История организации акционерных обществ

Акционерное общество как результат исторического развития

Акционерные общества не существовали на протяжении всей истории человечества или с начала появления товарного хозяйства. Они есть результат очень высокого уровня развития товарно-денежных отношений.

• развитие крупного производства на основе достижений научно-технического прогресса, превращение всех основных видов человеческой деятельности в полностью общественный процесс, в совместную деятельность многих людей;
• развитие капиталистических отношений, которое приводит к превращению всех товаров и денежных сумм в формы существования капитала, или в активы, предназначение которых — производство любых форм доходов для их владельцев;
• появление организационных возможностей объединения многих частных капиталов в единый и неделимый совокупный капитал;
• возникновение рынка ценных бумаг в форме вексельного рынка и рынка государственных облигаций.

Становление акционерных обществ — это результат многовекового развития предпринимательства. По мере роста масштабов производственной деятельности и расширения торговли возникла объективная потребность как во все больших капиталах, так и в наличии совершенных форм их организации.

Коллективные формы организации труда известны с незапамятных времен. Издавна люди осознали, что тяжелые и трудоемкие виды работ лучше делать сообща. Однако такие объединения носили кратковременный характер, были нацелены на решение конкретной задачи, при этом участники зачастую не были связаны имущественными и финансовыми обязательствами как по отношению друг к другу, так и в отношениях с третьими лицами. В этих формах объединения преобладали личные трудовые начала.

Только при наличии товарно-денежных отношений коллективные формы организации труда принимают формы объединения не самого труда, а формы объединения товарами, деньгами, имущественными правами, что в своем развитии ведет к развитию капиталистических отношений, а объединяемые ресурсы превращаются в капиталы.

Исторические предшественники акционерных обществ

Организационной и правовой основой развития акционерных обществ послужил опыт ведения совместных дел, который выработали в своей многовековой деятельности различные виды предпринимательских объединений, существовавшие во многих странах Европы.

• средневековые мукомольные товарищества Франции;
• горные товарищества Германии;
• морские товарищества;
• торговые гильдии и другие подобные объединения.

Каждая из средневековых форм объединения предпринимателей и их капиталов заложила в общую копилку свою частицу того неоценимого опыта, на основе которого, эволюционируя, появилась современная конструкция акционерного общества.

Историческая роль рынка ценных бумаг

Если различные виды коммерческих товариществ зародили организационные и правовые основы корпоративного устройства, то рынок ценных бумаг предложил механизм обмена паев и акций на наличные деньги и обратно, тем самым создав условия для свободного обращения частных капиталов при одновременном совместном задействовании их в самом процессе производства. Противоречие между производством и обращением капитала получило свое разрешение благодаря рынку ценных бумаг, поскольку капитал разделился на капитал, постоянно занятый в производстве, и на капитал, постоянно находящийся в сфере обращения.

Рынок ценных бумаг сам развивался из своих простейших форм, которые представляли собой деятельность вексельных рынков, средневековых вексельных ярмарок, а в дальнейшем — появление профессиональных посредников рынка ценных бумаг и первых бирж, где совершались сделки с товарами и векселями. Вполне сложившийся к этому времени рынок долговых финансовых инструментов и банковских услуг подготовил необходимые условия функционирования рынка акций.

Свое истинное развитие рынок ценных бумаг получил только в качестве фондового рынка, т. е. с возникновением акционерных обществ на основе выпускаемых ими акций.

Торговые гильдии

Торговые гильдии считаются одним из начальных истоков возникновения корпораций. Они заложили основы ведения коммерческих дел сообща. В торговых гильдиях начинается процесс выработки отношений по поводу соединения личного труда и капитала и способов их управления.

Торговый капитал возникает раньше, чем промышленный, но именно потому и формы объединения торгового капитала являются самыми первыми.

• объединения купцов, имевших исключительные права торговли на определенной территории;
• объединения купцов для ведения совместных дел при торговле с другими государствами;
• объединения торговых гильдий (ганзы).

