за год, а не прогнозные значения, так как цена ошибки выше. + добавлю МРСК СЗ. НЛМК (специально для Сергея Нагель) нет потому, что МСФО в долларах, проводить перевод 12 отчетов в рубли трудоемко и лень, есть предположение, что металлурги все рядом (ММК, Норникель и Северсталь в пределах одного балла).
Ну вот как то так, НКНХ выстрелил, СНГ выстрелил, ждем выстрела ФСК )))
Добавление 1
НКНХ ао, Башнефть ао, Сбербанк ао в портфели не попали, так как есть префы которые дешевле, но платят точно такие же дивиденды, не вижу смысла их покупать.
smart-lab.ru/blog/542189.php
Для начала подведу промежуточные итоги портфелей созданных в мае 2019г. С тех пор прошло 118 дней, почти 1/3 года. Так как дивиденды портфели на смартлабе не учитывают пришлось это делать самому — ручками. Учитывал следующим способом: реинвестировал в ту же акцию по цене закрытия дня через месяц после отсечки.
Сначала бенчмарки:
SBMX - 10.09%
FXRL - 10.21% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9595/
Теперь модельные портфели
Топ 5 - 17,26% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9610/
Топ 10 - 13,09% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9621/
Топ 15 - 8,97% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9622/
Худшие 5 - 12,89% smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9611/
Как видно, худшие оказались совсем не худшими ))) Фактически лучше индекса только топ 5 и худшие 5, при этом худшими 3-мя акциями, получившими убыток, оказались:
Алроса (13 место в ранжировании) - минус 13,5%
Энелрос (5 место в ранжировании) - минус 4,9%
МРСК Волга (15 место в ранжировании) - минус 1,38%.
Лучше индекса стали 6 из топ 15:
НКНХ ап (1 место в ранжировании) - 52,97%
НМТП ао (10 место в ранжировании) - 19,91%
ЛСР (7 место в ранжировании) - 19,41%
ФСК ЕЭС (2 место в ранжировании) — 14,29%
Мосбиржа (11 место в ранжировании) — 13,38%
Сургутнефтегаз ап (4 место в ранжировании) - 12,82%
И два из худших 5:
ОГК-2 (42 место в ранжировании) - 35,52%
ВТБ ао (43 место в ранжировании) - 15,25%
При этом стоит отметить, что при наблюдении за портфелями была замечена следующая закономерность: при росте рынка худшие 5 росли быстрее топов и индекса, при снижении, соответственно, худшие 5 падали опережающими темпами и убыток на пиках падения рынка был наибольшим у них. Топ 5 при падении рынка снижались крайне медленно, значительно медленнее индекса.
Предварительный вывод такой, при игре от лонга пользовать можно, для шорта не подходит, по крайней мере на бычьем рынке.
В августе-сентябре снова проведена объемная работа по анализу, + добавлены некоторые эмитенты. Анализ проводился с учетов МСФО за 1 полугодие 2019г с прогнозом финансовых результатов и дивидендов на конец 2019 года с помощью здравого смысла и экстраполяции (наиболее слабое место в методике ИМХО). По результатам обсуждения в первой части, несколько изменена методика: в частности увеличен вес параметров риска, вследствие чего большие ликвидные компании несколько поднялись в рейтинге, и наоборот, мелкий неликвид снизился. Также изменена формула перевода ROE в баллы, в связи с появившимися экстремальными значениями у эмитентов с околонулевым собственным капиталом. В связи с изменением методи сравнение балов здесь и в части 1 некорректно.
Приведенный ниже табель о рангах соответствует значениям котировок на конец дня 6 сентября 2019 года.
