Полюс остается дешевой компанией по сравнению с мировыми аналогами - Атон

Добыча Полюс Золото во 2К19 составила 684 тыс. унций, а объем производства в 1П19 — 1,285 тыс. унций, что составляет 46% от прогноза на 2019 год в размере 2.8 млн. унций (который был в очередной раз подтвержден). Производство растет, но есть отрицательные моменты: мы отмечаем, что коэффициент извлечения на Наталке не увеличивается (он снизился до 71,4% против 71,7% в 1К19, тогда как проектные параметры составляют 75-76%), а долговая нагрузка растет (чистый левередж увеличился до 3.6 млрд долларов). Наша рекомендация по Полюс Золото — ВЫШЕ РЫНКА. Компания торгуется по 7.0х EV/EBITDA 2019г. и остается дешевой по сравнению с мировыми аналогами. Мы видим высокую вероятность того, что основной акционер в очередной раз может продать небольшой пакет акций Полюс Золото на рынке.