Если первые создавались большей частью для получения монопольных прав на ведение торговых операций на подконтрольных территориях, то для вторых необходимость объединения была продиктована теми рисками и трудностями, с которыми приходилось сталкиваться купцам во время длительных перемещений торговых караванов. Справиться в одиночку с подстерегавшими их опасностями не было никакой возможности. Поэтому совместная деятельность была направлена на защиту товаров в пути и в местах их хранения, проведение единой ценовой политики и установление единых правил торговли членами гильдии.

Гильдии торговцев в торговых сделках не участвовали и торговых дел самостоятельно не вели. Их общие издержки покрывались за счет членских взносов, вносимых участниками. Торговые гильдии внешней торговли имели общее имущество в виде складов или представительств, но при этом общего капитала еще не было и каждый из участников вел дела за свой счет, на свой страх и риск. В отдельных случаях члены гильдии несли коллективную ответственность по обязательствам ее отдельных членов. Торговая гильдия — ассоциация, которая имела практически во всех странах одинаковую структуру управления, представленную руководителем и советом из числа членов гильдии, который решал наиболее важные вопросы, организовывал проведение общих собраний членов гильдии.

Торговые гильдии как объединения торговцев не являются прообразом акционерных обществ, поскольку они представляли собой в большей мере союз торговцев, чем юридически самостоятельную организацию.

Торговые гильдии есть основа, на которой впоследствии возникают первые колониальные компании, являющиеся уже непосредственными предшественниками акционерных обществ.

Морские товарищества

Товарищества по строительству и эксплуатации корабля, или морские товарищества, в отличие от торговых гильдий требовали уже не столько личного участия в деле, сколько наличия большого совместного капитала. Поэтому в них начинают преобладать отношения по поводу формирования и управления общим капиталом, а роль личного участия резко снижается.

Строительство корабля для осуществления морской торговли требовало значительных средств, которые одно лицо либо не в состоянии было обеспечить, либо риск потери капитала был очень велик для одного лица. Поэтому в данный проект приглашались для участия компаньоны. Лицо, выступавшее инициатором строительства корабля, называлось «патрон». Патрон становился руководителем морского товарищества, определял количество долей, на которое делится имущество товарищества, вносил свои и собирал с компаньонов причитающиеся средства.

Количество долей, как правило, было не велико и составляло не более полутора десятков, доли при этом были равными. Любые дальнейшие расходы, связанные с эксплуатацией корабля, признавались общими. Патрон в товариществе выполнял функции единоличного исполнительного органа, представлял интересы товарищества в отношениях с другими лицами. Высшим органом управления являлось общее собрание компаньонов. Оно определяло вопросы, связанные с направлениями развития торговли, расходованием средств на ремонт и эксплуатацию корабля, внесением, по мере необходимости, дополнительных средств.

Горные товарищества

Средневековые горные товарищества так же, как и морские, для организации дела требовали значительных средств, но в отличие от последних эти средства требовались регулярно. Несовершенные технологии и примитивные орудия труда не позволяли делать глубоких разработок, отсюда постоянно возникала необходимость освоения новых участков. Средства от продажи руды не обеспечивали этих потребностей, возникала нужда в других источниках привлечения капитала. Возможность свободной продажи своих долей приводит к появлению капиталистов-вкладчиков, а постоянное колебание цен — к появлению разного рода посредников и спекулянтов. Свобода отчуждения долей была присуща и другим видам товариществ, в частности, товариществам по эксплуатации мельниц.

Имущество горного товарищества являлось общей собственностью его членов. Управление делами товарищества находилось в ведении общего собрания. Вопросы на собрании принимались простым большинством голосов. Исполнительным органом горного товарищества был его руководитель — шахмейстер, который в одних случаях назначался на эту должность решением собрания товарищей, в других — государством, либо предложенный собранием кандидат подлежал утверждению государством.

Отличительной особенностью горного товарищества являлось то, что его участники лично не отвечали по обязательствам товарищества.

Горные товарищества имели много признаков будущего акционерного общества и внесли большой вклад в его становление.

Появление акционерной формы в банковском деле

Крупным шагом, обозначившим переход от средневековых товариществ к акционерной форме, явился созданный в начале XV столетия Генуэзский банк Святого Георгия, который многие исследователи считают первым акционерным обществом.