| Сумма | Место | ||
| 9,53 | ФСК ЕЭС | 1 | |
| 8,62 | НКНХ, ап | 2 | |
| 8,41 | Алроса | 3 | |
| 8,28 | Распадская | 4 | |
| 8,20 | Сургутнефтегаз ап | 5 | |
| 8,11 | НКНХ, ао | 6 | |
| 7,97 | Башнефть ап | 7 | |
| 7,86 | ЛСР | 8 | |
| 7,77 | Сбербанк ап | 9 | |
| 7,66 | Башнефть ао | 10 | |
| 7,58 | Энелрос | 11 | |
| 7,45 | Сбербанк ао | 12 | |
| 7,38 | МРСК Волги | 13 | |
| 7,37 | НОВАТЕК | 14 | |
| 7,36 | Газпромнефть | 15 | |
| 7,28 | МРСК ЦП | 16 | |
| 7,09 | Татнефть ап | 17 | |
| 6,90 | Протек | 18 | |
| 6,87 | Мосэнерго | 19 | |
| 6,82 | Россети ап | 20 | |
| 6,72 | НМТП | 21 | |
| 6,66 | Юнипро | 22 | |
| 6,51 | Газпром | 23 | |
| 6,51 | Транснефть ап | 24 | |
| 6,50 | Магнит | 25 | |
| 6,45 | Сургутнефтегаз ао | 26 | |
| 6,34 | Россети | 27 | |
| 6,32 | Московская биржа | 28 | |
| 6,02 | Русгидро | 29 | |
| 6,01 | МОЭСК | 30 | |
| 5,90 | Северсталь | 31 | |
| 5,53 | Группа компаний ПИК | 32 | |
| 5,51 | Яндекс | 33 | |
| 5,49 | Интер РАО ЕЭС | 34 | |
| 5,49 | ММК | 35 | |
| 5,36 | Лукойл | 36 | |
| 5,35 | НК Роснефть | 37 | |
| 5,35 | Мостотрест | 38 | |
| 5,08 | ФосАгро | 39 | |
| 5,03 | ГМК Норильский Никель | 40 | |
| 5,00 | Акрон | 41 | |
| 4,98 | М.Видео | 42 | |
| 4,88 | МРСК Центр | 43 | |
| 4,68 | Аэрофлот | 44 | |
| 4,59 | ТрансКонтейнер | 45 | |
| 4,51 | БСП | 46 | |
| 4,47 | МРСК Урала | 47 | |
| 4,29 | Полюсзолото | 48 | |
| 4,17 | ОГК-2 | 49 | |
| 4,01 | Селигдар ап | 50 | |
| 3,74 | Ростелеком ап | 51 | |
| 3,50 | Ленэнерго ао | 52 | |
| 3,27 | МТС | 53 | |
| 3,21 | Селигдар ао | 54 | |
| 2,45 | Ростелеком ао | 55 | |
| 2,42 | Ленэнерго ап | 56 | |
| 1,87 | Банк ВТБ | 57 | |
| 1,71 | Кузбаская топливная компания | 58 | |
| 0,49 | Трубная металлургическая компания | 59 | |
| 0,22 | АФК Система | 60 |
На основе этого табеля составлено несколько модельных портфелей:
1. Лучшие, первые 9 с оценкой 7,58+ smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12165/
2. Крепыши, 16 акций с оценкой от 6,32 до 7,38 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12166/
3. Середнячки, 14 акций с оценкой от 4,98 до 6,02 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12202/
4. Слабенькие, 12 акций с оценкой от 3,21 до 4,88 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12205/
5. Рисковые, 6 акций с оценкой от 0,22 до 2,45 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12206/
После Выхода годовых отчетов актуализирую этот табель, + есть идея (уже в работе) провести подобный анализ за последние 6 лет, но там нужны фактические данные МСФО за год, а не прогнозные значения, так как цена ошибки выше. + добавлю МРСК СЗ. НЛМК (специально для Сергея Нагель) нет потому, что МСФО в долларах, проводить перевод 12 отчетов в рубли трудоемко и лень, есть предположение, что металлурги все рядом (ММК, Норникель и Северсталь в пределах одного балла).
Ну вот как то так, НКНХ выстрелил, СНГ выстрелил, ждем выстрела ФСК )))
Добавление 1
НКНХ ао, Башнефть ао, Сбербанк ао в портфели не попали, так как есть префы которые дешевле, но платят точно такие же дивиденды, не вижу смысла их покупать.
Тазик Огурцов,
Доступ к некоторым российским СМИ был ограничен в ЕС в соответствии с законами о DSA/санкциями.
Между тем, все западные медиаканалы Telegram остаются в свободном доступе в России.
Кто бы м...
