Цугцванг.

Меня с детства завораживало слово «цугцванг». Как-то волшебно оно звучит.
Означает это слово ситуацию в шахматной партии, когда любой ход ухудшает положение дел у игрока.

Сегодня Торговое представительство США сообщило о смягчении пошлин на китайские товары. Введение 10% пошлин на ряд товаров откладывается до 15 декабря. 
«Продукция этой группы включает, например, сотовые телефоны, портативные компьютеры, видеоигровые консоли, некоторые игрушки, компьютерные мониторы и некоторые предметы обуви и одежды», — говорится в заявлении.

Примерно за час до этого с меньшим шумом и эффектом вышли данные по инфляции в США. Общий показатель поднялся на 0.3% м/м, годовые темпы роста потребительской инфляции составили 1.8%, что на 0.2% выше июньского показателя.
Но важнее тут базовая инфляция — без учёта цен энергоносителей и продовольствия. В июле Core CPI вырос на 0.3% за месяц, за год уровень поднялся с 2.1% до 2.2%. Среди самых подорожавших товаров — персональные компьютеры с ростом цены на 2.8%.

Вывод, мягко говоря, прост. Базовая инфляция уходит выше таргета ФРС (2%) и дальнейшее повышение пошлин будет её разгонять. Поэтому пошлины корректируются в спешном порядке. И теперь пошлины повышать нельзя, потому что инфляция растёт, но и ставку понижать нельзя, потому что инфляция выше таргета. Любое дальнейшее действие ФРС несёт риски ухудшения ситуации на рынках.
Спасти ситуацию может только успешная сделка с китайцами, но они не дураки и, видя этот цугцванг, никуда не будут спешить.