Банк Святого Георгия первоначально был создан как особое учреждение, призванное обслуживать государственные займы. Основой, на которой он был создан, были генуэзские маоны (monte). Они представляли собой объединения кредиторов, которые ссуживали свои капиталы государству, а государство рассчитывалось с ними путем предоставления права на получение соответствующей части государственных доходов. Города Италии вели постоянные войны, источником средств для их ведения служили государственные займы, которые были как добровольными, так и принудительными. Постоянный рост займов и сложности их обслуживания и послужили причиной возникновения банка.

• высшим руководящим органом было собрание участников, которое проводилось раз в год за исключением чрезвычайных. Решения на собрании принимались голосованием, при этом должностные лица банка не обладали правом участия в собрании. Функции исполнительного органа выполнял совет протекторов, который избирала особая коллегия из 32 участников. В своей деятельности совет протекторов был подчинен общему собранию участников;
• капитал банка был разделен на равные доли, которые были отчуждаемы и имели свободное обращение;
• участникам банка на их доли начислялись и выплачивались проценты. Их размер зависел от получаемого банком дохода, т. е. по своей экономической сути они уже являлись дивидендами.

Таким образом, Генуэзский банк Святого Георгия дал образцы организации акционерного дела, которые в дальнейшем получили свое развитие в Голландии и Англии. Однако данная форма организации несколько опередила свое время, так как еще не существовало развитого фондового рынка, а объединение капиталов имело причины неэкономического характера и не вытекало из потребностей самой экономики, ее материального фундамента.

Колониальные компании

Эпоха великих географических открытий, начавшаяся в XVI в. и открывшая для Европы новые рынки, резко ускорила рост промышленности и торговли. Особенно бурно развивалась морская торговля, осваивая китайские и индийские рынки, а затем и американский.

Прежние формы организации торговых объединений в виде морских товариществ и торговых гильдий уже не могли обеспечить экономические интересы крупнейших торговых центров Европы, требовалась новая форма организации, новый вид предпринимательского объединения, способный более эффективно решать поставленные задачи.

Исторически такой формой стала колониальная компания. Первые колониальные компании появились в Англии, Голландии и Франции, т. е. в странах, наиболее активно проводивших колониальную политику в отношении новых земель. Освоение колоний требовало значительных средств, которых у правительств не было. Поэтому приветствовалась любая частная инициатива в этом направлении. Соединение частного капитала с военной и дипломатической поддержкой государства позволило создать эффективный экономический инструмент подчинения новых территорий: появились английские, голландские и французские Ост-Индские и Вест-Индские компании, английские компании по освоению Северной Америки. Колониальные компании были созданы и в других европейских государствах, а общее их количество составило порядка 60 единиц.

На момент возникновения колониальные компании не рассматривались в качестве новой, особой организационно-правовой формы, поскольку они вырастали из тех торговых и морских товариществ, которые уже существовали. Однако по мере их развития все более и более вырабатывались те черты, которые впоследствии стали квалифицирующими признаками акционерного общества. Практика организации бизнеса двумя первыми и крупнейшими колониальными компаниями — голландской и английской Ост-Индскими компаниями — выработала по сути организационные и правовые основы акционерного общества.

Голландская Ост-Индская компания

Данная компания была создана в 1602 г. путем объединения уже существовавших торговых компаний по требованию голландского правительства. Вошедшие в компанию торговые товарищества имели в ней разные по величине доли и представительство в органах управления в соответствии с объемами своей торговли. Впоследствии доли всех участников были уравнены и они получили право свободно отчуждать их третьим лицам. Доли участников компании получили название «акции» и стали предметом торгов на Амстердамской бирже. Отчуждение акций происходило путем внесения записи в книги компании в присутствии продавца, покупателя и директора компании. Акции представляли собой документ, подтверждающий право владеющего им лица на пай в компании.

Свобода и легкость отчуждения породили спекуляции акциями в таких масштабах, что потребовалось вмешательство правительства, чтобы нейтрализовать негативные последствия этого явления. Правительству пришлось издать целый ряд указов, в которых устанавливались запреты, с тем чтобы воспрепятствовать злоупотреблениям с капиталом.