18:12
Prosto_Ded, да забудьте вы уже про двойные вершины.
До отсечки под дивы будем переть только вверх. Думаю, к отсечке будем около 650. Потом упадем до 600, и к следующей отсечке будем уже около 70...
khornickjaadle, спасибо и тебя поздравляю!
17:55
17:23
Игорь Барышев, не могу точно утверждать, но на яблоке вроде через костыли КВИК поднимается. Не занимался, ибо система буржуйская и я ей давно предрекаю крах. В общем-то всё к этому и идёт. Будущее ...
17:16
Если только по 96%
Fox1995x L, не вполне информативно… неплохо добавить среднюю цену каждой бумаги и стоимость
17:14
Тимур, привет, дружище! С наступающим Новым годом тебя!
Доллар улетел выше 113 рублей после поздравления президента Доллар улетел выше 113 рублей после поздравления президента. @bankrollo
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Коллега, подскажите, пожалуйста, за счет чего Алроса оказалась на третьем месте, ведь у неё катастрофически падают продажи?
а куда попали ?
в 2018г. она была 100 млрд.р… на 2019г. она планируется в 170 млрд.р ! прибыль на столько не вырастет, чтоб закрыть расходную часть.
в 2019г. после поглощения ДВУЭК на ближайшую 5-летку инвестка вырастет только в рамках ДВЭУК на 160 млрд.р. — сумма запредельная и она не покрывается ростом тарифов.
---------
ну и по дивидендам… за 2018г. выплатили 20 ярдов с хвостиком, как в финплане. за 2019г. заложены выплаты 11 ярдов.
сколько будет на акцию, если при 20 млрд.р получается 1,6к. ?
при текущей цене уже не особо интересная доходность.
=============
за труды +
А можете дать ссыль на планы по дивам на 2019 год? Какую прогнозную прибыль на 2019 год Вы видите?
, осенью Муров сказал утвердят. Если ее примут без особых сокращений, то будет очень жесткий слив.
==========
финплан был тоже на официальном сайте ФСК ЕЭС.
Скорректированную Чистую прибыль в связи с ростом инвестки ожидаю меньше чем за прошлый год. сколько сказать сейчас сложно.
но дивы платят исходя не из Чистой прибыли, а от Скорректированной на инвестиции, «бумажную прибыль» (за 1 полугодие 10 ярдов = разница в обмене активами с ДВЭУК) и т.д…
Однако, не могу не отметить, что «рост» портфелей произошел в результате «выстрела» одной-двух (ну, максимум 3-х) фишек. Например, в Топ-5 один НКНХ дал прирост в 26% — все остальные тянули порфель на дно (т.е. шли ниже бенчмарка). В ТОП-10 2 фишки «сохранили день» : НКНХ и НМТП. В «шлаках» выстрелили только 2 фишки: ОГК-2 и ВТБ (кто бы мог подумать?). Т.е. тут работает не закон Парето (80/20), а чистая удача. Не находите? И второе, в случае кризиса падать будут и ЕТФ-ы — например тоже FXRL восстанавливался целый год с января 2017 по январь 2018 (и просадка в середине года почти 30% уверенности не прибавляла). Канеш, на долгом отрезке времени ЕТФ-ы обскакали (или, как минимум, показали результаты не хуже) голубых фишек — Сбера, Газона, Лукойла, итп. Это и есть, я думаю, основная мысль
1. Если брать в качестве бенчмарка все таки индекс, то в топ 5 лучше индекса были 3 акции, в топ 10 — 5 акций и в топ 15 — 6 акций.
2. По поводу Парето и удачи говорить еще совершенно рано, всего 1/3 года прошла, при этом исследования показывают что рост индекса происходит в основном благодаря 5% акций ЕМНИП.
3. Конечно же в случае кризиса будут падать ЕТФ — это же производные индекса.
4. По поводу ЕТФ лучше голубых фишек, ну это не навсегда. Если посмотреть мои сентябрьские портфели, то почти все они лучше индекса (а бывали дни что и все), за счет того, что вес акций в них 1 к 1, а не по отношению к капитализации, т.е. сейчас рынок такой, который растет быстрее (ну или падает медленнее) большой тройки/голубых фишек.
Где?