Цены на акции компании во многом зависели от того, насколько удачной была очередная торговая экспедиция.

Значительным достижением в формировании основополагающих принципов работы компании явилась ограниченная ответственность ее участников по ее обязательствам.

Структура управления компанией была многоуровневой и отдаленно напоминает современную структуру управления акционерным обществом. Исполнительным органом компании были камеры, их было пять и каждая из них отвечала за определенный вид деятельности (снаряжение кораблей, прием и продажа привозимых товаров и т. п.). Высшим руководящим органом выступал особый совет, в который входили представители всех камер, состоящий из 17 членов. Регулярные общие собрания акционеров компании как таковые не проводились. Предусматривалось только, что по истечении 10 лет каждый участник мог присутствовать на заслушивании отчета компании.

Английская Ост-Индская компания

В отличие от голландской, английская Ост-Индская компания имела более развитую систему корпоративного управления. Так, собрания участников компании проводились ежегодно, а для решения срочных вопросов могли проводиться и чрезвычайные собрания. Решения на них принимались большинством голосов. Право голоса на собраниях участников имели только те, кто имел капитал не менее определенной величины и владел акциями не менее года.

Текущее руководство делами компании осуществлял совет, состоящий из 15 членов, персональный состав которого избирался общим собранием участников. Общее собрание избирало также главного директора компании и кандидата на должность главного директора, который его замещал в случае отсутствия. Внутренняя организация компании формировалась постепенно с учетом существовавших условий развития и практически без вмешательства правительственных органов. Выработанные практикой основные принципы управления компанией впоследствии нашли закрепление в виде законодательных актов.

Последствия создания колониальных компаний для развития фондового рынка

Используя монопольное право на торговлю, дешевый, рабский труд местного населения, колониальные компании обеспечивали получение высоких доходов от продажи колониальных товаров. Доставленные в Европу товары продавались по цене, в 8–10 раз превышающей ту, по которой они приобретались в колониях. Это обеспечивало огромные прибыли акционерам компаний.

Успешная деятельность колониальных компаний, особенно на начальном этапе их развития, послужила мощным толчком к созданию различного рода подобных предприятий. В результате появилось множество мошенников и авантюристов, которые увидели в этом источник быстрого обогащения. Стали появляться компании самого сомнительного свойства, например, для торговли человеческими волосами, для эксплуатации вечного двигателя или просто без объявления рода деятельности.

Вместе с тем заморская торговля оставалась чрезвычайно рисковым делом по ожидаемым результатам, что отражалось на курсах акций. В результате спутником компаний стала безудержная спекуляция их акциями. О масштабах спекулятивных операций говорит тот факт, что в этих сделках участвовало огромное число людей во многих странах Европы. Так, во Франции спекуляция акциями сопровождалась переселением людей из провинции в Париж. На улице Кекампуа, где располагалась биржа, и в ее окрестностях был занят каждый уголок, в дни проведения подписки на акции собиралось огромное количество людей, что приводило к свалкам, в которых нередко гибли люди.

Возникновение фондовых кризисов

Создание капитала компаний на основе выпуска акций предполагало не только совершенствование системы управления компанией, но и требовало создания механизмов формирования и управления рынком акций. На начальном этапе становления акционерной формы организации бизнеса значение этой проблемы сразу не было осознано. Отсутствие опыта государственного регулирования и саморегулирования, отсутствие механизмов прогнозирования развития тех или иных событий привело к значительным потрясениям в экономике ряда европейских государств — появились фондовые кризисы.

Показательны в этом отношении примеры развития кризисов в Англии и Франции.

Фондовые кризисы во Франции

Неоднократные попытки Франции создать колониальные компании, которые могли бы конкурировать с голландскими и английскими, из-за плохого руководства и постоянного вмешательства государства терпели провал. Наибольший успех, а равно и наибольшие потери в этом деле связаны с именем Джона Ло, который в начале XVIII в. основал в Париже банк, а затем принял участие в создании Вест-Индской компании, к которой в течение нескольких лет были присоединены другие колониальные компании Франции.

Создание столь мощной предпринимательской структуры, по сути монополии, обеспечило высокие доходы не только ей самой, но и государственной казне, что послужило на начальном этапе основой экономического роста во всей стране. Однако рост акций не мог продолжаться вечно. Невысокие дивиденды, различные слухи подтолкнули к массовой продаже акций компании. Курс акций начал резко падать, что в конечном итоге привело к его полному обвалу. Последствия кризиса оказались столь сильными, что банкротство компании привело к экономическому упадку Франции, а специальным законом впредь было запрещено какому-либо обществу именоваться Индской компанией.

Создание акционерного общества Джоном Ло опередило свое время, поскольку экономика Франции еще не была готова к такой форме организации производства в силу феодального характера экономики. Только в XIX в. началось массовое создание акционерных обществ на основе промышленного подъема и технической революции. Однако к этому времени форма акционерного общества уже стала известной и опробованной, поэтому законодательство об акционерных обществах создавалось уже с учетом имевшегося опыта.

Фондовый кризис в Англии

Характерно, что аналогичный кризис в Англии произошел практически одновременно с кризисом во Франции. Широкомасштабные спекуляции с акциями вновь созданной Южной компании привели к тому, что курс ее акций поднимался и падал в течение дня на сотни процентов. Все попытки правительства каким-либо образом отрегулировать этот процесс не увенчались успехом. Разрушительные последствия спекуляций с акциями привели в итоге к принятию в 1720 г. Bubbles Akt, известного как Закон о мыльных пузырях, запретивший создание акционерных обществ и действовавший более 100 лет. История с Компанией Южных морей вошла во многие учебники как наиболее яркий пример выпуска необеспеченных акций и создания финансовых пирамид. Здесь, как и во Франции, проявилась суть акционерного общества. Если оно не имеет экономического фундамента, то оно превращается в надувательство многих частных лиц. Данный закон был отменен лишь через 100 лет в 1825 г., когда промышленная революция потребовала централизации частных капиталов.

Развитие государственного регулирования акционерных обществ в Англии

Законодательное регулирование акционерных обществ развивалось уже на основе имеющегося опыта их создания столетней давности. Это хорошо видно на примере Англии. Английское правительство, памятуя о многочисленных случаях мошенничества и надувательства населения, последовательно проводило политику законодательного регулирования деятельности акционерных обществ.

Актами о компаниях 1856 и 1857 гг. предусматривалась обязательная регистрация акционерных обществ.

В уставе компании должны были указываться место ее пребывания, цели деятельности, уставный капитал.

Разрешалось выпускать только именные акции, а их отчуждение могло происходить исключительно на основании договора.

Акционерным обществам вменялось в обязанность вести точные списки акционеров и обеспечивать свободный доступ к ним для всех желающих.

Был определен порядок, который предусматривал способ ликвидации компаний. Существовало два варианта, один добровольный, т. е. по решению самих акционеров, второй — по решению суда.

В 1862 г. все законоположения об акционерных обществах были сведены в один закон, который в дальнейшем лишь уточнялся и дополнялся отдельными положениями.

Развитие государственного регулирования акционерных обществ во Франции

Во Франции фондовый кризис так же, как и в Англии разрешился запретом на создание новых акционерных компаний. Но в отличие от Англии этот запрет продержался недолго и был через год отменен. В начале XVIII в. отношение к акционерным обществам начинает меняться. Это связанно с принятием Торгового кодекса. В Кодексе впервые вводилось понятие «акционерное общество» как самостоятельный правовой институт, был прописан порядок, регламентирующий создание и функционирование акционерного общества. В этом документе уже отчетливо обозначены основные признаки акционерного общества, прежде всего разделение уставного капитала на акции и ограниченная ответственность акционеров. Вместе с тем сохранялся прежний порядок учреждения акционерных обществ на основе решений правительства. В дальнейшем правительство Франции играло активную роль, последовательно проводя политику развития корпораций. После принятия Торгового кодекса до конца XIX в. было принято еще пять законов, которые совершенствовали отдельные положения корпоративных отношений.

К достижениям французского законодательства этого периода можно отнести появление понятия «учредитель» в законе «О коммандитном товариществе на акциях» 1856 г.

Результатом последовательной политики законодательного оформления акционерных обществ стало дальнейшее увеличение числа корпораций.

Развитие государственного регулирования акционерных обществ в Германии

Появление акционерных обществ в Германии связывают с началом строительства железных дорог. Предоставив эту возможность частному капиталу, правительство при этом решило ее сразу упорядочить, что вылилось в принятие закона в 1838 г. о железнодорожных предприятиях.

В данном законе в том числе содержалось указание о порядке организации акционерных железнодорожных предприятий. Закон предусматривал возможность выпуска именных и предъявительских акций, а также разрешал создавать общество до полной подписки на все акции.

В 1843 г. принимается первый общий закон об акционерных обществах. Основное внимание в законе уделялось правилам создания уставного капитала, прописывалось содержание устава и обязанности органов управления. Деятельность акционерных обществ становилась более открытой для общественности. Вводилось в обязанность публиковать устав, вести отчетность и ежегодно представлять балансы общества. Государство оставляло за собой право контроля за созданием акционерных обществ, установив разрешительную систему их создания.

Промышленный подъем в Германии 1860-х гг. дал толчок к быстрому росту числа акционерных обществ, который, как и в других странах, сопровождался надувательством и биржевой спекуляцией. В общественном мнении стало формироваться негативное отношение к акционерной форме организации капитала. Однако в отличие от Англии и Франции, германские власти избегают крайностей в регулировании корпоративной деятельности.

В 1870 и затем 1884 г. принимаются новые законы об акционерных обществах. Разрешительная система создания обществ заменяется явочно-нормативной, вводится требование полной оплаты уставного капитала, понятие учредителя, находит четкое оформление круг деятельности общего собрания и наблюдательного совета общества. В качестве главного органа управления обществом было определено общее собрание акционеров. В этих законах отражается общий подход немецкого правительства, направленный на развитие частной инициативы, но под строгим контролем государства.

Экономические причины развития акционерных обществ в XIX в.

Массовое появление и развитие акционерных обществ в XIX в. было продиктовано общественными потребностями, связанными с необходимостью ускорения экономического развития на основе централизации, объединения частных капиталов. В условиях возрастающего промышленного роста для дальнейшего развития дела средств единоличного собственника было недостаточно, и решить эту проблему можно было только путем привлечения и объединения материальных и финансовых ресурсов многих частных лиц и отдельных организаций.

Акционерное общество оказалось наиболее универсальным и эффективным организационным инструментом капитала, позволяющим в короткие сроки мобилизовывать огромные средства частных лиц для инвестирования в промышленные и торговые предприятия. Строительство железных дорог или металлургических предприятий в той же Германии или России было совершенно невозможно не на основе акционерного капитала.

Вместе с тем появлению акционерных обществ сопутствовал шлейф мошенничеств, биржевых спекуляций, экономических потрясений и кризисов. Акционерные общества показали, что они являются не только эффективным инструментом ускорения экономического развития, но могут быть и разрушительной силой, если отсутствуют надежные системы государственного регулирования и регулирования в самих акционерных обществах. Потребовались столетия, чтобы выработать правовые, организационные и финансовые механизмы, поддерживающие оптимальное соотношение между частными и общественными интересами, между свободой предпринимательской деятельности и способами ее регулирования.

Если развитие корпораций в Англии, Голландии и Франции происходило постепенно, путем проб и ошибок, и, как было отмечено, исходно было связано прежде всего с развитием морской торговли и освоением колоний, то другие европейские страны и Соединенные Штаты Америки формировали свое корпоративное законодательство, активно используя этот опыт и их нормативную базу.

www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/istoriya-ao.html

=
Что почитать о криптовалютах. Список статей.
=
Что почитать об управлении портфелем акций
=
Полезные советы среднесрочным игрокам на рынке акций.
=
Мои виртуальные портфели
=
Золото, инвестиционные монеты
=
Что почитать о игре на бирже
=
Все мои публикации
=